6月29日，三大指数全线收红，创业板指探底回升，科创50指数大涨4.61%。

　　板块来看，半导体设备板块走强，电子特气概念午后活跃。医药板块爆发，可控核聚变概念表现活跃，零售概念震荡拉升。下跌方面，光纤概念盘中下挫，玻纤概念震荡调整。

　　全市场超2900只个股下跌。沪深两市成交额3.52万亿元，较上一个交易日缩量347亿。

　　今天，是A股“高低切”现象出现后，迄今最有希望成功的一天。

　　指数全面飘红的背景下，低位板块一侧，创新药为代表的医药板块堪称MVP。

　　另据数据，年内领跌的行业板块今天大面积飘红，教育、白酒、汽车整车、影视院线、旅游酒店等纷纷上涨。

　　据国家医保局公示，6月29日557个药品通过医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审，标志着“医保+商保”双目录谈判进入实质性阶段，新引入的预申报及8年价格保护等机制同步落地。

　　机构数据显示，2025年中国临床试验登记总量达5215项，同比增长6.4%创历史新高；近期又有多家企业密集达成海外授权合作，显示中国创新药资产全球认可度持续提升，研发正从“单点突破”向“平台化、全球化”演进。

　　而在科技股一侧，周末“利好扎堆”成了早盘“诱多”，创业板指短暂冲高便大幅回落；科创50指数也短暂翻绿，但再度震荡走强。

　　该现象背后，是光通信行业（或者说海外AI硬件方向）内部的分歧加剧，如“易中天”今天纷纷走弱，光纤概念大跌；午后的回流，也只是缩窄跌幅。

　　而芯片产业链（尤其国产替代方向）相对更加强势。Wind热门概念中，半导体硅片、长鑫存储、工业气体等，甚至与医药概念涨幅相当。

　　比较通信ETF和科创芯片ETF今天的走势，也不难发现，上周后半周以来，“光”是整体弱于“芯”的。前者全天算“探底回升”，而后者日内“走V”，尾盘创新高。

　　一方面，长鑫科技上市预期升温，为资金对“芯”的偏爱添了一把火。

　　另一方面，A股科技股的表现，仍与韩国股市走势和消息面有较大相关性。

　　据报道，午后盘中，韩国政府宣布，预计将投资约800万亿韩元在韩国西南部建设四座芯片工厂，三星电子、SK海力士将分别新建两座晶圆厂；预计未来15年在新一代存储、边缘人工智能、国防等芯片领域投资至少30万亿韩元。

　　在SK海力士翻红提振下，韩国综合指数尾盘翻红；同期，创业板指也拉升翻红。

　　综合盘面来看，今天低位板块的反弹力度，可以说是“近期最强”。有分析认为，在月末、二季度末和上半年末这个比较特殊的时间窗口，或许存在部分风格漂移的机构资金，存在持仓回补需求。

　　至于这次能否成功实现高低切换，除了等待盘面实际走出来，也有分析称，还可跟踪“光”代表的海外AI硬件方向在回调至关键支撑位后的表现——若修复不够主动，也可能提升切换的成功率。

　　华福证券研报认为，当前市场存在着强美元的压制，也存在各项扰动，但AI产业趋势并未熄火、反而在以美光为例的海外财报验证中继续强化。7月即将迎来中报窗口期，市场关注点或将聚集于业绩与景气确定性。建议继续锚定主线，关注AI算力链中业绩能够验证的环节。

　　中航证券则表示，往后看，中东局势或将正式走向长期缓和，海峡有望逐步恢复通航，尾部风险或已解除。中期看，板块K型分化或将持续，建议关注AI科技硬件及上游相关基建的投资机会。

　　中银证券研报称，不宜过早做大级别风格切换，给出两点配置建议：

　　第一，科技主线不宜轻易下结论为泡沫破裂。AI链、半导体、国产算力等方向虽然估值不低，但产业趋势仍未被证伪，阶段性调整更可能是估值消化，而不是主线结束。若后续出现充分回调，反而可能提供更好的再配置窗口。

　　第二，价值股不宜仅因便宜而系统性加仓。传统消费、部分高股息板块已经进入赔率区间，但仍需要等待政策信号或流动性出清信号。在没有明确拐点之前，更适合作为观察池和交易型仓位，而非趋势型主仓位。