市场震荡加剧的当下，银行板块有望重新成为资金的“避风港”。

　　6月以来，A股波动加大，沪深300指数6月1日至22日振幅达到7.8%。叠加上市银行密集分红的催化，银行板块的“红利+防御”双重属性正在被市场重新定价。截至6月18日，银行板块ETF累计净流入10.8亿元。

　　本文从三个角度展开：为什么银行在波动市中适合作为“压舱石”资产？当前分红季意味着什么？普通投资者如何高效参与？

　　一、市场波动加大，银行为何适合作为“压舱石”？

　　在当前波动放大的市场环境中，银行作为“压舱石”资产的配置价值值得关注。核心逻辑有三：

　　（一）低估值提供潜在的修复空间。截至6月22日，中证银行指数市净率（PB）仅0.64倍，处于近十年约28%分位水平，这意味着银行股潜在的估值修复空间较为充裕。

　　（二）高股息提供“类固收”配置价值。截至6月22日，中证银行指数股息率为5.13%，远高于十年期国债收益率（截至6月18日为1.72%）。在低利率环境下，银行股的“类债券”配置价值更加凸显。

　　（三）险资等长线资金持续增配。2025年中长期资金入市方案要求国有大型险企每年30%新增保费配置权益。险资2026年开门红表现较好，负债端高增。相应地，中长期增量资金对于“红利+防御”特征鲜明的银行板块亦有较大的配置空间。

　　二、分红季来袭：由“真金白银”佐证的业绩韧性

　　6月是银行板块一年中最重要的“分红季”。

　　（一）上市银行2025年度分红正密集落地

　　截至2026年6月18日，A股42家上市银行中已有16家完成年度分红，其中5家于5月率先实施，11家在6月集中推进。6月下旬还将有5家陆续完成。从方案进度看，另有8家已获股东大会通过、12家已通过董事会预案，整体分红节奏有序推进。H股方面亦有多家大型银行的分红已先行落地，其余将于后续陆续实施。

　　过去多年银行分红比例整体维持稳定，在无风险利率下行的大环境下，银行相对稳定的分红政策，以及4%-5%乃至更高的股息率，对保险资金、养老金及绝对收益型资金仍具备较强吸引力。

　　（二）中期分红已成常态

　　值得注意的是，银行中期分红正在成为常态。这意味着越来越多的上市银行或将给股东在一年内“发两次红包”——年度分红 + 中期分红，现金流价值进一步增强。

　　（三）股息率领跑全行业

　　当前银行行业股息率5.1%，位居申万所有一级行业之首，也是唯一一个股息率高于5%的行业。在当前居民存款利率普遍较低的背景下，银行股的高股息性价比不言而喻。

　　三、基本面改善：不只是“防守”，还有“进攻”

　　很多投资者可能会问：银行股是不是只能“守”，没有向上弹性？

　　事实上，2026年银行基本面正在出现积极变化：

　　（一）息差企稳拐点初现。经历了连续几年的净息差收窄后，随着存款利率多轮下调的效果逐步释放，银行负债成本持续改善。多家券商研报指出，银行息差有望在2026年下半年迎来企稳甚至小幅回升。

　　（二）一季报业绩超预期。42家上市银行中37家归母净利润实现正增长，6家增速超两位数。主要由息差企稳及资本市场活跃带动非息收入改善。

　　（三）资本补充夯实扩张能力。2026年两会提出拟发行特别国债3000亿元支持国有大行补充资本。首期中央金融机构注资特别国债已于5月22日发行，第二期于6月15日发行。工商银行、农业银行增资落地后，核心一级资本充足率将提升约0.54个百分点，可撬动信贷增量合计约2.68万亿元。

　　（上市公司工商银行、农业银行为中证银行指数成份股，截至2026年5月31日，工商银行、农业银行在指数中的权重占比分别为7.72%、6.00%。以上信息旨在介绍板块动态，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。）

　　银行板块正从“被动防守”走向“攻守兼备”，投资逻辑从“只有高股息”转向“高股息+基本面改善”的双轮驱动。

　　对于看好银行板块配置价值的投资者来说，借助指数基金参与板块行情或是较为高效的方式。相比集中配置于单只银行股，指数基金或能够有效分散个股风险，同时充分捕捉行业整体的贝塔机会。

　　银行ETF易方达（516310）跟踪中证银行指数（399986），一篮子覆盖A股上市银行，或可以作为投资者参与银行板块发展机遇的便捷工具。