21世纪经济报道记者韩利明实习生蒋雨桐

　　继今年3月完成IPO辅导备案后，浙江正雅齿科股份有限公司（下称“正雅齿科”）近期正式披露招股说明书，冲刺深交所创业板上市。公司表示，将通过资本市场的赋能，全面提升核心竞争力、品牌影响力与持续盈利能力，为公司的长期稳健发展提供强劲动力。

　　本次IPO，正雅齿科预计募集资金总额9.01亿元，其中3.96亿元将用于定制式隐形正畸矫治器扩建项目，1.22亿元用于研发中心升级建设项目，2.83亿元投向营销推广建设项目，1亿元用于补充流动资金。

　　从行业发展格局来看，全球隐形正畸市场早期集中度较高，爱齐科技（隐适美）凭借先发优势、品牌影响力及技术积累，长期占据较高市场份额。近年来，随着行业竞争参与者持续增加，市场竞争格局逐步由单一领先向多元化竞争演变。与此同时，行业竞争已从渠道营销转向材料、技术、临床数据与成本控制等方面的综合比拼。

　　随着行业竞争日趋激烈，2023年冲击IPO未果的正雅齿科，再度闯关能否借助资本力量突破行业竞争壁垒、巩固并提升国内市场地位、实现跨越式发展，备受市场关注。

　　市场份额反超爱齐科技

　　正雅齿科主营业务为数字化隐形正畸原创技术的研发、定制式隐形矫治器的生产、制造及相关技术服务，目前产品矩阵涵盖经典版、悦享版、GS系列、儿童及青少年系列等核心品类。

　　依托技术创新成果转化、市场渠道拓展及产品结构优化，正雅齿科近年来业绩持续攀升。财务数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为6.48亿元、7.86亿元、9.38亿元；扣非归母净利润整体扭亏为盈，分别为-1446.07万元、2825.08万元、1.02亿元。

　　从产品收入结构来看，2023年至2025年，经典版产品营收从2.27亿元增长至2.43亿元，但营收占比从35.5%回落至26.59%；悦享版产品营收从1.61亿元增长至2.08亿元，营收占比从25.19%微调至22.76%；儿童及青少年系列产品增长势头迅猛，营收从6429.6万元增长至1.89亿元，营收占比从10.07%提升至20.7%；GS系列产品营收占比从15.16%提升至19.73%。

　　销量维度上，2023年至2025年，上述四大系列产品销量总体保持上升态势，但部分产品销售单价有所下调，其中经典版产品单价从34.53元/个降至32.36元/个，悦享版产品单价从28.88元/个降至24.4元/个，儿童及青少年系列单价从37.98元/个降至34.77元/个，GS系列从50.03元/个降至45.48元/个。

　　对此，正雅齿科在招股书中直言，产品销售数量整体呈上升趋势，主要系随着公司品牌影响力的提升和销售渠道的建设，公司市场占有率和新增案例量持续提升；平均单价下降主要原因系为提升市场份额和积极参与市场竞争，公司对产品价格进行了合理调整，符合行业惯例。

　　事实上，当前隐形矫治（又称无托槽隐形矫治）行业市场高度集中。从国内案例数这一关键指标来看，时代天使、正雅齿科及爱齐科技三家企业市占率合计超过 90%。

　　其中，2023年至2025年，时代天使正畸案例数从21.2万例增长至27.62万例，市场份额从37.02%提升至37.75%，稳居行业首位；正雅齿科案例数从14.36万例增长至20.67万例，市场份额由25.08%提升至28.26%；爱齐科技案例数从16.81万例小幅增长至18.16万例，市场份额从29.36%回落至24.82%，国内市场份额持续被挤压。

　　正雅齿科方面表示，随着隐形正畸市场渗透率提升及公司产品、渠道和数字化服务能力的持续完善，正雅齿科的行业竞争地位有望进一步提高。

　　如何发力？

　　当前，全球及中国正畸矫治器市场正处于快速扩张与技术变革的关键时期。根据标点信息的研究报告，全球口腔正畸矫治器市场规模从2021年的126亿美元上升到2025年的138亿美元，预计到2030年将超过160亿美元。

　　与此同时，随着我国居民对正畸需求的上升，我国口腔正畸矫治器市场规模从2021年的137.28亿元上升到2025年的164.65亿元，预计到2030年我国口腔正畸矫治器市场销售额将达到约220亿元，2026—2030年复合增长率超过6%。

　　我国的无托槽隐形矫治器市场随着需求的上升，市场规模也呈现逐年上升的趋势，到2025年市场规模超过46亿元，预计到2030年我国无托槽隐形矫治器市场销售额在71亿元左右，2026—2030年复合增长率超过8%。

　　广阔的市场前景吸引大量企业入局，行业竞争日趋白热化。业内人士分析表示，隐形正畸赛道持续升温，本质是行业长期增长价值的体现，但行业实现高质量、可持续发展，离不开多元化的产品供给、优质的诊疗服务、完善的医疗保障体系。

　　在此背景下，持续的研发投入、高效的产学研医转化能力、快速的技术迭代与产品落地能力，已成为隐形正畸企业维持长期核心竞争力的关键。

　　正雅齿科也在招股书中表示将以上市为契机，进一步拓宽融资渠道，持续增加对数字化隐形正畸原创技术的研发投入，同时进一步提升定制式隐形矫治器的智能化与数字化生产规模。

　　不过值得一提的是，招股书显示，正雅齿科目前存在1宗作为被告、索赔金额为1000万元及维权开支的专利侵权未决诉讼。此外，2023年至2025年，公司研发投入占营业收入比例从9.03%持续降至6.1%。

　　面对竞争加剧、技术迭代加快的行业环境，业内企业也在持续抢占增量市场。一方面，下沉市场与县域市场正崛起为口腔正畸行业至关重要的增长新引擎。不过我国隐形正畸市场呈现明显的多层次结构，不同地区在医生能力、患者需求和医疗服务模式上存在较大差异。

　　另一方面，全球化出海是中国口腔正畸行业实现跨越式增长的核心战略机遇，其广阔前景根植于中国企业的系统性竞争优势与全球市场的结构性需求。不过这一进程不仅是市场的简单拓展，更是技术、制造与商业模式的红利释放，驱动中国领先企业从本土领导者向全球重要参与者的跃升。

　　随着资本赋能落地，正雅齿科如何在行业存量竞争与增量扩容中持续突围，有待持续关注。