2026年上半年，港股市场呈现鲜明的“冰火两重天”格局：新股发行热度空前，AI大模型、半导体、高端制造等领域的科创企业批量登陆港交所，持续为市场注入新鲜血液。二级市场上，大模型、存储芯片、光通信、PCB等赛道牛股辈出，百元“红底股”阵营大幅扩容；传统互联网、消费电子等板块则持续走弱，万亿市值俱乐部迎来洗牌。
港股市场冰火交织的背后，是第四次科技革命浪潮下，中国经济结构转型、新质生产力加速发展，与资金偏好转移形成共振，推动港股加速“新陈代谢”，市场生态与估值体系迎来系统性重塑。
“红底股”加速扩容
今年上半年，港股市场走出极致分化行情：大盘指数表现疲软，恒指年内跌逾10%，恒生科技指数跌近20%；与此同时，AI相关概念股走出独立行情，大模型、存储芯片、光通信、PCB、半导体设备等板块诞生多只超级牛股，推动“红底股”阵营大幅扩容。
港股市场的“红底股”是指股价超过100港元的股票，因100港元纸币底色为红色而得名。“红底股”历来被认为是优质龙头股的代名词。历史上，港股“红底股”长期被汇丰控股、港交所、腾讯控股、阿里巴巴等金融、互联网头部企业所“垄断”，这一格局在2026上半年被改写。
根据Choice数据统计发现，截至2026年6月30日，港股股价超过100港元的“红底股”达71只，较2025年底的44只大幅增加。而在2024年，港股“红底股”的总数只有20只。71只“红底股”主要分布在AI大模型、半导体芯片、存储芯片、生物医药、高端制造、互联网等领域，金融、地产、消费等领域的“红底股”进一步减少。
“红底股”的股价上限大幅上移。今年上半年，港股还出现了两只千元股——大模型龙头智谱以及存储芯片领军企业兆易创新。其中，智谱年初登陆港股，不到6个月股价便从116.20港元/股飙升至2104港元/股，最高曾涨至2980港元/股，突破港股股价“天花板”，成为港股市场新晋“股王”。2026年1月13日登陆港股的兆易创新也在存储芯片持续涨价推动下，成功晋级“千元股”，上市以来涨幅超过6倍。
股价超过500港元的还有GPU龙头天数智芯、新能源电池龙头宁德时代、PCB光刻龙头芯碁微装，截至6月30日收盘，上述股票分别报764港元、702港元和520港元。
一个鲜明的特征是，年内上市的新股成为“红底股”扩容的核心增量。71只“红底股”中，有27只为年内上市的新股。前十大“红底股”中，只有宁德时代、科伦博泰生物、腾讯控股是老面孔，其余均为年内上市的新面孔。
“新鲜血液”持续涌入
港交所披露的数据显示：今年上半年，港交所市场共迎来85只新股上市，新股数量同比实现翻倍；合计募资逾2000亿港元，创下近五年新高，位列全球第二，仅次于迎来大型IPO SpaceX的纳斯达克。
一批拥有核心技术、深度绑定全球AI算力产业链的企业集中登陆港股，“新鲜血液”受到了市场热烈追捧，为“红底股”扩容注入动力。
与AI产业链火热行情形成鲜明对比的是，传统互联网龙头在今年上半年持续回调，部分个股跌出“红底股”阵营。其中：美团、京东、阿里巴巴三大老牌互联网巨头股价年内先后跌破百元关口，退出“红底股”行列；小米集团股价年内接近腰斩，市值跌出万亿梯队；腾讯控股虽然仍位居港股市值首位，但股价和总市值均出现较大比例缩水。
“市场定价逻辑正从流量扩张、平台叙事转向业绩兑现、产业卡位：AI硬件与算力产业链受益于全球资本开支上行，订单与盈利确定性较高，吸引了资金的聚集；大型互联网平台正处于加大AI投入、商业化路径有待验证的阶段，短期盈利预期相对承压。”光大证券首席资产配置研究员王开对上海证券报记者表示。
“新陈代谢”加速演进
“港股正在经历一次‘新陈代谢’，上市主体从传统消费互联网、金融地产向半导体、AI产业链、先进制造、生物科技等硬科技扩容，新上市的A+H龙头也在持续为港股市场补充优质筹码。这意味着港股市场的新经济含量与定价能力在系统性强化，其作为中国科技资产国际定价枢纽的角色有望进一步巩固，这是市场生态优化的积极信号。”王开说。
“港股迎来了十年一遇的基因重塑机遇。过去港股的标签是‘金融地产+互联网平台+高股息国企’，去年以来，随着大批半导体、AI、智能驾驶、机器人领域科技公司上市，港股供给端大幅改善，全球投资人愿意付出高溢价的资产越来越多，这会整体抬升港股对资金的吸引力。”天爱资本投资总监对记者表示。
王开等受访业内人士认为，港股的“新陈代谢”与市场生态优化将在下半年继续演进：一方面，港股新股储备非常丰富，且科技企业是其中的绝对主力；另一方面，港交所正在积极向“中国科技全球化的重要枢纽”转型，接下来会进一步通过制度创新来吸引科技企业赴港上市。
港交所的数据显示：截至2026年6月30日，有25单IPO已获港交所上市委员会批准，即将登陆港股市场；另有534单IPO处于审核状态。这意味着，共有559家公司正在港交所排队上市，有望为港股市场生态优化持续注入新鲜“血液”。
为了让更多未来赛道的创新企业愿意来、进得来，港交所正在酝酿新一轮的上市制度改革，进一步提升包容性和适配性。相关改革建议已在今年上半年完成市场咨询，将于下半年推出实施。
