7月1日晚间，运动控制领域龙头企业雷赛智能（002979）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润同比增长55%~65%。同时，公司披露向特定对象发行股票募集说明书（修订稿），并回复了深交所关于本次定增的审核问询函。
据业绩预告披露，雷赛智能预计今年上半年归母净利润1.84亿元~1.96亿元，同比大增55.00%~65.00%，初步测算扣除股份支付成本的归母净利润2.20亿～2.32亿元，比上年同期增长70%~80%。雷赛智能将业绩变动的原因归为以下几个方面：
一是下游智能制造的自动化设备市场环境有所回暖，劳动人口总体趋降、下游需求逐步恢复，公司业务订单情况有较大好转，叠加公司持续加大对重点战略性行业以及新兴业务领域的市场开拓力度，相关业务收入贡献逐步提升，对整体业绩形成积极带动；报告期实现营业收入13.83亿元~14.23亿元，比上年同期增长38%~42%。其中二季度营业收入比上年同期增长42%~48%。
二是面对大宗商品及芯片等原材料价格大幅上涨的市场局面，报告期内公司积极落实“两提两降”经营策略：提升高端行业与高端客户、提升高端爆品与高端方案、降低管理成本与沟通成本、降低供应链成本与生产成本；通过优化内部管理、产品规划与市场推广，毛利率水平保持稳定，推动经营效益持续向好。
此外，公司在新兴业务与第二增长曲线，也取得较大突破与显著增长。
在业绩向好的同时，雷赛智能的定增计划也在稳步推进。公司拟向不超过35名特定投资者发行股票，募集资金总额不超过11.44亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入三个方向：智能装备运动控制核心零部件研发及产业化项目（7.53亿元）、信息化建设及智能仓储项目（1.41亿元）、补充流动资金（2.5亿元）。
对于本次定增的背景和目的，雷赛智能表示，市场需求持续爆发，智能装备与机器人产业迎来增长窗口期，本次募集资金投向通过规模化、智能化生产模式填补国内高端核心零部件的供给缺口，降低下游企业对海外供应商的依赖度，形成稳定、可靠的本土化产能供给能力，实现核心零部件从原材料加工到成品交付的全流程自主可控，在全球供应链波动时保障核心零部件的稳定供应，增强产业链供应链的抗风险能力。同时，提升运营效率，为公司进一步发展夯实基础；缓解资金压力，为公司业务发展提供资金支持。
2025年，公司在巩固传统运控优势业务的同时，将移动机器人核心部件作为第二增长曲线，构建“传统运控+移动机器人”双轮驱动格局。公司产品已经形成覆盖机器人无框力矩电机、空心杯电机、谐波模组、行星模组、灵巧手的全栈解决方案，2025年机器人核心部件业务已实现规模化突破。
年报显示，2025年公司实现营业收入18.74亿元，同比增长18.28%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.42%；扣非净利润2.17亿元，同比增长10.53%；经营活动产生的现金流量净额为2.85亿元，同比增长34.88%。
既然公司业绩向好，造血能力已显著恢复，为何仍需大额股权融资？
值得注意的是，进入2026年，公司现金流突然恶化。一季度，公司经营现金流净额为-4776万元，同比暴跌1211.66%。
从财务结构看，应收账款或许也能解释部分答案。定增方案（修订稿）明确提示了应收票据及应收账款回收风险。 2023年末、2024年末、2025年末及2026年3月末，公司应收票据及应收账款账面价值分别为5.86亿元、7.58亿元、9.28亿元及9.55亿元，占流动资产的比例分别为37.20%、44.34%、37.18%及38.01%。公司应收账款规模较大，如果经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司将面临应收账款回收困难的风险。
与此同时，公司面临存货跌价或滞销风险。2023年末、2024年末、2025年末及2026年3月末，公司存货账面价值分别为4.63亿元、3.76亿元、4.16亿元及5.14亿元，占同期末流动资产的比例分别为29.43%、21.98%、16.68%及20.46%。若公司不能及时消化库存，将可能导致公司出现存货跌价和滞销的情况，从而给公司现金流状况和生产经营带来不利影响。
此外，公司还面临募集资金投资项目实施风险。本次募集资金投资项目均符合国家的产业政策和市场环境，与公司的主营业务和未来发展战略联系紧密。本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势等因素做出的，投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证，但仍存在因市场环境发生较大变化、产业政策调整、技术更新等因素导致项目延期或无法实施，或者导致投资项目不能产生预期收益的可能性。
与此同时，募集资金投资项目的实施对公司的组织和管理水平提出了较高要求，公司的资产及业务规模将进一步扩大，研发、运营和管理团队将相应增加，公司在人力资源、法律、财务等方面的管理能力需要不断提高，任何环节的疏漏或执行不力，都将对募集资金投资项目的按期实施及正常运转造成不利影响。
来源：读创财经
