21世纪经济报道记者吴佳楠

　　“我们坚定把AI底座做扎实，行业的大爆发也会让公司的投入不断增值。”今年4月，协创数据（300857.SZ）董事长耿康铭公开表示。

　　这是一家过去主要代工机械硬盘、固态硬盘等存储类产品的公司，而后又切入物联网智能终端赛道，如今正大举加码算力布局，多次官宣签订采购服务器合同，目前公司采购算力服务器订单金额高达322亿元。

　　近日，协创数据在AI布局上又有大动作。公司正式发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，抛出总额不超过80亿元的再融资计划，全面加码AI算力与高端存储两大核心赛道。

　　协创数据的经营业绩也在爆发式增长。据公司2026年一季报，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比增长343.45%。

　　二级市场上，协创数据今年以来股价大涨172%。但定增公告发布后首个交易日，协创数据跌1.4%报327.83元，市值为1604亿元。

　　此前2025年，协创数据（300857.SZ）接连发布五次采购公告，累计拟用于采购高算力服务器的额度达212亿元。“这笔投入其实非常保守，客户的需求远远大于我们的投入。”今年2月，在接受21世纪经济报道记者专访时，耿康铭将当下算力产业发展比作“房地产的90年代”，认为未来五到十年，算力领域的投资规模将超越房地产巅峰时期，而协创数据此刻所做的，不过是行业爆发前夜的准备。

　　AI算力布局再加码

　　根据最新披露，协创数据拟向不超过35名特定投资者发行股票，募资不超过80亿元。

　　根据公告，80亿元的募资中，46.86亿元投向智算中心建设项目，18.14亿元投向数据存储拓展升级扩产项目，剩下的15亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。两个实体项目计划投资总额分别为49.30亿元、20.54亿元。

　　智算中心建设项目建设期为12个月。公告称公司拟在现有算力业务布局基础上，租赁第三方数据中心，购置高性能GPU服务器及配套网络、存储设备，建设训推一体的智算中心。

　　目前协创数据已在北京、上海、乌兰察布、廊坊、广州、深圳、宁波等多地部署并运营算力中心，成功完成了多个算力集群项目的交付与验收，业务覆盖头部互联网公司模型训练推理、自动驾驶、生物医药等领域。

　　从订单支撑看，协创数据称，公司与头部客户建立了长期稳定的合作关系，部分合作期限长达5年及以上，能够有效保障项目的持续运营收益。同时，公司算力业务布局主要围绕客户需求、在手订单、资金安排、项目收益测算及长期战略布局审慎推进，建设项目与客户需求精准匹配，项目收益的可预见性较高，投资回收确定性较强，有效降低了大规模算力基础设施的投资风险。

　　“稳固的客户基础与成熟的订单获取模式，为本项目的产能消化和市场拓展提供了有力支撑。”协创数据表示。

　　据财报数据，2025年，协创数据智能算力产品及服务实现营收27.61亿元，占总收入比重从2024年的2.04%提升至22.57%，已成为公司第二大收入来源。

　　协创数据认为，面对持续增长的市场需求，公司现有算力资源仍存在一定缺口。通过本次募投项目的实施，公司将进一步扩大算力服务能力，在算力产业快速发展的行业背景下巩固和提升市场地位。

　　数据存储拓展升级扩产项目建设期为2年。公司拟在现有存储业务基础上，进一步扩大现有存储产品产能，特别是企业级SSD、企业级内存条等高端产品的产能规模，同时向上游封测环节延伸，丰富产品类型，实现从消费级存储为主向企业级存储延伸、从模组制造向“封测+模组”一体化布局的产业升级。

　　协创数据在数据存储领域深耕多年，已形成覆盖SSD、内存模组等主要品类的产品体系。从客户结构看，除与联想集团近二十年的持续合作外，协创数据还与国内知名互联网公司及海外知名存储客户建立了良好的合作关系。

　　公司认为，广泛的客户资源与渠道网络，可快速对接市场需求，为项目的产能消化提供稳定保障。

　　借款与股价齐飞

　　事实上，在算力服务器方面，协创数据已经频频斥巨资。

　　2026年2月，协创数据曾公告，公司拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过110亿元。算上2025年协创数据多次官宣签订采购的服务器合同，目前公司采购算力服务器的订单金额高达322亿元。

　　这一激进豪赌AI算力的背后，是公司对人工智能产业持续增长带来的广阔市场空间的看好。

　　“算力行业还没开始爆发，现在只能说是行业爆发的前夜。”耿康铭在今年2月接受21世纪经济报道记者专访时表示，现在的算力产业发展正如90年代的房地产行业，距离2015年的房地产行业爆发时代还有接近20年的时候。协创数据目前做的，就是在行业爆发前夜的准备。

　　根据国际数据公司IDC发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%。预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，为2024年的两倍；2028年将达到2781.9EFLOPS。2023年至2028年，中国智能算力规模的五年复合增长率预计达46.2%。

　　在技术能力方面，协创数据称，公司已取得英伟达NCP（NVIDIA Cloud Partner）高级别认证资质，该资质是英伟达授予合作伙伴的高级别认证，表明公司在AI算力租赁和云计算服务方面具备与英伟达直接合作的资质和能力。

　　同时，公司支持数据中心及边缘CPU算力、数据中心GPU算力、国产化算力等多种算力资源的混合部署，实现跨架构算力统一纳管与任务动态分配。公司自研的FCloud智能体训推创新平台已正式上线，面向具身机器人、生物制药、芯片制造、金融等领域提供训推服务支持。

　　不过，支撑如此庞大资本开支的另一面是公司高强度融资。

　　2026年以来，协创数据向银行等机构申请至多200亿元授信，以及不超过800亿元融资租赁额度；2025年也曾申请不超过515亿元授信额度。

　　在披露定增募资计划的同时，协创数据同步公告新的融资租赁业务。近期，公司与宏泰新航、皖江金租以直租的形式开展融资租赁业务，融资额度分别为2.91亿元、4.92亿元，融资期限为60个月。

　　在本次募资计划中，公司拟将本次发行募集资金中的15亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，以降低公司负债水平。

　　协创数据自身也提到，虽然公司在手订单充裕、项目整体收益可期，但算力基础设施建设属于前期投入较大的领域，服务器等核心设备的采购及集群建设对资金需求较大，导致公司资产负债率有所攀升，银行负债规模亦随之增加。

　　2023年至2025年，公司资产负债率分别为52.39%、55.66%和81.48%，截至2025年12月31日，公司短期借款为42.92亿元，长期借款为74.83亿元，较高的借款规模增加了公司的财务风险。

　　此外，随着业务规模的不断增长，协创数据营运资金需求也在持续增加。2023年至2025年，公司销售收入分别为46.58亿元、74.10亿元和122.36亿元。公司主要原材料存储芯片、晶圆、主控芯片等，由于采购信用账期较短，需要占用公司较多的营运资金。

　　“因此，公司综合考虑现有资金情况、资本结构、营运资金缺口及未来发展规划，拟使用募集资金15亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，以优化财务结构，降低流动性风险，满足公司未来业务经营发展的资金需求。”协创数据表示。

　　好在豪赌算力的同时，业绩也随之增长。今年一季度，协创数据实现营业收入、归母净利润分别为60.85亿元、7.50亿元，同比增长192.90%、343.45%。