上证报中国证券网讯（记者曾庆怡）2026年下半年的第一天，金价呈现“V”型走势。

　　同花顺数据显示，截至北京时间7月1日20时36分，伦敦现货黄金最新报4031.12美元/盎司，其盘中最低价一度下探至3959.85美元/盎司。

　　回顾今年上半年，伦敦现货黄金价格下跌约7%，累计跌幅约30%。

　　对此，世界黄金协会短期金价表现归因模型（GRAM）显示，上半年驱动金价表现的主导因素在于地缘政治风险升温。其中，美伊冲突影响尤为显著。此外，投资者的仓位调整以及获利了结行为等势能因素也起到重要作用。随着市场对利率和美元预期进行了重新评估，机会成本对黄金表现的影响则呈现好坏参半的复杂局面。值得注意的是，金价的大部分走势变化发生在亚洲和美国交易时段，反映出亚洲投资者在全球黄金价格发现中日益重要的作用。

　　展望未来，世界黄金协会7月1日发布的《2026年全球黄金市场年中展望》认为，根据估值框架，黄金将继续充当全球宏观经济的晴雨表。与主要受本国因素驱动的资产不同，黄金反映的是全球消费者、投资者和机构的需求。其下半年走势，可能面临三种情景。

　　首先，维持当前宏观市场共识——金价年内或在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。主要基于的宏观共识有：市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能在10月份；英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计将见顶，接近3.9%。

　　其次，若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势、不过，只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价向上突破。

　　第三，若美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，金价面临阻力。尤其是金价持续低于4000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。不过，根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。

　　除了上述宏观因素，世界黄金协会还预计，央行需求以及印度等关键市场政策变化可能成为黄金下半年走势的额外“变量”。具体而言，在央行购金方面，该协会近期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，各央行仍有意愿继续增持黄金。此举被认为能够向投资者释放积极信号。在关键市场政策变化方面，自4月初以来，印度政府已采取一系列措施，以抑制黄金进口。印度经济若进一步放缓，印度消费者和投资者在金价回调时入市的意愿可能被削弱。

　　谈及对投资者的建议，世界黄金协会中国区首席执行官王立新对上海证券报记者表示，需以长远眼光投资黄金，在中长期（至少数年）维度将其视为资产组合的“战略底仓”。因此，投资者必须明确黄金在组合中的占比是否符合自身风险承受能力。