6月29日，自动驾驶公司Momenta启动港股招股，计划于7月8日在香港联交所主板挂牌上市。根据披露的全球发售文件，Momenta此次计划全球发售1993.83万股股份，按发行价计算预计募资约58.9亿港元。

　　Momenta创始人兼CEO曹旭东曾在2025年表示，汽车辅助驾驶竞争将在2026年进入淘汰阶段，国内最终可能只会剩下三家主要参与者。如今2026年已经过半，Momenta启动IPO，智能驾驶行业的竞争再次受到市场关注。

　　Momenta如何规划IPO募资

　　招股书显示，Momenta计划将约60%的募集资金用于研发，包括人工智能计算能力建设、数据存储基础设施以及研发团队扩充；约20%的募集资金将用于推动自动驾驶出租车服务商业化，其余资金则用于营运资金及一般企业用途。

　　财务数据显示，2025年Momenta实现营业收入24.1亿元，同比增长82.1%；但归属于股东的净亏损为34.6亿元，较上年进一步扩大。对于自动驾驶企业来说，近年来，随着辅助驾驶加快量产落地，企业收入规模不断扩大，但研发、测试、算力等投入依然居高不下，短期内盈利压力仍然存在。

　　不过，与早期依赖项目开发收入相比，近年来Momenta收入结构中的公司软件授权收入占比持续提升，随着越来越多车型进入量产，软件授权开始逐渐成为新的收入来源。

　　招股资料显示，截至2025年底，搭载Momenta智能驾驶解决方案的量产车辆已超68万台，合作客户包括丰田、奔驰、上汽集团、通用汽车、比亚迪、奥迪等多家国内外车企。

　　自动驾驶出租车服务也是此次募资中除研发之外的另一项重点投入。此次IPO募集资金中，约20%将直接投向自动驾驶出租车服务商业化。按照Momenta规划，未来还将和Uber以及GRab合作，并且计划2026年在阿布扎比、慕尼黑推进国际商业自动驾驶出租车服务。

　　汽车行业分析师庞威向《华夏时报》记者表示，从目前的发展情况来看，自动驾驶出租车服务距离大规模商业化运营仍有一段距离。运营成本、安全监管、运营范围以及车辆全生命周期成本，都是企业需要持续解决的问题。无论是国内还是海外市场，目前真正实现稳定盈利的自动驾驶出租车服务平台仍然较少，行业整体仍处于商业模式探索阶段。

　　“自动驾驶出租车服务未来能否实现规模化运营，不是单纯依靠算法持续迭代就能够解决，还需要车辆成本进一步下降、监管体系不断完善、运营效率持续提升，以及用户接受度逐步提高等多方面条件共同成熟。只有这些因素逐步具备，自动驾驶出租车服务商业化才有望进入新的发展阶段。”庞威说道。

　　对于Momenta未来研发重点、Robotaxi规模化商业运营、海外市场拓展以及IPO后如何参与辅助驾驶竞争等问题，《华夏时报》记者向Momenta发送了采访提纲，截至发稿，Momenta尚未作出回复。

　　智能驾驶企业面临竞争新考验

　　2021年前后，在智能汽车快速发展的带动下，自动驾驶成为资本市场关注的热门赛道，芯片、算法、激光雷达、自动驾驶出租车服务等领域相继获得大量融资，行业进入快速扩张阶段。近两年，随着技术逐步从研发走向量产应用，资本市场的关注点也发生变化，相较于技术前景，更加关注企业的商业化进展、量产交付能力以及未来盈利预期，单纯依靠技术故事吸引融资已不像前几年那么容易。

　　这一变化在资本市场的定价逻辑中同样有所体现。近两年，多家智能驾驶企业陆续上市，但市场给出的定价与早期融资阶段的高估值之间存在落差。技术领先性固然重要，但在当前的评价体系中，收入规模、客户结构、量产交付能力和盈利前景的权重更大。而投资者更加关注的是，企业有没有稳定的车企客户、能否持续拿到量产订单、研发投入最终能否转化为收入。

　　据中国汽车工业协会数据显示，2025年我国汽车产销量分别达到3128.2万辆和3143.6万辆，连续多年保持全球第一。其中，新能源汽车销量达到1659.8万辆，占汽车总销量超过一半。新能源汽车的快速增长，也推动智能辅助驾驶功能从中高端车型逐步向主流市场普及。

　　从产品变化来看，过去城市NOA、高速NOA更多出现在30万元以上车型，如今越来越多20万元甚至15万元级产品开始搭载城区辅助驾驶功能。车企竞争重点也逐渐从简单配置堆砌转向智能驾驶体验，这意味着对算法能力、数据积累和软件迭代效率提出更高要求。

　　此外，在行业发展初期，智能驾驶方案还处于验证阶段，不少车企会同时会和多家供应商合作，对不同的技术路线一起进行测试。随着辅助驾驶逐步进入量产阶段，产品稳定性、交付效率以及后续升级能力开始成为车企更加关注的因素，供应链合作也逐渐向头部企业集中。在此背景下，自动驾驶企业之间的竞争除了算法研发，还需要具备工程化能力、量产交付能力以及持续迭代能力，才能适应整车企业不断提高的合作要求。

　　近年来，智能驾驶技术正从基于规则的算法逐步向端到端大模型演进，模型训练所需的数据规模、算力资源和研发投入持续增加。与此同时，大模型训练、仿真测试、数据闭环等技术体系建设，也进一步提高了行业进入门槛。

　　以Momenta为例，此次招股书明确将约60%的募集资金继续投入研发核心技术和推进新一代智能驾驶解决方案，这也反映出当前行业竞争仍然需要依靠持续投入保持技术迭代速度。从行业来看，包括华为、地平线、黑芝麻智能、小马智行、文远知行等企业，也都在持续加大算法、大模型、芯片和算力平台的投入，希望在下一轮智能驾驶竞争中能占据优势。

　　不过，庞威认为，持续加大研发投入只是企业发展的一个方面，并不意味着一定能够带来相应的商业回报。自动驾驶行业研发周期较长，从技术研发、产品验证到规模化量产，本身就是一个长期过程，企业不仅需要持续投入，也需要不断推进商业化落地。

　　他表示，资本市场关注的不只是企业投入了多少研发资金，更关注这些投入能否转化为量产项目、市场订单和盈利能力。对于已经上市或准备上市的企业来说，在保持研发投入的同时提升经营效率、降低成本压力，加快形成可持续的盈利模式，同样是未来需要解决的问题。