债市要闻

　　【隔夜逆回购工具落地提振市场情绪 10年期国债期货主力合约刷新年内新高】

　　央行隔夜逆回购工具正式落地，债券市场情绪明显升温。6月29日，央行开展3000亿元隔夜逆回购操作，虽未公布操作利率，但市场将其解读为央行进一步呵护跨季流动性的信号。受此影响，国债期货走强，盘中10年期国债期货主力合约涨至109.36元，刷新年内新高。。机构人士认为，资金面已成为近期债市交易的核心变量。隔夜逆回购工具的起用，有助于提高央行短端流动性管理的精准度，稳定市场对跨季资金面的预期。不过，该工具短期仍属于流动性管理框架的完善，不宜简单理解为增量宽松或政策利率调整。

　　【震动信用债市场！中诚信国际：未获必要信息可暂停评级】

　　6月29日，中诚信国际信用评级有限责任公司发布公告称，为规范公司业务工作流程，结合业务发展需要，公司制定了《中诚信国际暂停评级制度》，自发布之日起执行。根据该制度，暂停评级是指中诚信国际因未能获得受评对象的业务、财务、流动性情况或其他开展评级工作所必要信息，而暂时停止对主体或债项评级的行为。暂停评级期间，受评对象的主体、债项评级结果不生效。 中诚信国际在公告中明确了可以启动暂停评级的三种情形：一是受评对象发生重大变化，公司获得的信息不足以充分评估其信用风险水平，但预计在短期（一般指三个月以内，特殊情况下可适当延长）内可获得相关信息的；二是受评对象财务报告延迟披露或存在其他重大待定事项，公司暂时无法评估其信用风险水平，但预计在短期内财务报告能够发布或重大待定事项影响能够进一步明确的；三是其他暂时无法评估受评对象信用风险水平的情形。值得注意的是，暂停评级与终止评级存在本质区别，暂停评级可能会恢复开展评级工作，终止评级则不再予以恢复。制度规定，暂停评级后，当受评对象存在的限制评级工作开展的因素消除时，应及时恢复评级；如业务部门认为无法在短期内恢复评级的，应终止评级。

　　【债券ETF规模突破8800亿元科创债ETF配置价值凸显】

　　截至6月28日，我国ETF总规模约为4.64万亿元，债券ETF总规模也突破8800亿元，达8840.63亿元。尽管债券ETF规模占全部ETF规模的比例不到20%，但近两年，债券ETF迎来爆发式增长。2024年5月，债券ETF市场规模首次突破1000亿元；2025年10月底，债券ETF规模突破7000亿元；截至2026年6月28日，债券ETF规模接近9000亿元。基准做市信用债ETF和科创债ETF作为去年新上市的品种，贡献了近4000亿元的增量资金。

　　【评级调整潮来袭票息超基准国债利率200BP的7000亿+信用债受关注】

　　财联社据企业预警通统计，截至6月29日，2026年已有14家发行人被下调评级（不包括仅发行可转债的主体），数量超过去年全年；同时，超过250份终止评级公告发布，同比增长约三成。从评级调整公告来看，市场普遍对票息偏离基准国债利率超200bp的发行主体关注度更高。据机构测算，该类债券自2025年至今的发行规模超7000亿。机构普遍认为，本轮评级调整是监管整治评级虚高的阶段性体现，但压降AAA评级比例预计是逐步推进事宜，而非一次到位。在半年末关键节点上，评级调整短期对弱资质区域与行业形成局部估值扰动，或易于形成负反馈循环，但在流动性充裕背景下系统性风险可控，中长期将推动信用债市场资质分化进一步加剧。

　　【逆回购黄金窗口开启昨日一日国债逆回购大涨超43%】

　　6月29日，国债逆回购的黄金窗口昨日开启，截至中午收盘，国债逆回购GC001早盘暴涨43.15%，收报1.775%，最高触及1.85%；GC002涨39.93%，收报1.665%，最高触及2.005%；涨33.61%，报1.6%，最高触及2%。 国债逆回购是场内低风险短期理财神器，每逢月末、季末、年末，以及长假前夕，机构“抢钱”行情上线，利率会直线上攻，昨日就出现典型的冲高行情。

　　【ST易购诉万达案一审胜诉法院判令被告支付17.47亿元及相应损失】

　　ST易购(002024.SZ)公告称，公司与子公司苏宁国际诉大连万达集团股份有限公司合同纠纷案获南京市中级人民法院一审判决。法院判令万达集团支付剩余资金及延期付款损失。判决结果显示，万达集团应于判决生效之日起十日内向苏宁易购支付剩余资金17.47亿元，并支付自2024年2月26日起至2026年2月13日止的延期付款损失（按一年期LPR的1.5倍计算）。

　　【深圳证监局：引导深圳优质上市公司开展股债直接融资】

　　据深圳证监局官网消息，6月23日，深圳证监局联合深圳证券交易所指导深圳上市公司协会、深圳市证券业协会开展“债市赋能.融通未来”交易所市场债券、ABS及REITs政策解读与实务专题培训。深圳证监局表示，下一步将持续深化资本市场投融资服务，常态化分类开展上市公司债券融资政策宣讲培训，引导深圳优质上市公司依托多层次资本市场体系，合规稳健开展股债直接融资，多元化拓宽融资路径。

　　【德国国债结束五连涨油价上涨令市场承压】

　　德国国债结束上周连涨行情，收益率曲线略微熊平。本周美国和伊朗的和平谈判重启前夕，能源价格上涨令债市承压。掉期市场隐含的欧洲央行年底前加息幅度为26个基点，高于上周五的24个基点。上周五数据为两个月来的最低水平。由于油价上涨导致短端国债价格下跌，而风险溢价下降推高了长端国债价格，英国国债收益率曲线呈扭曲趋平走势。

　　【美国3个月期国库券需求降至2024年以来最弱水平】

　　在美联储货币政策路径存在不确定性、且发行规模增至纪录高位之际，美国财政部周一进行的3个月期国库券拍卖需求趋弱，间接投标人获配比例降至逾一年半以来最低。美国财政部发行了920亿美元3个月期国库券，最高中标利率3.74%，为11月份以来最高；720亿美元6个月期国库券的中标利率为3.84%。3个月期国库券发行中，间接投标人获配比例仅41%，为2024年11月以来最低。在6个月期发行中，间接投标人获配比例56.4%，低于三个月均值63.1%。“本周拍卖规模创纪录新高，可能是拍卖结果疲软的原因之一，不过规模增加幅度并不足以完全解释这一结果，”OxfordEconomics分析师JohnCanavan在报告中写道，“自FOMC决议以来，对美联储加息的预期波动较大，但较一周前下降约15个基点，这也不足以解释今天需求如此疲弱的原因”。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，6月29日以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1575亿元，中标量1575亿元。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日4765亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼190亿元。

　　信用债事件

　　■联合资信：将昆明城投主体及“25昆明城建MTN002”信用评级下调至AA，评级展望负面；

　　■中诚信国际：下调航天宏图主体信用评级至B-，评级展望负面，下调“宏图转债”债券信用评级至B-；

　　■中证鹏元：将欧晶科技主体及“欧晶转债”信用等级下调为A+，评级展望为稳定；

　　■华福证券：中诚信国际将23华福C2、24华福C1、24华福C2、25华福C1、26华福C1债项评级从"AA+"上调至"AAA"；

　　■东方金诚：将黔东南开投主体及4只债项AA评级列入观察名单；

　　■雅居乐：香港清盘呈请聆讯延期至10月12日；

　　■兴堰投资："19兴堰01/19兴堰专项债01"募投项目净收益不及预期；

　　■江苏南通三建：“H16南三1”、“H17南三1”自6月30日起复牌，复牌后继续按照特定债券规定转让；

　　■联合资信：延迟披露易华录及“22华录01”定期跟踪评级报告；

　　■融信集团：“H21融信3”等4只债券现金提前偿付日为7月6日；

　　■新乡投资集团：拟将“23新乡投资MTN005”票息下调309BP至1.00%，6月29日回售申请；

　　■路劲：离岸债重组支持协议加入率逾50%；早鸟费用截止时间延期至7月10日；

　　■广西宏桂集团：获无偿划入农垦系金融资产并划出桂京公司股权；

　　■资阳发展集团：拟发行5年期人民币可持续债券，最终指导价5.78%；

　　■玖龙纸业现金要约：预计4亿美元永续债至少99.9%本金额将获有效交回。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.67BP报1.3535%，7天期下行1.41BP报1.4531%，14天期下行0.56BP报1.4769%。

　　Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.5BP报1.356%；7天期下行1.7BP报1.45%；14天期下行4.3BP报1.461%；1个月期下行0.3BP报1.427%。

　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌1.0个基点报1.4%；FR007跌2.0个基点报1.48%；FR014跌2.0个基点报1.5%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌1.0个基点报1.36%；FDR007跌2.0个基点报1.45%；FDR014持平报1.45%。

　　【利率债|隔夜利率维持在1.40%下方，债市收益率全线下行】

　　周一，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.12%报114.250元，10年期主力合约涨0.14%报109.335元，5年期主力合约涨0.10%报106.515元，2年期主力合约涨0.03%报102.666元。

　　银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率下行1.4bp报1.709%，30年期国债活跃券2600002收益率下行1.1bp报2.207%，10年期国开活跃券260205收益率下行1.3bp报1.763%。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1235亿元】

　　周一，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1235亿元；“24赣建工MTN003”、“25陕建集团MTN010(科创债)”、“25陕建集团MTN002”收益率居前。

　　“26涪陵新城PPN002”、“25成华01”、“24亦庄K4”涨幅居前，分别涨1.68%、1.6%、1.53%，分别成交1016.83万元、5081.76万元、105.5万元。

　　“22创控01”、“19阳安交投债”、“23未来科技MTN002”跌幅居前，分别跌1.39%、1.37%、1.36%，分别成交20318.5万元、408.37万元、12112.8万元。

　　高收益债：共105只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24赣建工MTN003”、“25陕建集团MTN010(科创债)”、“25陕建集团MTN002”收益率居前，分别为7.09%、6.96%、6.9%，分别成交1911.11万元、19317.24万元、26320.49万元。

　　【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.715%】

　　周一，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.715%，法国10年期国债收益率涨0.5个基点报3.637%，德国10年期国债收益率涨0.7个基点报2.856%，意大利10年期国债收益率跌0.4个基点报3.579%，西班牙10年期国债收益率涨0.3个基点报3.343%。

　　【美债市场|美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨5.8个基点报4.722%】

　　周一，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨5.8个基点报4.722%，3年期美债收益率涨5.3个基点报4.494%，5年期美债收益率涨3.4个基点报4.336%，10年期美债收益率涨1个基点报4.328%，30年期美债收益率跌2.3个基点报4.456%。