2026年公募“中考”即将收官。公开数据显示，截至6月28日，年内业绩翻倍的主动权益基金已达126只（以主份额进行统计，下同）。领跑者财通多策略福鑫混合年内收益率高达175.21%，方正富邦核心优势A以174.7%紧随其后。若两只产品守住170%以上的收益率，也将创造公募“中考”业绩新纪录。然而，极致分化的行情下，主动权益基金上半年业绩首尾差距也已超210个百分点。有分析人士指出，当前市场处于极致分化的结构性行情，AI从主题炒作进入业绩兑现期，成为持续推高基金净值并刷新历史纪录的根本原因。但与此同时，产品周期的错位、传统行业的出清以及资金的“马太效应”等也加剧了业绩的分化。
有望刷新公募“中考”纪录
2026年以来，包含光模块、PCB（印制电路板）、芯片、半导体设备等在内的AI赛道备受市场青睐，成为年内热门的投资主线。
Wind数据显示，截至6月28日，全市场年内净值翻倍的主动权益基金已达126只。其中，财通多策略福鑫混合、方正富邦核心优势混合A、财通匠心优选一年持有混合A、财通景气甄选一年持有混合A、财通集成电路产业股票A、广发远见智选混合A、华商均衡成长混合A、财通成长优选混合A、财通品质甄选混合A、东吴价值成长双动力混合A跻身业绩前十榜单，年内收益率均超过149%。
值得一提的是，财通多策略福鑫混合、方正富邦核心优势混合A两只产品领跑全市场，年内收益率分别达175.21%、174.7%，差距仅有0.51个百分点，大幅甩开其余基金。若两只产品能够守住170%以上的年内收益率，就将超越富国低碳环保混合在2015年上半年创下的160.31%的收益率纪录，打破公募基金“中考”业绩天花板。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出，这不是普涨的“牛市”，而是极致分化的结构性行情。当前AI从主题炒作进入业绩兑现期，意味着本轮AI的行情非纯概念驱动，而是有盈利增长作为支撑——这是它能够持续推高净值并刷新历史纪录的一个根本原因。资金在少数的但是高确定性的标的上形成正反馈循环，基金业绩成为最好的营销素材，与此同时，市场定价权也向着相关赛道选手集中。
正如刘英所说，翻倍基金的大爆发主要源于对AI产业链的极致押注。梳理业绩排名靠前基金的一季报发现，AI相关持仓占比普遍突破30%。
这一特征在金梓才的管理组合中尤为突出，其掌舵的财通多策略福鑫混合、财通匠心优选一年持有混合A、财通景气甄选一年持有混合A等7只产品，年内涨幅均超过130%。持仓高度趋同是这些基金的显著标签——中际旭创、新易盛、鼎泰高科、源杰科技、大族数控、生益电子、烽火通信、永鼎股份8只个股同时出现在7只基金的一季度末前十大重仓名单中。从上述个股所属行业来看，覆盖光模块、PCB、芯片、半导体材料等领域。市场表现方面，上述部分核心重仓股年内涨幅亮眼——鼎泰高科、源杰科技年内涨幅均超200%。
刘英对此表示，当前资金投向AI算力方向的集中度无论从行业维度还是个股维度，都处于历史的极致空间。她提示：一方面可能存在流动性的脆弱，需要防控同进同出的踩踏风险；另一方面是集中度的风险。“基金的复制粘贴抱团本质上是在高度确定的产业趋势上，用高度集中的方式，表达高度一致的共识，这在产业逻辑、业绩持续兑现的阶段是最高效的收益获取方式。”刘英补充道。
业绩首尾差超210个百分点
亮眼的业绩引发了资金的疯狂涌入，但越来越多的绩优基金也开始“闭门谢客”。6月下旬以来，多只翻倍基密集宣布限购，部分甚至直接暂停申购。
Wind数据显示，截至6月29日，已有37只年内业绩翻倍的产品处于暂停申购或暂停大额申购状态。年内收益排名前九的主动权益基金更已全部暂停申购或暂停大额申购。其中，金梓才管理的财通匠心优选一年持有混合、财通景气甄选一年持有混合两只基金已于6月26日直接暂停申购。
刘英直言：“本轮绩优基金密集限购表面上是申购门槛越设越低的一个技术性操作，底层则是几重逻辑的叠加：技术层面防止收益摊薄，策略层面守住容量的边界，信号层面向市场传递风险提示。更深层次的意义还在于它意味着公募基金行业从规模驱动向回报驱动的范式切换，正在从监管倡导变为行业自觉。”
但是，AI盛宴并非人人有份。在翻倍基批量涌现的同时，部分主动权益基金上半年业绩仍出现较为明显的亏损。
具体来看，Wind数据显示，上半年净值下跌最为明显的三只主动权益基金分别是信澳博见成长一年定开混合A、同泰大健康主题混合A、信澳星奕混合A，净值跌幅分别为34.84%、34.81%、34.18%。以跌幅最大的信澳博见成长一年定开混合A为例，该基金2026年一季度末的前十大重仓股绑定消费赛道，包含毛戈平、石头科技、影石创新等公司。若对比榜首产品的表现来看，年内主动权益类基金首尾业绩差已达210.05个百分点。
对于业绩的明显分化，刘英指出，核心是三重驱动因素的叠加：产品周期的错位，AI爆发与传统行业的出清；极致的集中；均衡的失效，虹吸效应、流动性分化以及资金的“马太效应”加剧了业绩的分化。
