6月30日，水井坊2025年度股东大会在成都举行。水井坊董事长范祥福、新任总经理干晓峰、副总经理兼财务总监蒋磊峰、代理商务部总经理张雪、首席市场与数字商务官周苑忻、首席法务官黄俊伟等管理层出席。这是6月初刚上任的干晓峰首次在股东会亮相。

　　会议按议程审议了《董事会2025年度工作报告》《2025年度利润分配或资本公积转增股本预案》《2025年年度报告》及摘要等12项议案。在交流环节，渠道建设与运营质量提升成为股东关注的重点，管理层就行业周期下的渠道结构调整、库存管理优化及终端动销改善等议题进行了说明。

　　2025年，白酒行业受宏观经济周期、产业调整及政策环境变化等多重因素影响，进入深度调整阶段。商务宴请、宴席等传统消费场景恢复偏缓，行业整体仍处于库存消化周期。在此背景下，水井坊营收与利润出现较大幅度下滑。

　　根据此前披露的财报，水井坊2025年实现营业收入30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利润4.06亿元，同比下滑69.73%。2026年一季度营业收入8.16亿元，同比下降14.92%，降幅较前期收窄；归母净利润1.71亿元，同比下降10.12%。

　　面对业绩下滑，管理层在股东会上将渠道健康置于优先位置。新任总经理干晓峰表示，公司坚持长期主义，主动调整经营节奏，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理，以结构优化替代规模扩张。

　　从行业背景看，白酒行业过去几年高速扩张积累的渠道库存问题在需求放缓后集中显现。业内人士认为，对于水井坊而言，其核心单品主要依靠经销商体系分销，渠道库存水平和终端动销速度直接关系到价格体系稳定与品牌势能。若继续追求规模增长，可能加剧库存积压和价格倒挂，进一步损伤渠道信心。因此，管理层将发言重心放在渠道维度，实质上是向市场传递“先修渠道、再谋增长”的信号。

　　据管理层介绍，公司2025年消费者扫码开瓶同比增长25%，宴席场次同比增长18%。2026年一季度，门店动销同比增长5%，半数省份实现双位数增长，宴席场次同比增长1.9%。公司认为，渠道体系已进入结构性修复与效率优化并行阶段。

　　尽管部分指标出现边际改善，水井坊渠道修复仍面临多重压力。一方面，行业整体库存消化尚未完成。2025年行业性库存高企的问题在2026年一季度虽有缓和，但商务及宴席场景恢复节奏仍偏缓，终端动销增长主要依赖存量竞争，增量空间有限。

　　另一方面，水井坊2026年一季度营收和利润仍为同比下降，降幅收窄但未转正，表明渠道修复尚未完全传导至业绩反转。未来若消费场景复苏不及预期，公司可能需要在渠道健康与规模增长之间继续做出权衡。