上证报中国证券网讯那边“当红炸子鸡”科技板块行情火热，这边银行板块6月中下旬持续走弱。

　　6月30日，银行板块继续探底。截至当日收盘，沪农商行、渝农商行、浙商银行跌幅超4%；南京银行、厦门银行、宁波银行、杭州银行、江苏银行跌超3%；国有大行也有不同程度下跌。

　　其中，浙商银行收跌4.01%，报2.63元/股；南京银行收跌3.7%，报9.89元/股，均创近一年多以来最低收盘价。

　　除了绝对价格，市净率（PB）也是衡量银行股估值水位的关键指标。A股银行板块绝大部分已破净，多只银行股PB已处于极低水平。

　　当日，民生银行PB不但创了历史新低，更到了0.25倍的绝对低位；华夏银行PB仅0.26倍，意味着股价不到净资产的三折，也是A股银行中折价最深的品种之一。

　　宽基产品资金流出

　　究其原因，被动资金流出仍是压制银行板块的直接力量。根据中信证券研究统计，从涉及银行板块的18个重点宽基ETF来看，近两周（6月15日-6月26日）申赎卖压仍有延续，尤其近一周更加显著。

　　具体看，近两周重点宽基ETF申赎净流出规模约为1419亿元，按2025年末持仓银行比重计算，带动银行净卖出约178亿元。

　　国泰海通证券银行研究团队的一份研报显示，截至6月26日，宽基产品（沪深300/上证50/中证500）规模较年初降幅超过67%，其中挂钩沪深300指数的ETF产品余额约4243亿元，较年初收缩8950亿元。若对比23年末规模，沪深300尚余约507亿元潜在减持空间，按权重计算占板块自由流通市值0.2%，存量压力已明显释放。

　　“宽基产品资金流出影响逐步消退，板块资金面扰动边际趋弱。”国泰海通银行业分析师马婷婷表示。

　　尽管银行板块行情短期承压，但长期来看，PMI数据释放的经济企稳信号为银行基本面提供底层支撑，马婷婷认为，后续银行板块定价有望逐步回归基本面与分红稳定性。

　　据国家统计局6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数也同步上升，经济景气度提升。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，中国制造业产需两端同步扩张。

　　广发证券银行业首席分析师倪军接受上海证券报记者采访时表示，PMI重返扩张区间是制造业景气回升的先行信号，或意味着实体信贷需求将逐步改善。这不仅有利于银行手续费和中间业务收入增长，也有利于推动贷款利率、息差和资产质量企稳向好，从而支撑银行基本面边际改善，助力板块估值修复。

　　底部机会逐渐明朗

　　银行板块的春天何时到来？净息差和资产质量或是两个“风向标”。

　　综合银行一季报，在净息差逐步企稳的支撑下，行业经营拐点初显。“今年银行业绩大概率是过去四年中增速最高的一年。”华源证券研究所所长助理、固收首席分析师廖志明接受上证报记者采访时表示，今年以来银行板块净息差已基本企稳，甚至出现小幅上行。一季度该板块营收增速已回到7%以上，盈利修复趋势较为明确。

　　同样重要的资产质量方面，财报数据显示，截至今年一季度末，在A股市场42家上市银行中，仅5家银行不良贷款率高于年初水平；商业银行贷款损失准备余额达7.5万亿元，拨备覆盖率达203.14%，反映出资产质量得以改善。

　　随着宽基产品资金流出减缓和银行基本面的持续改善，板块后续表现将“下有底”。

　　中信证券银行业首席分析师肖斐斐在研报中表示，建议绝对收益资金重点关注银行板块底部机会。影响板块投资的核心因素是资本市场叙事的变化，即资金端持续偏好高收益金融资产，资产端权益资产回报或将长期呈结构性特征。银行股作为稳健、具备较高确定性回报的权益资产，对资金端配置吸引力长期提升。

　　展望今年下半年至2027年，银行板块将步入风险周期尾部区间。中信证券称，银行板块净资产收益率（ROE）一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数将企稳在8-9%区间，助力板块估值提升。今年下半年有望演绎"高确定性权益资产"重估，绝对收益空间大。