随着A股上半年行情正式收官，公募基金2026年“中考”成绩单新鲜出炉。

　　据Wind数据统计，今年上半年基金行业业绩分化现象显著：全市场超400只基金（不同份额分开计算，下同）上半年实现翻倍；与之形成鲜明对比的是，另有超500只基金同期跌幅逾20%。

　　具体产品方面，重仓存储的方正富邦核心优势A以183.67%的收益排在第一，紧随其后的是金梓才管理的财通多策略福鑫，上半年收益172.94%。值得一提的是，在被动指数方面，上半年一批半导体材料设备主题的ETF收益在130%以上，远超其他主题产品。另一方面，排名靠后的主要是港股通互联网主题的ETF，今年以来普遍跌幅超过30%。

　　今年上半年，AI全球资本开支上行叠加国产替代两大逻辑共振，A股呈现极致的结构性行情，光通信、PCB、算力硬件领涨，消费、白酒、地产等板块持续下跌。

　　从基金业绩榜单来看，上半年超过400只基金收益超100%。其中，方正富邦核心优势A以183.67%的收益排在第一，从其一季度末的前十大重仓股可见，主要买的是存储赛道的个股。

　　紧随其后的是金梓才管理的财通多策略福鑫，上半年收益172.94%，从重仓方向来看，主要是光通信、PCB板块的个股。

　　再看其他主动管理型产品，东方惠新、财通匠心优选一年持有、华商均衡成长A、广发远见智选A等产品收益也都超过150%。还有永赢先锋半导体智选A、华泰柏瑞质量成长A、中欧信息科技等产品收益均超100%。

　　从这些基金的持仓来看，基本上也都集中在光通信、PCB、存储、芯片等热门板块。不过，在经过了上半年的大幅上涨之后，记者注意到，近期多个板块波动不断加大。

　　对此，中欧基金经理杜厚良表示，“近期科技板块波动率加大，核心原因在于前期涨幅较大后积累了可观的获利盘。市场在下跌后往往会归因于美债利率、核心AI公司ARR环比放缓等外部因素，但这些更多是事后归因。本质上，AI研究的难度极高，在巨大的获利盘之中，对AI产业前景的信心差异很大，因此在获利盘累积的背景下，波动率放大甚至出现相对显著的回调，均属合理现象”。

　　杜厚良还指出，“近期波动加剧合理，不代表未来一定会大幅回调。个人目前的两个核心判断：第一，无论海内外，核心AI标的资产未来几个季度的业绩普遍比较扎实，因为需求层面没问题，更多是供给受限，在供给范围之内预计能交付不错的增长；而其他行业目前缺乏可以支撑更多逻辑反转的新叙事”。

　　“第二，当前对AI的定价，很多已隐含悲观假设——比如某存储企业有多年长协订单，估值却偏低；此外，AI的真实产出很多体现在企业裁员降本，具有滞后性，难以被市场即时定价。综合看，持续下跌的系统性风险尚不明显”， 杜厚良进一步表示。

　　被动指数产品方面，上半年半导体材料设备主题的ETF表现惊艳，普遍收益在130%以上，最高的收益超过170%。

　　中信保诚基金经理王优草表示，“半导体设备目前可能正进入加速景气的通道，AI大模型推理需求爆发、存储供需失衡以及国产创新三重逻辑有望形成共振。此外，随着扩产超预期，海外设备厂商交付周期拖长，半导体设备板块或有望从国产替代进阶为全面出海阶段。FPGA、CPU、GPU及驱动芯片交货周期大幅拉长，半导体设备受到核心元器件严重缺货影响，核心半导体设备厂商的设备交付周期同步拉长，国内的半导体设备厂商有望逐步走向海外市场，迎来戴维斯双击”。

　　不过，王优草同时也提醒称，“随着科技板块整体估值扩张，放眼未来，市场的分化或将更为剧烈。预计未来资金注意力可能会持续向半导体设备及其他有产业基本面支撑、有明确业绩兑现以及有长期成长逻辑的板块集中，此类方向或有望在反复的分歧中迈向新台阶，而纯概念炒作、没有业绩支撑、仅靠情绪推动的标的，或会持续被市场目光抛弃”。

　　与科技相关产品狂飙形成鲜明对比的是，上半年还有超500只基金跌幅超过20%，尤其是港股通互联网主题的指数产品，今年以来普遍跌幅超过30%。