上半年A股走势分化严重，尽管沪指、深成指、创业板、科创50等主要指数均上涨，但全市场仅1715只个股上涨，占比31%，其中362只个股翻倍。在下跌的六成多个股中，有100只个股跌幅超过50%。由此不难看出，市场呈现冰火两重天的特征。展望下半年，业内普遍认为，市场风格有望趋于均衡，下半年行情驱动力将由前期估值修复逐步切换至业绩兑现。

　　362只个股翻倍，超六成个股下跌

　　上半年，以AI上游为代表的科技赛道走出强势行情，消费板块持续走弱，结构性行情成为市场主旋律。

　　回顾上半年的表现，A股总体呈现“先扬后抑、震荡修复”的走势。以上证指数为例，1至2月，市场跨年行情延续，在贵金属、商业航天等板块的带领下，沪指冲高站上4100点，创十年新高。3月，中东地缘冲突爆发，市场风险偏好快速下行，拖累沪指跌破3800点。二季度，随着中东局势逐步缓和以及科技股强势回暖，沪指突破4200点，市场转为结构性行情，大消费板块持续走弱，AI科技相关板块则持续走高。

　　从上半年各大指数表现来看，创业板指年内上涨35.58%创下历史新高，深成指上涨19.82%，沪指上涨3.16%，科创50上半年大涨64.25%。双创指数大幅跑赢其余宽基指数。不过指数走强并未带动普涨行情，个股分化十分严重。数据显示，全市场个股上半年涨跌幅中位数为14%，超过六成个股上半年下跌。

　　剔除上半年上市的新股，上半年A股十大牛股分别为中船特气、宏和科技、金安国纪、宏景科技、利通电子、国际复材、海星股份、民爆光电、杭电股份、光智科技，涨幅均超5倍。

　　极致分化的行情，也能从股价最高的“股王”之争中窥见。上半年联讯仪器、源杰科技、寒武纪先后超越贵州茅台，跻身A股“最贵股”前三名，这三家公司均来自AI算力产业链。

　　值得一提的是，上半年A股市场交投活跃。根据统计，上半年A股全市场累计成交额突破317.5万亿元，刷新A股半年度成交纪录。单日成交规模同样屡次改写历史，1月14日全市场单日成交3.99万亿元，创下单日成交历史新高。

　　对于市场极致分化现象，富荣基金分析称，近期市场内部结构性撕裂愈发明显：AI相关科技板块持续创出新高，而传统产业则震荡走低，市场对科技板块微观交易结构过于拥挤的担忧越来越强烈。

　　电子、通信涨幅居前，商贸、农业领跌

　　从行业表现上看，上半年结构性行情也非常明显。数据显示，上半年31个申万一级行业中仅有10个行业上涨，电子、通信、建筑材料涨幅居前，分别上涨86.29%、73.59%、46.26%，机械设备行业也上涨逾20%。

　　在下跌的21个行业板块中，商贸零售、农林牧渔、美容护理行业领跌，跌幅均超过20%。

　　行业与个股行情呈现冰火两重天。半导体、CPO、PCB等AI上游硬件产业链板块成为上半年资金主攻方向，走势相当强劲。其中，半导体材料龙头中船特气上半年涨幅7.67倍，成为涨幅最大的个股；PCB赛道的宏和科技、金安国纪半年涨幅均突破600%，跻身全市场个股涨幅前五。

　　反观大消费板块可谓是跌跌不休，白酒板块持续创出心底，古井贡酒上半年股价跌幅接近40%。白酒、食品饮料、地产等传统板块持续遭遇资金抛售，和AI科技板块形成鲜明的对比。

　　对此，深圳一家券商分析师分析称，“上半年A股最鲜明的特征是结构性分化。以通信、电子为代表的领涨市场，而地产产业链、大消费板块盈利预期不佳，走势迭创新低。由于当前市场整体以存量博弈为主，资金持续向高景气成长赛道集中，导致赚钱效应高度集中于少数主线方向，而其他板块则由于资金流出而持续走弱。”

　　展望下半年，淡水泉投资认为，尽管短期内市场波动可能因多方博弈而有所加大，但支撑A股的底层积极因素并未发生根本性改变。虽然海外美联储货币政策存在边际收紧的预期，但国内流动性环境整体依然维持相对充裕与宽松，且政策层面对维护资本市场稳定的基调仍然持续。在宏观经济整体处于底部企稳的背景下，市场预计仍将延续结构性行情的特征。

　　展望后市，银河证券表示，下半年行情驱动力将由前期估值修复逐步切换至业绩兑现。下半年盈利增速将延续上行趋势，重点关注内部结构性拉动。PPI相对高位运行态势下，上中游板块有望更多受益，AI链高景气持续将是企业利润的结构性亮点。