7月1日，2026年下半年首个交易日，上证指数迎来开门红，大金融板块强势走强，证券、保险方向领涨。
其中，券商板块全线飘红，华安证券、天风证券、国盛金控等涨停。同花顺iFinD证券板块指数大涨4.82%，成交额达929.29亿元，主力净买入114.33亿元。
消息面上，昨日中国证券业协会发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，自发布之日起施行。根据新规，评价总分构成为基础分100分、附加项5分。其中，定量指标共90分，覆盖科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域。科技金融一枝独秀占50分，其余四大领域各占10分。
图：券商板块7月1日涨幅居前个股
实际上，券商股自6月以来已多次异动。同花顺iFinD数据显示，证券板块指数当月累计上涨3.62%。
券商股上一次集体异动就在不久前的6月22日。彼时A股市场交投持续火热，全天成交额达3.76万亿元，创下历史第二高位，大金融股成为当日主角，板块内个股悉数拉升。
值得注意的是，本轮券商行情已脱离传统“牛市旗手”普涨逻辑，转而由科创投资估值逻辑主导：随着硬科技企业IPO加速，券商成长性与科技赛道深度绑定，“买券商=买科技”的新估值范式持续演绎。
券商股估值逻辑持续重塑
一般而言，券商板块的超额收益源于基本面的支撑。
当前，券商基本面已呈现出显著的向好态势，市场交投的高度活跃为券商业绩提供了坚实支撑，但二级市场估值却未能实现同步修复，两者之间形成了明显的“剪刀差”。
财政部数据显示，今年前五个月证券交易印花税达1262亿元，同比大幅增长88.8%；今年一季度，50家上市券商合计实现营业收入1634亿元，同比增长31%，归母净利润649亿元，同比增长38%。
与此同时，券商的“科创属性”正迎来系统性重估，板块业绩与估值叙事逻辑正迎来全新变化。
自5月以来券商板块便呈现显著的结构性分化，具备“科创属性”的个股备受资金青睐。间接重仓两大国产存储巨头的华安证券成为本轮行情的绝对龙头，紧随其后的有跟投硬科技企业的招商证券、中信建投等，以及湖北区域券商长江证券、天风证券等。
图：券商板块5月以来涨幅居前个股
2026年以来，硬科技IPO红利持续释放，科创板和创业板已迎来20只新股，长鑫科技、宇树科技等明星项目蓄势待发。
市场普遍认为，具备“科创属性”的券商正依托“投行+投资+PE”资本绑定，深度参与硬科技企业的成长。据国泰海通测算，在科创投资方面，券商2026年预计能释放的盈利弹性在200亿元以上。
21世纪经济报道曾报道称，正是得益于“投资+投行+投研”的“三投联动”模式，券商才得以打通科创投资的全生命周期，进而推动科创业务迎来真正的“收获季”。
在硬科技企业IPO回暖、二级市场科创行情的催化下，券商的科创投资业务正在迈入较强的收益兑现期。
下半年增长或来自科创投资
近期券商板块行情持续火热，分析师们也坐不住了！
2026年上半年刚刚落幕，多家卖方非银团队已密集发布证券行业中期策略及业务深度研究报告。在回顾与展望中，“业绩高增”与“科创投资”成为机构聚焦的核心议题。
回顾2026年上半年，A股市场呈现结构性行情，交投高度活跃，日均成交量显著提升，两融余额维持高位，并在6月23日首次突破3万亿元大关，距离此前突破2万亿元大关不到一年时间。
与此同时，2026年以来监管层对科技成长企业给予更多融资政策支持，有效活跃了一级市场，A股IPO发行规模回暖，科创板、创业板为主要增量。港股受IPO募资创新高、外围市场波动等因素影响，有所走低。
在此背景下，2026年第一季度，50家上市券商合计实现营业收入1634亿元，同比增长31%，归母净利润649亿元，同比增长38%。大型券商业绩普遍超预期，中小券商业绩显著分化。
但在估值上，上半年A股表现高度分化，券商板块小幅下跌。截至2026年6月26日，中信证券Ⅱ指数静态估值为1.33倍PB，处于上市以来的14%分位，处于近十年的31%分位。
关于券商的“科创属性”，开源证券非银首席高超分析称，随着资本市场科技资产证券化提速，券商大投行业务链将迎来重估。监管持续支持符合条件的硬科技企业利用资本市场发展壮大，优质科技资产供给改善有望推动券商大投行链条收入高增。
他认为，当前仍处于投行周期底部修复初期，伴随长鑫科技、长江存储、宇树科技等硬科技企业IPO推进，头部券商有望通过IPO保荐承销、战略跟投、直投/私募股权投资、再融资、并购、做市、机构交易和财富管理等方式，参与科技企业资本化全过程。
短期看，大型科技IPO贡献承销收入、直投收益和跟投浮盈弹性；中期看，硬科技项目储备和产业客户覆盖能力决定投行景气持续性；长期看，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，将推动头部券商ROE中枢持续上行，进而带来估值重塑。
展望后市，东吴证券非银首席孙婷指出，目前证券行业“头部集中大势明确，尾部出清加速分化”的竞争格局已然形成，行业供给侧结构性改革正进入2.0时代。展望2026年下半年，行业增长将主要来自科创投资。在高基数背景下，预计2026年券商行业净利润增速仍能达到36%。
在投资建议上，孙婷表示，当前券商板块资金面显著改善，整体估值较低，向上空间较大。随着市场流动性的改善、科创投资的推进，券商业绩持续超预期，券商股有望迎来估值修复并走高。
