6月30日，第一财经旗下“壹评级”发布中国中免（601888.SH）首次评级报告。中国中免在护城河方面表现突出，“壹评级”给予4星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示中国中免当下市值基本合理。

　　中国中免是全球旅游零售龙头，也是国内唯一具备全品类免税运营资质的企业。公司深耕行业四十余年，搭建起口岸、离岛、市内全覆盖的免税零售网络。中国中免依托独家牌照资源优势、规模优势与成熟的运营能力，构筑起坚实的竞争护城河。

　　“壹评级”认为，中国中免盈利趋势表现相对较弱。行业产品同质化竞争明显，再加上市场对中长期免税牌照增发存在预期，行业竞争将持续加剧。测算显示，未来行业扩容背景下，中国中免市占率或从近90%回落至80%左右。此外，预计公司业绩以稳健修复为主，弹性有限。