7月1日，国联民生（601456.SH）盘后发布公告称，6月30日联合法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司，与受让方交子新兴集团签订了《产权交易合同》，将所持有的中海基金33.409%股权，以1.53亿元转让给成都交子新兴金融投资集团股份有限公司。
交子新兴集团如获得证监会核准的公募基金股东资格，这家“迷你”基金公司将成功“易主”。
然而，截至6月30日，非货管理规模在100亿以下的基金公司占比已超过25%，除“一参一控”监管要求之外，还有多少“迷你”基金公司可能会以“换人”的方式谋求出路？
资料来源：公司公告，截至2026.7.1
中海基金易主，成都金控成新东家
公告显示，国联民生所持中海基金的这33.409%股权，经国资备案的评估结果为15,252.17万元，挂牌价与成交价均为1.53亿元。法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司持有的25.00%股权作价1.14亿元，合计交易价格为2.67亿元，捆绑转让给交子新兴集团。
交易成功后，交子新兴集团将以合计持有58.409%的股权成为中海基金新的实际控制人、第一大股东。
从国联民生的角度来看，之所以需要转让，或是为了满足“一参一控”监管要求，因其此前经历了合并事件，目前控股国联基金和民生基金，参股中海基金。
资料来源：公司公告，截至2026.7.1
万得企业库资料显示，交子新兴集团是成都交子金融控股集团有限公司全资子公司，母公司实股权结构为成都市国资委占股92%，四川省财政厅占股8%。截至2025年末，交子新兴集团资产总额232.13亿元，归属于母公司所有者权益85.24亿元，全年实现净利润2.43亿元。
此次交易的标的公司中海基金成立于2004年3月18日，前身为国联基金管理有限公司。2006年7月，中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司入主成为中海基金第一大股东，公司相应更名为中海基金管理有限公司，总部位于上海浦东陆家嘴金融圈，当前注册资本为1.47亿元人民币，中海信托股份有限公司持股41.591%、国联证券股份有限公司33.409%、法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司25.000%。
Wind数据显示，截至6月30日，中海基金在163家基金公司中，非货管理规模位列第130名。
管理费收入三连降，“迷你基金”超3成
中海基金年报显示，2021至2025年这五年间的营业总收入分别为1.51亿元、1.83亿元、1.83亿元、1.37亿元、1.11亿元，同比增速分别为20.67%、0.21%、-25.25%、-8.82%、-10.83%，连续三年下滑。
归母净利润分别为675.08万元、-1830.35万元、-6293.63万元、365.14万元、443.90万元，增速分别为385.42%、-371.13%、-243.85%、105.80%、21.57%。
值得注意的是，中海基金近十年合计亏损2.23亿元，2017年单年度亏损2.26亿元，剔除这一年的其他9年合计则大致持平。
数据来源：公司年报、Wind，截至2025.12.31
中海基金的历史管理规模方面，据Wind统计，截至2026年一季度，中海基金旗下共54只可统计主代码基金，合计规模77.82亿元，平均规模2.22亿元，剔除货币基金中海货币（392001.OF），非货管理规模为71.97亿元。
其中，规模最大的3只基金分别为中海惠裕纯债（163907.OF）9.64亿元、中海能源策略（398021.OF）8.85亿元、中海环保新能源（398051.OF）7.78亿元，规模最小的3只基金分别为中海新兴成长六个月持有（015986.OF）0.20亿元、中海混改红利主题（001574.OF）0.12亿元、中海丰泽利率债（021941.OF）0.02亿元，规模在1亿元以下的基金共19只，占比35.19%。
从基金类型分类上看，包括了债券基金、指数增强、普通股票、偏债混合、偏股混合、灵活配置等，共有11位基金经理，行业平均值为25.50位，无历史获奖记录。
管理业绩方面，截至6月30日，今年以来有3只基金翻倍，分别为中海科技创新（022995.OF）139.68%、中海信息产业精选（000166.OF）108.51%、中海积极增利（001279.OF）102.10%，跌幅超20%的基金有2只，分别为中海量化策略（398041.OF）-23.65%、中海消费主题精选（398061.OF）-20.83%，正回报基金占比67.57%。
近五年回报最高的是中海信息产业精选（000166.OF）97.45%，最低的是中海消费主题精选（398061.OF）-61.39%，中海医疗保健（399011.OF）近五年回报-57.61%，为该公司二只跌腰斩的基金。其近五年回报前五和末五基金如下：
数据来源：Wind，单位：%，截至2026.6.30
“换人”将成常态？基金公司分化加剧
事实上，公募基金“易主”事件并不少见，其中甚至有几起挂牌流拍，主要影响因素有券商合并整合、外资入股、股东战略调整、“一参一控一牌”政策等。
2015年，长江证券将持有的诺德基金30%股权转让给清华控股，Lord Abbett将持有的另外49%股权转让给宜信惠民投资管理（北京）有限公司（现更名为：北京天朗云创信息技术有限公司），清华控股持股比例上升到51%正式入主诺德基金，其当年度非货管理规模为17.20亿元。到了2021年12月，当时由于校企改革，清华大学拟将其持有的清华控股100%股份无偿划转给四川能投，后者属于四川省国资委旗下。其当年度非货管理总规模为220.87亿元，2026年一季度最新非货管理规模为252.14亿元。
2022年底，中国平安成为方正富邦基金的实际控制人，其当年度非货管理总规模为241.6亿元，2026年一季度最新非货管理规模为412.67亿元。2023年初，证监会批准中泰证券以持股60%成为新的控股股东，其2022年度非货管理规模为1808.51亿元，2026年一季度最新非货管理规模为1537.76亿元。2023年，无锡市国联发展(集团)有限公司成为中融基金的实际控制人，变更为国联基金，其当年度非货管理规模1015.52亿元，2026年一季度最新非货管理规模为1191.30亿元。
还有更多基金公司“易主”事件就不一一列举了。接下来最受关注的莫过于国泰海通旗下的华安基金、海富通基金，存在“两控”的情况需要解决，目前尚未公布最终处置方案。正在推进的并购中，东方证券与上海证券也有“两控”公募基金的情况，东方证券控股东证资管（公募牌照）、参股汇添富基金，而上海证券控股前海联合基金。
政策之外是市场。据Wind数据统计，公布2025年度财报的基金公司中，营业收入在1亿元以下的基金公司有8家，4家营业利润为负，分别是先锋基金-0.35亿元、苏新基金-0.29亿元、华西基金-0.19亿元、南华基金-0.17亿元。唯一收入过百亿的基金公司是易方达基金，营业利润达到了52.50亿元（剔除北京高华证券有限责任公司）。
数据来源：基金定期报告、Wind，截至2025.12.31
更令人关注的是，据Wind数据统计，截至6月30日，163家可统计基金公司中，非货管理规模在100亿元以下的基金公司有41家，在500亿元以下的有87家。万亿级非货管理规模的有3家，分别是易方达基金1.62万亿元、华夏基金1.26万亿元、广发基金1.03万亿元，千亿级规模的有48家。
由此可见，当前公募基金行业正在经历“加剧分化”与“马太效应”，在行业总规模不断创下新高的同时，资源和市场份额正以惊人的速度向头部机构集中，而一些中小基金公司则陷入了生存困境，行业从“牌照红利”向“能力红利”转型。除了政策引发基金公司实际控制人变化以外，基金公司“换人”（包括股东层面的实控人变更和管理层的人事大换血）可能已经不再仅仅是应对监管的被动合规，而是中小机构为了“求生”和“破局”所做出的选择，这一现状或将持续多年。
