刚进入下半年，科技股就遭遇了“两连跌”。
7月2日，“双创”指数虽延续了前一日的跌势，但幅度则明显扩大。其中，创业板指收报4017.27点，下跌5.71%创下年内最大的日跌幅；而科创50指数则以7.7%的跌幅，收报于1987.29点。
盘面上，存储芯片、CPO等前期热门概念集体大跌，赛腾股份、雅克科技、立昂微等多只年内翻倍大牛股盘中跌停。
事实上，海外AI产业叙事突变是科技股“两连跌”的直接导火索。 据隔夜美股市场消息，Meta计划将自建的富余AI算力对外出租，正式切入云基础设施赛道。
“这一举动被市场解读为AI算力需求可能已阶段性见顶的信号——既然Meta都有‘富余算力’可对外出租，那么上游GPU采购、光模块、存储等硬件链条的资本开支增速大概率将边际放缓。”某头部券商的TMT分析师认为，“作为全球AI产业链最核心的资本开支大户之一，Meta的‘松劲’直接动摇了算力极度稀缺的核心叙事。”
不过，此次大跌本质上是高估值赛道在外部催化下的集中情绪宣泄与获利了结，而非AI产业链底层逻辑发生根本逆转。
“大模型渗透率提升的大趋势并未改变，算力、存储、通信、数据中心的刚需底座依然坚实。”上述分析师表示，Meta进军云市场若成功，反而验证了AI算力的真实商业价值，只是产业链利润分配可能重新洗牌。“从‘硬件稀缺’叙事转向‘算力普惠’叙事。”
众所周知，算力不仅是支撑大国间AI竞赛的基础设施，还是新一轮科技变革的核心赛道，备受监管层的关注。
日前，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示主题演讲时强调，“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。”
来自监管高层的力挺，也让多数机构人士坚定了本轮科技牛市的看法——通过短期调整的科技股，长线行情还是值得期待。
“含科量”明显提升
据吴清介绍，自新“国九条”出台两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元，长期投资力量持续壮大。
数据显示，目前，A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿上市公司中，科技企业占比已达45%。一批优质创新企业高效登陆A股市场，资本市场与新质生产力双向奔赴、相互成就的态势加快形成。
“近期，科创板方面将抓紧推出2项改革措施。”吴清表示，一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。
同时，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。
长江证券分析师戴清在研报中认为，这为未来中国资本市场的演进绘制了清晰的路线图，通过制度创新精准滴灌新质生产力，同时以严监管净化生态，构建耐心资本+科技资产双轮驱动的高质量发展新范式。
基于此，戴清预计，一方面，A 股“科技化”进程或将显著加速，市场成为技术创新的孵化器；另一方面，中国核心科技资产或迎来全球定价时刻，人民币外汇期货的研究推进，将为外资配置中国资产提供更完善的汇率风险管理工具，利好外资长期流入。
万联证券也指出，“双创板”改革将推动资本市场对我国智能经济和未来产业发展形成有效助力，也是金融服务新质生产力和经济高质量发展的重要体现。
据了解，“智能经济”是围绕人工智能技术，以AI大模型、算力、电力、智能终端、智能体等构成的新型经济形态。同时，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，有助于更好地推动我国智能经济发展。
“科创板和创业板是资本市场服务新质生产力发展的重要平台，随着近年来板块改革纵深推进，‘两创板’的规模、功能和影响力持续增强。”吴清介绍说，目前上市公司数量合计超过2000家、总市值超过35万亿元，在新能源、集成电路、生物医药、高端装备制造等领域形成了集聚效应。
值得注意的是，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域是本次发行端改革最受关注的看点。
华福证券还认为，科创板第五套标准扩围至人工智能领域、支持港股公司境内上市、推进人民币外汇期货试点等举措，标志着资本市场制度包容性和开放水平有望迈上新台阶。
科技股后市还能被看好？
在长期资金方面，吴清表示，加快培育壮大耐心资本，积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度，促进进一步畅通“募投管退”循环。
国联民生证券称，新“国九条”发布两年多来，社保与保险资金已累计净买入A股1.3万亿元、持股市值大幅增长85%，未来耐心资本对A股流动性底座的支撑作用将愈发凸显。
有券商人士认为，政策导向清晰、落地性强，短期看长线资金持续入场将稳定市场预期，中长期看科创上市标准扩容与并购再融资机制优化将持续强化资本市场对新质生产力的支撑能力，助力资本市场在建设金融强国中发挥核心枢纽作用。
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，六大赛道仍然是这轮科技牛行情的主要方向，也是最受益于AI科技的方向，也是这轮科技牛中重点关注的方向，包括芯片、半导体、算力、算法、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药等。
对此，杨德龙建议，“要坚持价值投资理念，抓住AI科技革命受益的好行业、好公司、好基金，这是比较好的一个投资策略。”
数据显示，上半年A股市场的科技板块交出了一份不错的答卷——科创50指数累计上涨64.25%。其中，通讯设备精选指数与半导体指数近3个月涨幅66.36%。
刚进入7月份，半导体、AI算力等科技板块虽然遭遇了“两连跌”，但在多数机构看来，经历过调整后的科技股，在中报业绩的支撑下“科技长牛”的趋势依旧难改。
展望后市，华安证券也认为，短期AI算力方向内部切换，中期仍有上涨空间。“围绕本轮AI产业趋势加大仓位是未来很长一段时间牢不可破的配置核心，且上中游环节的算力中心及配套硬件是最不可或缺的方向，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，仍处于机构大规模抱团的前中期。”
虽然本轮“超级央行周”进一步凸显全球货币政策分化，日本央行与欧洲央行日前宣布加息，美联储和英国央行按兵不动。但机构人士认为，这不是行情结束的转折点。
6月11日，欧洲央行宣布，自6月17日起，将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别上调25个基点至2.25%、2.4%、2.65%。这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息。随后，6月16日，日本央行宣布加息25个基点，将目标利率由0.75%上调至1%。
业界专家认为，从政策目标来看，欧日加息旨在应对国内通胀压力及输入性成本上升，美联储按兵不动则主要基于通胀粘性和经济韧性的考量，当前利率已处于限制性水平。
中信证券认为，如果把此轮AI驱动的行情类比中国2006-2007牛市行情，那“加息”不会是行情结束的转折。加息很难影响“AI类周期股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。
平安证券认为，短期权益市场波动明显，除外部流动性环境等因素的扰动外，季末机构调仓、科技方向拥挤度较高亦是重要因素。随着7月进入中报验证期，权益市场定价逻辑或从“景气预期”转向“景气确认”，指数层面仍有波动，但高景气方向有望持续获得市场溢价。
平安证券则建议，关注业绩有望高增长的AI硬件领域，部分细分方向在中报披露期仍有望创新高，如存储、半导体设备与材料等。
显然，当前赛道交易拥挤的科技股，经历过调整之后且有业绩确认的硬科技将会重拾投资者的配置信心。
