6月30日，上证报记者从合肥星核聚变能源科技有限公司（下称“星核聚变”）获悉，公司已于近日完成总额8.3亿元首轮融资，投后估值近30亿元，刷新国内民营核聚变企业首轮融资规模纪录。

　　记者梳理发现，仅6月以来，国内国脉聚能、聚合聚变、星能玄光、东昇聚变、超磁新能、瞬原科技等多家核聚变初创企业相继披露大额融资；海外场反位形（FRC）路线聚变装置公司Helion Energy完成4.65亿美元G轮融资，投后估值高达155亿美元，资本对产业赛道的加码热度空前。

首轮融资8.3亿元

24家机构联合入局

　　星核聚变于2025年11月成立于安徽合肥，核心技术路线为“高温超导+先进准等动力（QI）仿星器”。本轮融资由上汽集团旗下恒旭资本、深创投、中科创星联合领投；混沌投资、普华资本、龙芯创投、联想之星等21家机构跟投，合肥创新投、合肥高投等本地国资，紫金矿业、中鼎股份等A股上市公司均参与其中。

　　仿星器与托卡马克是磁约束聚变两大主流技术路线，也是全球聚变工程化探索的核心方向。不同于托卡马克依靠等离子体自身电流产生约束磁场，仿星器的约束磁场全部由外部三维线圈产生，大幅降低对等离子体大电流的依赖，磁场构型天然适配长时稳态运行，是探索未来商业化聚变电站实现连续稳定发电的重要技术路径。

　　星核聚变CTO陆志远接受上证报记者采访时表示：“仿星器技术路线的最大挑战在前端工程，最大价值在稳态运行。公司聚焦前端复杂磁场设计、高精度异形超导磁体制造、高精度装配与系统集成等，将围绕先进仿星器实验装置的稳态运行潜力展开技术布局。”

　　据了解，星核聚变同步搭建物理与工程设计团队和AI for Fusion团队，构建“先进超导仿星器+AI+3D制造”三位一体研发体系。根据工程规划，本轮融资将重点支持公司两代仿星器装置的研发与建设：“星核0号”实验装置平台已进入建设阶段，正在推进核心部件制造与装配，计划于2026年底实现首次等离子体放电，目标为小时级乃至24小时长时稳态运行；“星核1号”装置计划于2027年初启动工程建造，着力构建以新一代磁场位形和全高温超导为核心的先进仿星器技术体系。

　　星核聚变CEO董伟分析，依托国际热核聚变实验堆（ITER）、紧凑型聚变能实验装置（BEST）等大装置或验证平台建设，国内聚变产业在工程配套、制造、集成能力等方面日趋成熟，前期受限于工程挑战的先进仿星器实验装置迎来工程化发展的重要窗口期。

资本长线押注核聚变领域

　　从仿星器技术发展脉络来看，2025年5月德国W7-X仿星器在长脉冲等离子体实验中刷新关键纪录，将衡量聚变装置综合性能的核心指标“聚变三乘积”提升至国际领先水平，仿星器在长时稳态运行方面的优势进一步验证。国内除星核聚变外，鸿鹄聚变、岩超聚能等企业也深度押注仿星器技术路线。

　　由圣湘生物实控人戴立忠出资创立的鸿鹄聚变，是国内首家以高温超导仿星器作为商业化路径的民营聚变企业，公司将与上海交通大学共建联合实验室，共建自研装置“鸿鹄致远一号”；岩超聚能2025年3月注册成立，为A股上市公司岩山科技投资的聚变业务主体，公司在上海、合肥、深圳多点布局研发基地，建成国内首条仿星器三维异形超导磁体产线，并投入运行。

　　“过去市场调侃的聚变‘永远还有50年’，核心在于工程的经济性。”龙芯创投执行董事高天对上证报记者表示，仿星器赛道近年来迎来三重关键突破:高温超导材料升级使得磁场强度显著提升，装置小型化落地可行；AI及高性能算力普及大力推进三维磁场优化难题；精密制造、金属3D打印技术的产业化让各类复杂结构具备制造条件，“技术的进步使得聚变从科学问题变为工程问题——而这，正是产业和资本能加速解决的。”

　　事实上，今年以来，国内核聚变一级市场热度持续攀升，优质早期项目屡见“排队等份额”场景。“早期甚至都投不进去”，一位上市公司高管对记者表示。一个2025年刚成立的核聚变企业，起初估值5亿元，几个月之后可以再涨两至三倍。仅6月以来，国脉聚能、聚合聚变、星能玄光、东昇聚变、超磁新能、瞬原科技等多家核聚变初创企业相继披露大额融资，资金押注态势明显。

　　多家受访创投机构认为，筛选聚变项目时，创始团队为第一评判标准，市场稀缺“科学家+工程师+企业家”三位一体的创业主体。机构重点考量三大核心能力：是否拥有掌握顶尖等离子体物理理论、可攻克前沿物理难题的核心科研人才；是否具备磁体、整机全流程制造与持续迭代能力的工程团队；是否具有适配长周期赛道、能够应对多重不确定性的综合管理团队。

　　“押注的本质是团队是否具备‘在未知里持续解题并不断将顶尖人才吸引过来’的能力。”高天说。

　　在技术路线选择上，主流头部机构普遍采取多路线并行、全产业链覆盖的投资策略。以中科创星为例，目前其在聚变产业链上下游投资布局多家重点企业，托卡马克、仿星器、场反位形等路线均有覆盖。“在项目选择时，我们优先评估技术在知识体系中的先进性。现阶段全球核聚变在技术路线上尚未收敛，除托卡马克外，不排除其他技术路线实现弯道超车的可能性。”中科创星新能源组相关负责人说。

　　对于工程落地速度，一级市场普遍持宽容态度。达晨财智投资副总监环静表示：“核聚变属于长周期、硬科技赛道，相较于短期之内的财务指标，我们更关注团队的稳定性、长期深耕和持续迭代的能力。若被投企业能分阶段完成样机迭代或技术验证，对于后续多轮融资将更加有利。”