以北宋名画《清明上河图》为蓝本打造，国家5A级景区“清明上河园”在冲刺A股多年无果后，近日正式向港交所递交上市申请。

　　清明上河园位于河南开封，园区占地面积超过36万平方米，其中，古典园林建筑面积达3万平方米，拥有超400座仿古建筑……这座宋文化主题园区，是开封目前唯一的5A级景区，成为游客前往开封的必游之地。有游客告诉蓝鲸记者：“景区互动游戏多，120元的日票可以三天内不限次数进入园区，早上开园有‘包公迎宾’，下午有大型花车巡游，晚上有‘打铁花’表演，。”

　　在社交媒体中，从游客分享的游玩攻略看，清明上河园内当下火爆的NPC互动包括“大宋皇家乐园对诗”、“东京食坊门口加入丐帮”、“大宋拍卖会”等。

　　依托单一园区，开封清明上河园股份有限公司（以下简称：清园股份）招股书显示，2023-2025年营收分别为6.73亿元、7.42亿元、7.46亿元。其中，景区门票收入占比超过60%，但毛利率却从2023年的69.8%下降至2025年的48.5%，公司表示，主要原因在于，2025年起将单次入园票改为三日不限次入园票。

　　按业务划分的收入、毛利、毛利率；来源：招股书

　　得益于门票的优惠政策，清明上河园2025年游客数突破960万人次，相比2024年全年600万人次的游客量，增长率达到了60%。

　　年度960万人次的游客量，在河南5A级景区中排名第一，然而，这一利好并未传导到公司的盈利端。招股书显示，清园股份2023-2025年的利润分别为2.85亿元、2.78亿元、2.12亿元。就利润下滑的原因，公司表示，游客人次增加带动相关营运成本提高，导致2025财年销售成本上升，此外，推出多个新项目、表演内容，雇员费用支出同样有所提升。

　　清园股份收入的另一大来源是旅游演艺《大宋·东京梦华》，演出重现宋代的民俗风情及朝贡礼仪。2023-2025年产生的收入分别为1.18亿元、1.26亿元、1.2亿元，占公司营收比重的17%左右。

　　1998年，清明上河园正式对公众开放，运营至今，已有28年历史。虽然开放时间较长，但景区却持续更新，2005年扩建的北苑正式对外开放，2008年《大宋·东京梦华》首演，2014年推出《岳飞枪挑小梁王》等演出，2023年三期“大宋·皇家乐园区”对外开放，2025推出沉浸式餐秀《清明上河·宋宴》……

　　2016年5月，清明上河园曾在新三板挂牌上市，三年后主动摘牌，彼时公司给出的原因是“考虑到业务发展需求及策略规划”。此后数年，公司持续推动A股上市辅导，但多年闯关无果，终于转向港交所。

　　有分析人士告诉蓝鲸记者，相比A股，港股文旅赛道上市审核更加包容，此外能借助国际资本实现发展，例如2025年底港股上市的文旅企业“印象大红袍”。

　　从股权结构看，河南正钦集团、开封国有集团为清园股份的控股股东，其中，正钦集团持有51%的投票权。

　　从此次港股上市募集资金的用途看，将用于园区扩建、娱乐及演出配套设施的建设、核心建筑的升级与翻新。此外，正根据另一幅北宋名画《千里江山图》开发大型室内演出，根据规划总建筑面积约1.5万平方米，设有超2000个座位。

　　值得一提的是，河南作为旅游大省，至今仍未跑出一家A股上市的文旅企业。根据公开资料，河南省目前处在IPO阶段的文旅企业，除了当前递表港交所的清明上河园，还包括银基文旅、云台山。未来，清园股份能否成功登陆港交所，成为“河南文旅上市第一股”呢？蓝鲸新闻将持续关注。