2026年6月30日晚间，香港联交所网站披露，阿维塔科技已更新招股书并重新递交港股上市申请。此前，公司于2025年11月递交的招股书因届满6个月有效期正式失效。

　　根据最新的招股书，2026年1月至5月，阿维塔汽车总销量为20160辆，其中包括海外市场售出的2949辆，月均销量约4032辆。但当下的市场里，新势力头部品牌单月销量门槛已经来到3万辆。

　　这家由长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造的新能源汽车品牌，在累计亏损超过130亿元之后，与头部新势力车企的规模已形成数量级差距。差距背后，是阿维塔正面临的规模化困局。

　　2026年前五月，新能源市场整体降幅15%，但阿维塔销量同比降幅超50%，跑输大盘。如何让市场相信公司还有持续经营的能力，阿维塔需要以销量的爆发式增长来提振投资者信心。

　　销量与财务：规模化能力待考

　　从招股书披露的财务数据来看，短期内实现爆发式增长的难度较大。

　　根据两次招股书披露的信息，2022年至2025年，阿维塔分别录得年内亏损20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，四年累计亏损超过132亿元。根据今年的市场情况，业内认为这样的亏损局面在2026年大概率不会出现好转，公司也预计“可能于截至2026年12月31日止年度继续录得净亏损”。

　　阿维塔从2022年年底开始车辆交付，前期在产品开发、销售营销、渠道拓展、组织建设方面已经产生大量投资。若规模化无法实现，固定成本无法通过更大的收入基础分摊，经营开支占比无法下降，难以发挥经营杠杆改善利润率。2025年销售及营销开支为32.81亿元，研发开支为20.86亿元。若收入规模无法持续扩大，这些开支占收入的比例将难以下降。

　　2025年销售成本占收入的比例仍高达90.6%，原材料成本208.04亿元，占销售成本的89.6%。公司在招股书中承认，成本结构尚未充分受惠于规模经济：“相对较小的采购量局限了我们与零部件供应商的议价能力，而制造相关成本在增长阶段分摊至相对较低的交付量，这对我们的毛利率及整体盈利能力造成不利影响”。

　　具体来看，2025年毛利率为9.4%，虽较2024年的6.3%有所改善，但在行业中仍处于低位。作为对比，2025年主要新势力车企的毛利率情况均在两位数以上。理想、小鹏的毛利率在18%以上，蔚来为13.6%，赛力斯接近30%，同为长安旗下的新能源品牌，深蓝汽车的成本控制能力同样明显优于阿维塔。2025年，理想汽车销量超40万辆、蔚来超30万辆。这一差距直接反映了阿维塔因规模不足导致的成本劣势——2025年全年仅交付12.27万辆，远低于上述企业的销量规模，无法通过规模效应有效摊薄单车成本。

　　2026年已经走过半年，新能源汽车市场已从百花齐放步入优胜劣汰的深水区，“一超多强”的销量格局基本得到巩固，头部阵营的分水岭基本稳定在“3万辆”大关。

　　零跑汽车的规模已经进入到单月销量超8万辆，蔚来、小鹏、理想等头部新势力品牌单月销量站上3万辆门槛。传统车企孵化的二代品牌中，极氪、问界、深蓝也都站在了3万辆以上。以5月为例，根据第一财经不完全统计，TOP10的门槛来到1.8万辆，但在阿维塔今年以来的最佳销售月份，单月销量为7336辆。

　　从现金流来看，该公司现金及现金等价物由2024年末的193.23亿元降至2025年末的96.87亿元；流动负债净额由净资产47.12亿元转为净负债82.85亿元。截至2026年4月30日，现金及现金等价物进一步降至62.49亿元。2025年经营现金流入为23.15亿元，但同年亏损达34.89亿元。公司的流动资金状况由2024年12月31日至2025年12月31日收紧，流动比率从1.3下降至0.6，而速动比率于同一期间由1.1下降至0.5。

　　在现金储备持续消耗、亏损未见收窄的情况下，阿维塔不排除需要额外融资的可能性。招股书指出，若未能及时按合理条件获得融资，会对业务运营、战略扩张造成重大不利影响。

　　整合求变：高端定位和销量双双面临挑战

　　乘联分会数据显示，今年1至5月，全国乘用车市场累计零售711万辆，同比下降19%；汽车行业利润1440亿元，同比下降20%，行业利润率降至3.4%，为五年来同期最低。终端销量与行业利润双双下滑，叠加存储芯片价格大幅上涨，车企的利润空间正被进一步压缩。

　　面对这一局面，长安汽车正在推动深蓝与阿维塔的整合。两个品牌的独立运营与差异化定位，但在技术、供应链、体系能力等中后端实现深度共享。阿维塔继续锚定高端豪华，深蓝则聚焦中高端新能源市场，两者在用户端保持独立认知，但在研发、制造、采购等环节形成合力。

　　整合后，阿维塔的高端定位能否守住，成为市场关注的焦点。业内有观点认为，若整合后无法清晰划分产品边界，极易引发内部同质化竞争，消费者可能产生“为何要多花钱买阿维塔”的疑问，从而稀释阿维塔的高端品牌形象。

　　产品层面，深蓝S09以25.99万元的售价直接切入阿维塔的价格腹地；阿维塔06T的21.99万至27.99万元区间，同样与深蓝高端产品线形成对位。虽车型类别不同，但两者价格带高度重合，均瞄准25万至30万元的高端新能源市场。

　　技术层面，4月上市的阿维塔06T全系标配华为乾崑ADS辅助驾驶系统，成为首批搭载华为乾崑ADS 5的车型，华为标识被醒目印在B柱上。而几乎同时，深蓝S07华为乾崑激光版上市，将搭载华为激光雷达的高阶智驾首次引入15万级市场，深蓝高调喊出“把华为乾崑激光的价格打下来”的口号。当两家品牌共享同一技术底座时，消费者对“阿维塔为何更贵”的认知区隔需要更清晰的差异化叙事来支撑。

　　2026年前5个月，中国新能源汽车市场渗透率仍在上行，5月新能源乘用车零售渗透率达62.9%，创历史新高。1~5月新能源乘用车市场零售369.7万辆，同比下降15.1%。但阿维塔同期月均仅4000辆，同比跌幅超过50%，跑输大盘。

　　阿维塔方面表示，将加速产品扩容与产品力提升，覆盖中大型及大型SUV等增长强劲的细分市场。公司计划于今年三季度发布大五座豪华SUV阿维塔07L，并于年内推出旗舰大六座SUV。然而，大型SUV也是今年厮杀最激烈的细分市场之一，当下供给同质化严重。

　　若新车型未能有效提振销量，公司的现金流将进一步承压，可持续经营能力也将进一步受到市场的质疑。新产品能否成为阿维塔扭转销量颓势的关键，市场正拭目以待。