6月30日，科技成长股持续活跃，盘面热点持续聚焦于半导体、AI硬件端，创业板指、科创50指数双双刷历史新高！截至13:17，“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)放量大涨超4%强势两连阳！

　　云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：润泽科技涨超11%，紫光股份涨近10%，中科曙光、新易盛涨超8%，浪潮信息涨超5%，中际旭创涨超4%，拓维信息涨超3%，腾讯控股微涨。

　　【截至13:05，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

　　国内消息面上，DeepSeekV4正式版预计7月中旬上线，高峰时段接口调用价格翻倍，错峰时段资费不变；此前官方已下调V4Pro接口价格至原价1/4。行业从低价竞争转向精细化算力运营，反映出国内大模型厂商正更加关注资源利用效率和商业化能力。

　　国外消息上，康宁在首尔AI数据中心光通信与互连技术大会上，正式推出下一代玻璃光互连组件Glass Bridge(玻璃桥)，直接连接光子集成电路(PIC)与光纤。该技术主要面向CPO及玻璃基板半导体封装市场，为下一代AI数据中心架构提供连接。

　　此外，英伟达与澳大利亚Firmus合作，2027-2028年在印尼部署17万块GPU，预计创收300亿美元，意在搭建独立的全球AI基础设施生态，巩固算力产业链主导地位。

　　6月29日，三星公布十年本土投资2655万亿韩元，其中2030万亿投向半导体集群；SK集团十年投入约2200万亿于半导体及AI数据中心。两家合计超4800万亿，印证存储扩产周期，长期算力需求将直接支撑云计算基础设施扩张。

　　生成式AI已彻底改写云计算发展逻辑，从底层算力基建、算力服务业态，到上层MaaS与Token商业生态，整条产业链迎来系统性景气窗口！

　　【窗口一：算力基建千帆竞发，国产替代迎来黄金时期】

　　AI Agent海量Token消耗催生算力刚需，全球云厂商集体加大资本投入，海外高端GPU持续紧缺，国产软硬件迎来实质性放量机遇。

　　一是全球头部云厂商开启算力资本开支超级周期，海内外同步加码布局。2026年全球前九大云厂商合计资本开支上调至8300亿美元，同比大幅增长79%；微软、谷歌、亚马逊算力投入均突破千亿美元，资金重点投向GPU服务器、800G交换机、数据散热配套设施。国内互联网巨头同步发力，阿里巴巴2026财年单季度资本开支超380亿元，规划三年加码云与算力投入超3800亿元，字节、百度持续落地万卡级智算集群（来源：开源证券20260609《AI驱动变革，云计算进入新一轮扩张周期》）。

　　二是海外高端GPU供需失衡，租赁价格持续攀升。海外算力服务商Nebius宣布6月起上调全系列GPU租赁费用，H10每小时租金涨幅达31%；回溯2025年10月至次年3月，一年期H10租赁价格涨幅近40%，B300现货租赁涨幅高达74%，算力稀缺直接推高全行业使用成本（来源：国盛证券2020620《算租盈利飞轮加速，Token运营价值重估》）。

　　三是国产算力软硬协同突围，“算力+国产模型”双向奔赴提速。海外管制下英伟达2026Q1中国大陆营收占比仅5.6%，市场空间出现巨大空白；昇腾、寒武纪等国产芯片在推理场景性能对标海外产品，DeepSeek、Kimi等国产大模型主动适配国产硬件，2026下半年超节点、国产服务器有望集中交付，产业链业绩有望同步兑现（来源：广发证券20260621《从算力扩容到应用变现，继续把握AI全链机会》）。

　　【窗口二：算力服务双线开花，租赁与调度深挖存量红利】

　　算力供需长期失衡催生两大优质赛道，算力租赁迎来盈利拐点，一体化调度盘活闲置算力，双向打开成长空间。

　　一方面，算力租赁步入兑现周期，货源与运维构筑核心壁垒。项目普遍先亏后盈，设备部署期折旧、电费成本高，满负荷运营后单卡利润率可达25%。

　　另一方面，算力调度成新型数字基建，算力银行、超市政策落地。国内IDC平均上架率仅58%，东西算力地域错配、异构设备兼容难等问题凸显；依托东数西算布局跨域调度平台，通过峰谷调配、资源撮合提效（来源：广发证券20260621《从算力扩容到应用变现，继续把握AI全链机会》）。

　　整体来看云计算产业链多重景气逻辑共振，中长期成长确定性充足，上下游全链条业绩兑现预期明确，算力、云平台、AI应用相关企业均具备中长期估值修复与业绩增长双重机遇。

　　【窗口三：商业模式焕新，Token经济重构行业估值逻辑】

　　云计算价值向上迁移，MaaS站上风口，Token作为通用结算货币催生全新产业生态。

　　第一，MaaS扛起增长主线，产业链利润格局重塑。传统IaaS租赁利润单薄，MaaS、PaaS工具毛利率高达70%-80%，行业形成API引流、工具增值、算力绑定的盈利闭环；海外OpenAI、Anthropic年化收入数百亿，国内智谱、Mini Max MaaS营收高速攀升（来源：开源证券20260609《AI驱动变革，云计算进入新一轮扩张周期》）。

　　第二，Token流量井喷，运营商集体入局新赛道。国内日均Token调用量两年暴涨千倍，2026年3月达140万亿；三大运营商推出Token包月套餐，宁夏电信落地百亿Token工厂，行业从按卡时租赁转向按量计费新模式（来源：国盛证券20260620《算租盈利飞轮加速，Token运营价值重估》）。

　　Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！

　　图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重