界面新闻记者 | 林倩冰
徽商银行（03698.HK）与第二大股东中静系的分红之争再起波澜。
6月30日，徽商银行公告称，中静系提出的“每10股派送现金股利3.41元（含税）”的分红方案未在年度股东会上通过，徽商银行将派付截至2025年12月31日止年度现金股息，每10股派2.5元（含税）。
这并非中静系首次对徽商银行分红方案提出异议。界面新闻根据徽商银行公告不完全梳理，2017年-2025年间，中静系与徽商银行展开过数次角力。
就相关问题，7月1日，徽商银行回应界面新闻称，徽商银行充分理解股东希望获得更高当期回报的诉求。董事会建议的每10股派送人民币2.5元（含税），在当前发展阶段最符合全体股东的长远利益。
临时提案未获通过
6月30日，徽商银行年度股东会表决结果显示，由第二大股东中静系提出的高分红临时提案未获通过，但董事会原定的2025年度利润分配方案正常通过。
公告称，徽商银行将派付截至2025年12月31日止年度现金股息，每10股派2.5元（含税）。
图片来源：徽商银行《2025年度股東會投票結果及派付2025年度末期股息安排》
界面新闻注意到，6月14日，徽商银行公告称，董事会收到股东中静新华资产管理有限公司、中静新华资产管理（香港）有限公司及Wealth Honest Limited（中静系公司）联名提呈的临时提案，建议徽商银行向全体股东每10股派送现金股利3.41元（含税）。
据徽商银行2025年度报告，Wealth Honest Limited的控股股东为中静新华资产管理（香港）有限公司，中静新华资产管理（香港）有限公司的控股股东为中静新华资产管理有限公司。
中静系在临时提案中详述了其认为徽商银行应该提高分红水平的理由：
一是徽商银行财务基础完全满足实施高水平现金分红条件；
二是徽商银行长期分红比例与上市银行基准30%的分红比例差距悬殊；
三是徽商银行股价长期严重低于净资产，提高分红是修复长期低估值最有效措施；
四是作为A股IPO被辅导对象，徽商银行更应积极主动对标更高分红标准。
临时提案提到，提案股东本次提出了2025年度及2026年中期的分红方案，同时提议将具有竞争力的连续稳定分红政策修订进公司章程。
曾就分红展开多次角力
中静系已多次就徽商银行分红提出异议，2017年至2025年间，就分红比例，双方展开过数次角力。
2025年6月，徽商银行公告称，收到中静新华资产管理有限公司提案，其中包括开展2025年度中期现金分红，以及修改徽商银行公司章程（有关分红政策）。
2024年6月，徽商银行公告称，董事会收到Wealth Honest Limited提出的两份股东大会临时提案：一是《关于徽商银行2023年度利润分配的提案》，要求将原定2023年15%的现金分红率提高到30%；二是《关于徽商银行回报股东特别分红方案的提案》，要求将2016年至2022年历年分红比例追溯调整至 30%。
此外，在2016年、2017年股东大会上，中静系均对徽商银行分红方案提出过异议，并另提分红方案。
从结果看，2025年6月末，徽商银行公告显示，相关提案未在股东周年大会上通过；2024年7月，徽商银行公告称，两项提案均未获通过。2016年、2017年股东大会上“中静系”所提分红方案也未获通过。
徽商银行2025年年度报告披露，截至2025年末，中静系四家公司——中静新华资产管理有限公司、中静新华资产管理（香港）有限公司、Wealth Honest Limited，以及Golden Harbour Investments Management Limited对徽商银行普通股合并持股比例为10.59%。其中，中静新华资产管理有限公司所持徽商银行约2.25亿股内资股被司法冻结。
截至2025年末，徽商银行普通股主要股东情况（来源：徽商银行2025年度报告）
就相关问题，7月1日，徽商银行回应界面新闻记者称，徽商银行充分理解股东希望获得更高当期回报的诉求，从全行长远发展的角度出发，董事会建议的每10股派送人民币2.5元（含税），占净利润22%的方案，是经过反复论证后，在当前发展阶段最符合全体股东长远利益的选择。
徽商银行表示，首先，徽商银行的分红比例并非停滞不前，而是在持续稳步提升。2021年以来，徽商银行现金分红比例逐步提升至22%，每股分红金额增长至0.25元，充分体现了徽商银行董事会和管理层对股东回报的高度重视。
其次，维持合理的利润留存，是夯实资本基础、防范风险的必然要求。资本充足率是银行的“生命线”。截至2025年末，徽商银行核心一级资本充足率9.89%（年报集团口径）仍有提升空间。践行“长期主义”，须优先保障银行的可持续发展能力。
分红角力会否影响A股上市进程？
徽商银行是全国首家由城市商业银行、城市信用社联合重组成立的区域性股份制商业银行，总部设在安徽省合肥市。2025年，该行实现营业收入376.7亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润165.25亿元，同比增长7.21%。截至2025年末，徽商银行资产总额23260.85亿元。
截至2025年末，徽商银行不良贷款率0.98%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率278.79%，较上年末下降7.68个百分点；贷款拨备率2.73%，较上年末下降0.09个百分点。
从资本充足率看，截至2025年末，徽商银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.77%、11.38%、9.89%，较上年末分别上升0.05个百分点、下降0.03个百分点、上升0.06个百分点。
“分红比例对不同银行不一样，不能刻舟求剑。”就中静系与徽商银行的分红争议，有上市银行人士对界面新闻分析称，分红率应根据具体银行而定，分红比例高低没有好坏之分。如果银行正处于快速发展阶段，或存在经营风险，分红过高或导致银行风险承受能力减弱。
上述上市银行人士认为，股东有权利提出相关诉求，再交由投票决定，“要相信管理层或者大股东，如果他是为了银行好的，不会太着眼于短期的这个眼光。”
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼也对界面新闻表示，尽管目前上市银行的分红比例大概在30%左右，但每家银行的情况各不相同。目前，徽商银行仍有一些存量风险，处置不良资产、保持业务增长等均需消耗资本。管理层考虑保持一定的分红比例，同时将一部分利润用于补充资本，是比较稳健的做法。
董希淼认为，提高分红比例应基于良好的经营业绩，要平衡好股东、员工、投资者、存款人等利益相关者的关切，要充分考虑、妥善处理好短期分红与长远发展的关系。2026年，面对息差缩窄、盈利下滑等压力，商业银行首先应开源节流，努力保持利润增长基本稳定。同时，应通过利润留存等方式适当补充资本，提升风险抵补能力。大股东和其他投资者对商业银行分红应有合理期待，应树立价值投资、长期投资理念。
值得一提的是，徽商银行正推进A股上市进程。据此前公告，徽商银行建议发行不超过15亿股的A股股份，拟议发行A股的数量上限将分别占徽商银行已发行内资股股份约14.41%以及总股份约10.80%。
上述上市银行人士认为，由于对分红不满意，中静系或对公司经营、决策持不同意见，从而影响徽商银行A股上市进程。
董希淼则认为，对分红水平提出质疑是股东的权利之一，应予以支持和理解，本身不会影响公司治理，关于分红的相关议案应提交股东大会讨论。但大股东频繁质疑或表明徽商银行董事会和股东之间沟通不够顺畅，可能对银行形象产生影响。
