电影《大空头》原型、知名对冲基金经理迈克尔·巴里（Michael Burry）在周二发布的SubStack专栏文章中，再度看空AI与半导体板块。巴里宣布，已对英伟达、应用材料、特斯拉及iShares半导体ETF建立新的空头头寸。

　　迈克尔·巴里继续做空

　　迈克尔·巴里是华尔街著名的对冲基金经理，因在2008年金融危机前成功做空美国次贷市场而一举成名，后来他的故事被写进《大空头》并拍成电影。近来，迈克尔·巴里不断对人工智能泡沫发出警告并进行做空操作，受到市场密切关注。

　　本周二，巴里在Substack平台发帖，再次重申了他长期以来的担忧——AI行情已将半导体估值推至极端水平。他已将iShares半导体ETF的看跌期权从2027年1月展期至2027年3月，同时将行权价格从约320-350美元区间上调至400美元以上。

　　他表示，费城半导体指数目前较200日均线高出约65%，这一偏离度仅在2000年互联网泡沫时期出现过。Choice数据显示，截至6月30日，费城半导体指数今年以来涨幅已超过100%。

　　巴里在帖子中称，他以416.22美元做空特斯拉，以198.09美元做空英伟达，并以729.40美元做空应用材料公司。不过，他并未透露这三笔空头的具体头寸规模或金额。

　　科技板块资金大幅出逃

　　值得注意的是，巴里此次集中加码做空恰逢全球科技板块出现剧烈震荡，费城半导体指数上周大跌7.94%，不过，本周以来该指数已反弹7.9%。

　　最新发布的资金流向报告显示，资金正从美股市场，尤其是科技板块中流出，逆转了此前大幅净流入的趋势。根据美银援引EPFR（新兴市场投资基金研究公司）全球资金监测数据，截至6月24日当周，美股市场整体录得85亿美元净流出，为今年3月以来首次出现周度资金外流。而就在此前一周，美股刚创下1192亿美元的历史最大单周净流入纪录。

　　科技板块的资金逆转更为极致。继此前一周录得192亿美元的历史最大单周净流入后，在截至6月24日的一周内，科技板块净流出达93亿美元，刷新历史纪录。

　　高盛最新发布的全球资金流向报告印证了这一资金流向。报告显示，在截至6月24日的一周内，全球股票基金转为资金净流出，而此前一周为净流入1260亿美元。发达市场中，美国和欧洲基金是净流出的主要来源。行业层面，科技板块在经历了连续数周的大幅流入后，当周遭遇大规模资金净流出。

　　泡沫破裂还是板块轮动？

　　随着AI、半导体板块估值回调及资金大幅流出，市场对于科技赛道后市走势的分歧持续加剧。以巴里为代表的空头阵营坚定看空，认为AI泡沫已然成型，高估值行情难以持续；但与此同时，多家机构并不认同“泡沫破裂”的悲观结论，对科技板块中长期走势保持乐观，认为本轮波动属于正常的市场调整与板块轮动。

　　景顺首席全球市场策略师Brian Levitt表示，每一次市场回调时，投资者似乎都习惯性地寻找科技泡沫的踪迹。但他认为，当前的环境远比互联网泡沫破裂前夕更为健康与均衡，市场轮动范围更广，经济基本面也更趋稳定。

　　Brian Levitt进一步认为，近几周，科技股动能虽有所减弱，但如果结合背景环境来看，今年以来，标普500指数信息技术板块仍累计上涨约15%。即便较近期高点有所回落，这一涨幅按历史标准衡量依然可观。更值得注意的是，这一强劲表现恰恰发生在科技“七巨头”整体遭遇抛售的背景之下。板块内部的领涨力量，正从那些大力投资AI的超大型云服务商，转向真正从这些投资中受益的企业。

　　“因此在我看来，这更像一场板块轮动，而非市场崩盘。”Brian Levitt称。

　　FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸认为，这波科技股大跌更多是市场对AI投资进行的“现实检验”。尽管市场开始质疑企业投入巨额AI资本的短期投资回报率，担心软件公司因预算收紧而受压，但支撑AI发展的底层逻辑依然坚实。美国科技巨头在2026年的资本支出计划依然庞大，这意味着对半导体、服务器及数据中心基础设施的需求并未消失。当前的波动或许更多反映的是资金在高度集中后的板块轮动。