导读：①昨日市场高低切轮动加速，个股普涨，高位科技权重拖累大盘表现；②非银金融领涨，业绩向好叠加低位估值，具备估值修复空间；③创新药景气延续，低估值高防御，受避险资金偏好或存阶段修复机会；④算力硬件高位回调，资金避险兑现，若权重持续走弱将压制市场风险偏好。

　　昨日市场震荡分化，三大指数涨跌不一，一方面全市场超4300只个股上涨，逾200只个股涨停，另一方面，高位科技权重股走弱对冲了低位板块的上涨动能，使得市场整体呈现“个股普涨、指数震荡、板块轮动加剧”的分化特征

　　从盘面上来看，非银金融板块全线爆发，成为拉动市场韧性的核心力量，证券、保险两大细分方向携手领涨全场，华安证券、天风证券、国盛证券涨停。步入7月，A股正式进入上市公司中报业绩预告密集披露窗口期，业绩确定性成为当下资金布局的核心考量因素。在资本市场持续走强的宏观背景下，券商与保险两大非银行业经营数据向好，业绩增长的确定性增强。非银金融板块呈现“业绩高增”与“估值底部”的显著背离，板块有望迎来阶段性的估值修复。

　　创新药方向同样走出一定的延续性，海南海药7天5板，海思科、科伦药业、三生国健等维持趋势上涨。产业链来看，中国创新药BD与临床数据读出依旧保持良好的发展趋势，license out和new co等形式证明中国创新药正在不断国际化。国内外良好的医药产业投融资，为产业带来新一轮研发投入的同时，也为上游CXO等产业带来潜在订单，制药供应有着较强业绩增长确定性。

　　除此之外，创新药板块整体估值位置偏低，经过前期长期调整后，板块估值泡沫充分出清，具备极强的防御属性。在当前市场板块轮动加快、高位赛道波动加剧的背景下，低估值、高景气、有业绩支撑的创新药赛道极易获得避险资金、稳健配置资金的青睐。后续可重点跟踪产业逻辑清晰、临床进度超预期、趋势走势稳健的核心标的，把握板块结构性机会。

　　算力硬件方向陷入调整，新易盛、中天科技、亨通光电、东山精密、天孚通信、中际旭创均跌幅明显。虽然中长期维度来看，AI 产业链基本面景气上行周期尚未见顶，行业成长逻辑未发生根本性动摇；但短期场内分歧持续放大，资金高位避险情绪升温，部分资金选择阶段性仓位调节。若后续核心科技权重难以快速修复企稳，或导致市场整体风险偏好降低，短线应对上或需更多注意风险。

　　整体来看，当前A股市场正处于高低切换、风格重构的关键阶段，行情风格的切换并非一蹴而就。但低位板块的上涨持续性、修复力度仍存在一定不确定性，高位成长赛道的调整节奏也尚未明朗。应对上还是跟踪中报业绩披露进度、核心赛道资金流向以及权重板块企稳情况，顺势调整或更为稳妥。