在成为科创板首家万亿市值公司后，国内芯片龙头寒武纪深夜“提示风险”。

　　6月30日，寒武纪收涨7.66%，股价创历史新高，市值突破万亿元大关。今年以来，该股股价累计上涨超75%。当日晚间，寒武纪发布公告，从四个方面提示风险。

　　近年来，随着人工智能应用及算法的逐步普及，人工智能芯片受到了多家集成电路龙头企业的重视，该领域也成为多家初创集成电路设计公司发力的重点。人工智能芯片技术仍处于发展阶段，技术迭代速度较快，技术发展路径尚在探索中，尚未形成具有绝对优势的架构和系统生态。随着越来越多的厂商推出人工智能芯片产品，该领域市场竞争日趋激烈。

　　寒武纪介绍，公司经营业绩受宏观环境、市场竞争形势、政策环境等多种因素影响，存在不确定性。其中，供应链风险最值得关注。据介绍，寒武纪采用Fabless模式经营，供应商包括IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂等。

　　寒武纪在公告中称，由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险。近年来，国内半导体行业原材料需求持续增长，上游供应短缺，采购价格整体呈上涨态势。若未来上游原材料价格持续走高，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

　　寒武纪还存在毛利率波动风险。公告介绍，公司的综合毛利率，一方面受产品组合、公司拓展新业务、产品售价、原材料及封装测试成本、生产工艺水平等多种因素的影响；另一方面，受所在行业的影响，芯片行业的综合毛利将与国家政策调整、市场竞争程度、全球供应链稳定等情况高度相关。若前述因素发生变动，公司毛利率可能存在一定波动，进而影响经营成果和业绩表现。

　　交易方面，寒武纪在公告中称，近期，公司股票价格累计涨幅较大，超过科创综指、上证综指等相关指数涨幅，可能存在短期上涨过快出现的下跌风险。截至本公告披露日，公司日常经营情况正常，不存在其他应披露而未披露的重大信息。

　　截至今日收盘，公司股价为1595.55元。中证指数数据显示，公司最新滚动市盈率为368.97倍，市净率为77.88倍，而计算机、通信和其他电子设备制造业最新滚动市盈率为74.86倍，市净率为8.06倍，软件和信息技术服务业最新滚动市盈率为74.13倍，市净率为5.67倍。

　　寒武纪称，公司滚动市盈率、市净率显著高于行业水平，存在估值较高的风险。

　　风险抵御方面，寒武纪一季报显示，公司一季度实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；归属于上市公司股东的净利润为10.13亿元，同比增长185.04%。寒武纪认为，公司目前尚处于持续发展阶段，抵御市场波动和行业变化的能力相对有限。

　　从产业进展看，国产模型与国产算力正进入“双向验证”阶段。智谱GLM-5.2上线后实现与昇腾、寒武纪、海光、昆仑芯等多个国产平台同步适配，显示国产软硬件协同能力显著增强。机构认为，未来模型厂商优先适配国产算力平台，国产芯片再通过真实业务反馈持续优化性能，两者将形成“模型迭代—算力落地—性能提升”的正向循环。

　　展望后续国产算力板块走势，多位业内人士认为，随着国产算力在实战中不断进化，国产芯片在大模型实战中有望进入“越用越强”的正向循环。不过短期内板块周期涨幅处于相对高位，波动风险不容忽视。对于市场投资者而言，仍需持续跟踪行业供需周期、公司业绩兑现、AI产业进展等核心变化。