今日A股行情分化，大消费板块迎来久违大涨。A股规模领先的消费ETF汇添富（159928）罕见涨超3%，成交额快速突破3.4亿元，已超上一交易日全天！最新规模超141亿元，同类领先！

　　消费ETF汇添富（159928）标的指数热门股多数飘红：牧原股份涨超7%，贵州茅台、山西汾酒涨超3%，五粮液、泸州老窖涨超2%，伊利股份涨超1%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

　　聚焦纯正新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）亦涨超1%，盘中成交额超2200万元！热门成分股中，美的集团、海尔智家涨超3%，安踏体育、百胜中国涨超2%，老铺黄金涨超1%；泡泡玛特、蒙牛乳业跌超1%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

　　【机构评消费：“罕见”的底部？】

　　广发证券指出，2026上半年，食品饮料行业股价涨跌幅靠后，持仓和估值处于低位。2026H1食品饮料行业涨跌幅在31个申万一级行业中排名靠后。（1）从估值角度看，食品饮料相对全A的估值再创二十年新低，市场对远期较为悲观。（2）从持仓角度看，食品饮料板块重仓占比持续回落，白酒板块超配比例降至历史低点。（3）从股息角度看，食品饮料板块股息率在申万一级行业排名前三甲。

　　白酒：行业库存回归理性，关注经济复苏节奏。本轮白酒板块报表持续出清调整，当前股价、估值、盈利预测下修幅度均已比肩上轮调整期。板块合同负债占营收比例合理，行业库存逐步回归理性。当前五家酒企剔除现金PE估值10倍附近，目前飞天茅台批价企稳，动销下半年进入低基数区间，后续若经济面修复、行业基本面上行，有望迎来戴维斯双击。

　　招商证券指出，五粮液、古井股东大会释放稳健信号，白酒筑底趋势渐明、优选出清龙头。上周五粮液、古井贡酒召开2025年年度股东大会，当下酒企管理团队均以坦诚务实的态度直面当下消费场景、渠道建设、产品结构等经营压力，同时对白酒行业周期已形成统一共识，白酒行业目前处于深度调整周期、结构分化加剧但中长期龙头价值不变，对行业发展及公司自身经营预期保持稳健、务实。

　　1）五粮液本次股东会选取邓敏为第七届董事会董事长，新董事长提出坚守品牌兴企、品质立企、主业深耕、人才强企、渠道共生五大坚守，战略基调明确长期主义+系统精细管理，渠道端持续优化市场营销策略，产品端稳固第八代五粮液价格基本盘，以年轻化低度产品、海外、新场景等作为增量曲线，股东回报通过分红+回购承诺配套集团增持、常态化分红规划来强化市值托底。

　　2）古井在股东会中明确产品层面古20优化市场价格、稳定价盘，古5、古8夯实百元塔基大盘，区域层面持续深耕苏豫皖、长三角核心市场，省外新市场培育周期3-5年；渠道层面转向C端运营、落地“三通工程”、考核标准转为终端开瓶动销率，春节旺季渠道库存去化后整体渠道库存可控。

　　招商证券认为，当下正值酒企股东大会窗口期，后续稳健与理性信号有望持续释放，当下行业已充分认知短期调整阵痛、放弃粗放放量，持续稳价去库、深耕C端、优化结构，同时通过加大分红、股东增持、推进回购等方式强化资本市场信心，目前白酒板块持仓比例、估值水平均同步迎来历史底部，当下股价已清晰勾勒出底部区间，短期资金与风险偏好切换有望带动估值修复，后续建议重点观察旺季动销修复情况，中长期基本面有望迎来逐步改善、龙头配置价值凸显。

　　餐供行业：正逐步走出压力测试阶段，当前处总量弱复苏、结构强升级阶段。（1）速冻：历经中小产能出清与价格战尾声，核心品类吨价已企稳回升，行业正式迈入提质增效新周期。（2）调味品：短期需求虽处于磨底期，但吨价已企稳回升且龙头市占率持续提升，推荐基本面右侧、具备高股息与大额回购支撑的企业；（3）啤酒：在总量稳定的背景下呈现区域龙头占优的分化趋势，随着铝材等成本红利结束，年底有望迎来新一轮提价催化。

　　零食连锁：量贩景气，上游分化。今年以来，子板块股价呈现普跌状态。从行业发展周期角度看，零食因弱周期属性，目前处于渠道红利周期中场和产品周期的下半场，静待行业创新带动板块整体估值提升；后续展望结构为先，即优先选择盈利有弹性、后续有催化的公司。

　　饮料：优先关注公司的收入成长性、龙头成本应对能力。行业产量与销售额相对平稳基础下，过去数年龙头企业得益于价格优势和规模效应，营收保持增长，小企业涨跌互现。当前PET价格随油价波动，成本或进入新一轮的上涨周期，建议关注具备成本转嫁能力的龙头企业。

　　（广发证券20260629《食品饮料行业2026年中期策略：“罕见”的底部》、招商证券20260628《服务消费及性价比消费韧性凸显，关注底部布局机会》）

　　【供应链效率与终端控制成为2条主线】

　　湘财证券指出，弱总量环境下，食品饮料选股应从赛道景气转向企业能力，供应链效率和终端控制是当前最值得关注的两条主线。

　　主线一：供应链效率，决定成本、周转和扩张质量。

　　供应链效率提升方向：新茶饮、餐饮供应链、复合调味品行业的龙头公司。新茶饮龙头融资用途指向原材料、设备、研发和海外扩张，说明行业竞争已从门店数量转向供应链能力、加盟商盈利和跨区域复制。餐饮供应链方向，连锁化和标准化仍在推进，具备 B 端客户资源、产品研发、产能利用率修复和费用率优化能力的公司，更容易在需求温和环境中释放利润弹性。

　　大众品供应链优化方向：休闲零食、量贩零食、乳制品、肉制品行业的龙头公司。硬折扣和量贩渠道扩张正在倒逼品牌商优化 SKU、降低供应链成本、提升周转效率。未来大众品选股不只看渠道扩张速度，更要看新渠道放量后能否维持毛利率、费用率和复购。

　　主线二：终端控制，决定价格体系、动销质量和渠道利润。

　　高频饮品终端控制方向：功能饮料、包装水及茶饮料行业的龙头公司。功能饮料竞争进一步转向渠道主导权，终端触达、小店动销、费用投放和新品扩张决定动销质量。具备下沉渠道优势、终端激励效率和新品放量能力的饮品公司，在弱消费环境下仍具备相对更强的确定性。

　　多渠道价格治理方向：休闲零食、量贩零食行业的龙头公司。硬折扣、量贩零食、平台电商和即时零售并行扩张后，零食公司必须同时处理放量、价格体系和渠道利润。渠道弹性较强的公司赔率更高，但波动也更大；产品结构清晰、费用率控制较好的公司胜率更高。

　　（湘财证券20260626《供应链效率与终端控制成为2条主线》）

　　消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近67%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、东鹏饮料（3%）和海大集团（3%）（数据截至：2025/5/6）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

　　一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富（159268），分享多赛道红利！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！

　　数据：截至2026/1/30