中证报中证网讯6月30日晚间，中信建投证券股份有限公司REITs与资产证券化部总监刘雅星在中国证券报“中证点金汇”直播间表示，中信建投证券在REITs业务上进行了全链条闭环布局，依托“券商投行+公募基金”的一体化管理能力，深度参与从资产培育、发行上市到长期运营管理的全链条。

　　刘雅星介绍，中信建投证券REITs业务的布局主要有三大特点。一是牌照和能力全闭环。中信建投证券及其全资子公司中信建投基金在REITs业务上坚持一体化管理原则，将投行业务的深厚积累与具有产业背景基金经理有机结合在一起，从项目申报、发行上市，到发行后的管理，全流程都在体系内打通，对项目质量的把控会更严格。

　　二是具有多层次产品体系。中信建投证券搭建了从Pre-REITs资产培育、到类REITs、机构间REITs，再到公募REITs的完整矩阵。资产还没达到公募上市标准的，可以先帮它规范运营、培育成熟，达标了再申报公募上市，形成良性的资产梯队。

　　三是赛道布局全面，落地了很多标杆项目。从公募REITs试点到现在，中信建投证券在新能源、产业园、商业不动产、农贸市场、数据中心等赛道都有深度参与，落地了不少市场首单项目，比如全国首单央企新能源公募REITs、全国首单陆上风电公募REITs、全国首批商业不动产公募REITs等。

　　谈及在能源REITs领域的深度布局，刘雅星表示，能源行业与公募REITs具较高的契合度。长期、稳定、可持续的现金流这一核心特质，使得能源资产成为REITs优质的底层标的。

　　首先，能源项目现金流相对是稳定、可预测的。REITs的底层逻辑在于获取长期运营收益，收入稳定性至关重要。风电、光伏、水电等项目并网运营后，核心收入来源于电费，结算方主要为电网，回款保障度高。尽管电费收入会受自然资源变化及市场化交易电价波动影响，但长期视角下现金流仍保持相对稳定，与REITs依托底层现金流、进行高比例分红的制度要求高度匹配。

　　其次，资产经营年限与产品存续期高度契合。风电场、光伏电站设计使用寿命普遍为20至25年，水电站运营周期更长，与REITs产品长久期的特征相匹配，能够为投资者提供长期的、持续的现金流来源。

　　再者，产业与资本双向适配，供需两端需求强劲。能源基建属典型重资产行业，单座电站前期投入可达数亿至数十亿元，资金回收周期长达数十年，企业资金沉淀压力显著。REITs打通了“投融建管退”的闭环，企业可将成熟运营的存量电站打包上市以快速回笼资金，进而投建新项目；普通投资者亦能低门槛参与优质能源资产，实现产业端与投资端的互补。

　　最后，能源资产发行公募 REITs，既能盘活手里现有项目，回笼资金投建新的能源项目，实现持续再投资，同时也顺应国家双碳发展大方向，助力绿色低碳发展。