7月2日，被卖方研究机构冠以“电脱设备隐形冠军”的长江能科（920158.BJ，股价8.29元，市值16.55亿元）回复了北交所针对其2025年年报的问询函。

　　北交所问及长江能科关于其客户和销售费用等多方面的问题。

　　长江能科主要的营业收入来源于电脱盐和电脱水设备，其下游客户主要为油气石化企业。北交所要求长江能科说明“与中石油、中石化、中海油合作关系是否稳定、合作模式是否发生重大变化”。

　　来自“三桶油”的收入占比下降

　　2025年，长江能科境内销售收入约1.6亿元，同比下降45.45%；境外销售收入约1.3亿元，同比增长1005.95%。

　　北交所称，招股书披露公司国外业务开展主要通过中国三大石油公司，与国外客户直接合作较少。

　　北交所要求长江能科“说明与中石油、中石化、中海油合作关系是否稳定、合作模式是否发生重大变化，是否对你公司持续经营能力构成重大影响，相关风险因素是否充分披露。”

　　长江能科表示，境外收入增长，系公司抓住境外市场需求增长的机遇，加大境外市场拓展力度，持续获得境外优质客户准入，2024年新增境外在手订单增加所致。在境外市场环境和需求保持稳定的情况下，随着公司持续加大境外业务拓展力度，境外收入增长具备可持续性。

　　长江能科称，截至2025年末，公司在手订单规模约2.3亿元，其中境外订单约1亿元，存量订单为后续境外收入确认提供扎实业绩基础，订单结转与新增储备形成良性循环，不存在单次订单落地后业务断层的情形，海外收入确认具备连续性。

　　“报告期内，公司与中石油、中石化、中海油长期保持深度稳定合作，双方历史合作框架未发生实质性调整，存量业务合作模式、商务履约机制均延续原有约定持续执行。”长江能科表示。

　　长江能科回复称，2024年度、2025年度，公司收入来自于中石油、中石化、中海油的收入分别约1.7亿元、0.7亿元，占当期营业收入的比重分别为55.53%、23.74%，2025年度收入及占比有所下降。

　　产生超过1000万元代理费用

　　2025年，长江能科的销售费用增幅为48.99%，其中“中介服务费”约1194万元，同比增加约1144万元。

　　北交所要求长江能科“补充披露销售费用项下‘中介服务费’主要支付对象、与你公司合作背景、合同签署情况、中介服务内容、费用收取标准及款项结算情况，解释中介服务费大幅增长的原因及合理性”。

　　长江能科回复称，2025年度，销售费用项下“中介服务费”主要发生类型为代理费用，代理费用发生金额为1160.11万元。报告期内，公司存在通过代理商开拓境外客户的情形。

　　针对代理商的合作模式，长江能科解释称，代理商负责引入客户、客户关系维护、订单处理、货款催收等工作，公司取得订单后向该客户发货，公司在收到销售货款后支付代理费。

　　“目前公司国外业务开展仍主要通过中国三大石油公司，与国外客户直接合作较少。公司通过服务商获取境外项目，可有效降低低效搜寻、无效拜访、大量人员铺设等带来的营销成本，有利于拓展境外市场，扩大销售规模，具有合理性。”长江能科表示。

　　此外，长江能科称，公司通过代理商获取境外订单，与同行业可比公司一致，销售模式不存在显著差异；公司代理费用率定价参考同行业惯例，并综合考虑客户开发的难易程度、客户类别、具体服务内容等因素而确定，代理费用率与儒海船舶相比，不存在重大差异。