央广网北京6月30日消息 A股2026年上半年交易落幕，限售股解禁作为下半年流动性关键变量，成为市场核心观测指标之一。

　　数据显示，今年下半年（即7月1日至12月31日），有约500家次上市公司迎来解禁，解禁数量超900亿股，按照当前的二级市场股价来看的话，解禁总规模超过2万亿元，超过上半年A股解禁总规模的1.6万亿元。从涉及的上市公司数量来看，今年解禁洪峰为7月、9月和12月，分别有100家、91家和107家上市公司迎来解禁。

　　在金董汇首席经济学家邢星看来，下半年解禁规模大幅扩容，会直接增加股票供给，导致市场承接压力抬升，存量资金会被动分散。同时，大额解禁也会提前引发市场避险情绪，资金提前回避高解禁标的，造成局部流动性收缩。不过，解禁不等于减持，解禁仅代表股份具备流通资格，上市公司若想稳定市场信心，可采取实控人、大股东主动发布锁仓承诺、出台股份回购或增持计划承接抛压、优化分红方案、及时主动披露股东持股规划等方式，对冲解禁带来的市场担忧。

（今年7-12月A股市场解禁情况数据来源：Wind）

　　多家上市公司面临巨额解禁

　　步入2026年下半年，7月便迎来了解禁的第一轮高峰。当月有100家上市公司迎来解禁，合计解禁数量约170亿股，按照截至6月29日的股价来测算的话（下同），累计市值约2700亿元。从个股来看，7月解禁市值最大的三家公司分别是屹唐股份（688729.SH）、华电新能（600930.SH）、荣昌生物（688331.SH），合计占全月解禁总市值的四成以上。

　　值得一提的是，上述三家公司解禁股份类型均包含首发原股东限售股份。据悉，屹唐股份主要从事集成电路制造过程中所需晶圆加工设备的研发、生产和销售；华电新能主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营；荣昌生物致力于发现、开发与商业化具有自主知识产权的原创性生物药物。屹唐股份、华电新能均于去年7月上市，荣昌生物于2022年3月上市。

　　进入9月，解禁压力将进一步升级，当月有90家上市公司迎来解禁，累计数量超过155亿股，累计市值近2900亿元。该月解禁市值排名前三的分别是中巨芯-U（688549.SH）、信科移动-U（688387.SH）和苏能股份（600925.SH），解禁数量分别为8.88亿股、14.02亿股和52.83亿股，这三家上市公司解禁市值均超过了200亿元。

　　此外，12月也是另一个重要的解禁高峰节点，当月有107家上市公司面临解禁。其中解禁市值最高的是摩尔线程-U（688795.SH），该公司成立于2020年6月，主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，于去年12月在科创板上市。上市之初，因头顶“国产GPU第一股”的光环，从而受到市场的广泛关注。

　　哪些板块成压力集中区？

　　解禁总量能够直观体现A股市场整体承压水平，而细化的行业分布，则精准揭示了解禁压力的具体落地板块，是判断市场结构性压力的核心依据。

　　从Wind行业分类来看，2026年下半年解禁压力高度集中，信息技术行业成为绝对主力，无论是解禁上市公司数量还是解禁总市值，均大幅领跑全行业。就7月1日当天来看，就有中微公司（688012.SH）、兆龙互连（300913.SZ）、信通电子（001388.SZ）、翱捷科技-U（688220.SH）等多家信息技术公司集中解禁，解禁数量分别约522.4万股、3007万股、5334万股和4916万股。

　　医疗行业同样是下半年解禁高发领域，解禁体量尤为突出。7月1日，荣昌生物将解禁1.93亿股，对应解禁市值超200亿元。与此同时，盟科药业-U（688373.SH）、亚虹医药-U（688176.SH）、迈威生物-U（688062.SH）等多家创新药企也在7月初集中解禁，板块短期承压明显。

　　下半年中后期，医疗板块解禁压力仍将持续释放。智翔金泰-U（688443.SH）、川宁生物（301301.SZ）、百奥赛图（688796.SH）等公司同样面临大规模解禁，规模分别为2亿股、16.1亿股和2.02亿股。市场人士指出，超大体量的股份解禁，难免对该板块形成阶段性估值与流动性压力。

　　近90家公司解禁比例过半

　　值得一提的是，解禁压力的大小，不仅取决于解禁市值，更取决于解禁股份的类型和解禁比例的高低。

　　从解禁类型来看，首发原股东限售股份是2026年下半年解禁的绝对主力。除了上文提到的公司外，还有金龙鱼（300999.SZ）等公司，其解禁股份均以首发原股东限售股份为主。首发原股东通常持股成本较低，倘若减持的话，对股价的潜在冲击也更为显著。相比之下，股权激励限售股份和定向增发机构配售股份虽然也有一定规模，但占比相对较小。

　　解禁比例则是另外一个关键指标，相较于解禁市值，解禁股数量占总股本的比例更能反映个股面临的真实冲击。Wind数据显示，在下半年的解禁名单中，解禁比例超过50%的个股差不多有90家，甚至还有30多家公司解禁比例在70%以上。其中排名前三的分别是金龙鱼、丹娜生物（920009.BJ）、江天科技（920121.BJ），这3家公司解禁数量占总股本的比例超过80%。

　　邢星表示，首发原始股东持股成本较低，整体减持意愿显著高于定增机构与股权激励持股群体。上市初期解禁后，财务型自然人股东倾向分批快速兑现收益，集中在解禁初期抛售；产业型实控人、核心产业股东，多选择小幅减持或长期锁仓，更多通过小幅减持改善现金流，不会大规模清仓。而定增机构存在资金成本、存续期限约束，减持节奏平稳；股权激励股份持有人以员工为主，减持分散、体量偏小。原始股东抛售节奏波动更大，更容易造成个股短期剧烈震荡。

　　不过，中国企业资本联盟副理事长柏文喜补充表示，解禁并不等于减持，只是代表股票可以流通了，最终是否减持取决于股东收益预期、产业布局、资金需求等多重因素。上市公司可通过以下方式增强信心：一是承诺不减持或延长锁定期；二是提前披露减持计划，增强市场透明度；三是回购股份；四是强化基本面与分红；五是引入战略投资者，通过协议转让满足退出需求同时避免二级市场直接冲击。