2026年以来，公募基金行业迎来一轮标志性人事调整。易方达张坤、景顺长城刘彦春等深耕消费赛道多年的顶流基金经理，在管核心明星基金密集增聘助手，延续多年的明星经理单打独斗模式被打破。
近一个月以来，作为凭借消费投资封神、资产管理规模百亿计（刘彦春265.5亿元、张坤416.72亿元）的头部基金经理，张坤、刘彦春几乎同时增聘助手，这一系列人事调整并非偶然，背后是消费赛道持续调整、明星基金业绩承压、投资路径固化等多重行业痛点的集中爆发，也标志着头部公募基金投研体系正在摆脱对核心基金经理个体的过度依赖，开启团队化协作的深度转型。
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明星基金经理集体补短板
根据天天基金网数据，截至6月28日（下同），刘彦春在管11只基金，近一年、近两年和今年以来，除景顺长城鼎益A/C外，其余基金在全部时段均为亏损，同类排名全部位于垫底的后四分之一。
刘彦春成名基金景顺长城内需增长A今年以来净值增长率-13.18%，同类排名4377/5042；近两年净值增长率10.21%，同类排名4010/4157；近一年净值增长率-7.81%，同类排名4120/4602。该基金长期重仓白酒、家电、医药、免税店等行业龙头股票，贵州茅台常年位列第一重仓股。
由于白酒、家电、医药、商业等行业板块持续下跌，消费类基金近年来表现普遍不佳，但也有基金经理在基金合同约定范围内，将持仓向消费电子、盲盒等情感消费转移，通过新消费投资提升业绩，但刘彦春持仓仍然固守传统消费。其管理的景顺长城新兴产业基金，同样长期将贵州茅台作为第一重仓股，将新兴产业锚定内需消费范畴，体现出明显的路径依赖和能力圈短板。
近期，景顺长城基金公司为刘彦春在管多只基金增聘基金经理，新任基金经理包括柯海东、徐亦达、孟棋等，在投资视野上打开了锚定传统消费的局限。如景顺长城内需增长基金增聘的徐亦达拥有超10年从业经验，具有TMT投资经验，核心能力圈覆盖计算机、电子、通信及传媒等领域。
▲景顺长城内需增长A净值及排名表现
值得注意的是，徐亦达上任近1月以来，景顺长城内需增长的相对排名从同类垫底上升到同类中游，同期白酒等传统消费赛道持续下跌，这或许反映出新任基金经理已经开始向科技方向调仓。
易方达张坤同样以消费蓝筹股投资成名，“茅五泸”三大名酒常年居前十大重仓股之列，在港股市场的投资，也是重点投向百胜中国等消费股。近年来，张坤在管基金表现与刘彦春在管基金相仿，同类排名居于垫底水平，代表作易方达蓝筹精选近一年、近两年、今年以来净值增长率分别为-15.68%、-12.97%、-19.80%，同类型排名4379/4602、4039/4157、4816/5042。易方达蓝筹精选已经增聘何一铖、杨思亮两位基金经理。何一铖管理的易方达新常态基金重仓CPO、光纤、PCB等AI产业链股票。这次人事调整透露出易方达基金公司补齐张坤科技投资短板的意图。
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新人新气象最终效果有待观察
基金行业，业绩口碑=资产规模。张坤、刘彦春旗下多只明星基金长期重仓消费蓝筹，高度绑定消费赛道走势，在行业调整期难以独善其身，近几年净值持续回撤，长期业绩大幅下滑，不少高位入场的投资者深陷亏损困境。过往凭借精准选股、长期持有积累的口碑，在持续的业绩回撤中逐渐弱化，基金净值修复、投资者信心修复成为两大核心难题，倒逼基金公司通过团队扩容破解业绩困局。
从深层次看，此次调整直指明星基金经理普遍存在的路径依赖问题。张坤、刘彦春均是深度价值投资的代表，从业多年深耕大消费领域，依托对消费行业商业模式、龙头企业壁垒的深刻认知，穿越多轮市场周期，一度造就个人管理千亿资金的顶流地位。但长期的赛道深耕，也形成了难以突破的投资舒适圈。
近年来，科技成长、高端制造等新兴赛道轮番走强，白酒等消费行业景气度下行，传统消费基本面出现重大变化，但两位明星基金经理始终坚守消费蓝筹，错失多轮结构性行情。其投资框架偏向稳健价值，对高波动、高成长的新兴赛道研判不足、布局谨慎，能力圈单一的短板持续凸显。单人管理模式下，投资决策、行业研究、仓位布局高度固化，难以适配多元化的市场行情，也无法满足当前投资者对基金风格均衡化、收益稳健化的需求，突破路径依赖、拓宽能力圈成为必然选择。
对于基金公司而言，此番调整也是行业投研体系升级的大势所趋。过往公募行业依赖明星基金经理个人能力的“单兵作战”模式，存在风格固化、风险集中等诸多弊端。随着基金产品规模持续扩容、市场结构日趋复杂，单人投研精力难以覆盖全市场赛道，团队化共管、平台化投研成为头部公募的主流转型方向。通过多人共管模式，能够整合不同投资风格、不同赛道的研究资源，打破单一投资思维局限，优化持仓结构，降低产品对消费单一赛道的依赖，提升行情适配能力。
从短期运行情况来看，部分共管产品已出现积极变化。但整体而言，多数产品的多人共管模式运行时间较短，新旧投资理念融合、持仓结构调整、团队协作磨合仍需要时间。
同时，共管模式也暗藏新的挑战。多人共管可能出现投资理念分歧、决策效率下降、风格摇摆等问题，若团队协作不畅，反而可能加剧产品业绩波动。1+1能否大于2，还需要时间验证。
