日前，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表观点表示，随着中国加快国内AI基础设施支出，中国硬件生态系统有望迎来结构性利好。维持看好中国科技股的观点，但继续精挑细选，并且相较于平台、机器人和软件更看好半导体设备、芯片和硬件。

　　谈及上半年市场，该机构表示，2026年上半年，恒生科技指数下跌约19%，其中大型平台和互联网板块表现最弱，资本支出较高的平台公司年初至今大跌约28%。平台公司正在肩负投资重担。基准指数表现疲软，主要受到互联网和超大规模云服务商的拖累，而这些公司在传统中国科技指数中仍占据主导地位。尽管这些企业正在加大AI相关投资，但传统业务增长低迷，令利润率和自由现金流承压。与此同时，前沿模型竞争正在加剧，大语言模型变现情况仍冷热不均。这些压力叠加起来打击了投资者热情，即便中国互联网板块的估值看似并不昂贵，远期市盈率为13倍，低于其19倍的长期历史平均水平。

　　另一方面，AI建设受益者获得了全球投资者的广泛青睐。瑞银财富管理CIO表示，与全球市场一样，中国科技股中表现最强劲的板块是支持AI建设的供应商，而不是为其提供资金的板块。中国半导体和硬件年初至今上涨超过50%，显著跑赢平台板块，凸显市场更偏好资本支出受益者，而非资本支出承担者。

　　在该机构看来，中国的政策支持目前正在加快科技板块内部的轮动。中国计划在未来五年投入2万亿元人民币（2950亿美元），建设全国性AI数据中心网络，目标是实现包括AI芯片在内至少80%的核心基础设施从国内采购。这会支持半导体设备、晶圆代工、封装测试，以及服务器、内存和网络设备等领域的需求，也意味着当前趋势更可能是结构性上行，而非单纯的周期性回升。

　　从更宏观的角度来看，该机构表示，维持看好中国科技板块的观点，同时继续强调需要精挑细选。在全球AI框架中，看好中国半导体设备制造商和半导体公司，其次是硬件，这些板块应会继续受益于AI基础设施投资增加和政策驱动型趋势。相比之下，短期内对中国互联网和平台板块更为谨慎。