黄金价格正在测试4000美元/盎司的支撑位，但一名市场策略师表示，金价已经回归到合理价值，黄金仍处于长期牛市。

　　WisdomTree大宗商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah表示，他认为今年黄金有机会复苏，因为投资者对美联储未来加息的预期过于激进，且忽视了央行面临的更广泛的经济制约因素。

　　他强调，美联储不可能在这么短的时间内加息很多次，虽然美国劳动力市场相对强劲，通货膨胀也很高，但整体经济情况并没有太大变化。此外，如果美联储积极缩减资产负债表规模，也将减少多次加息的必要性。

　　他还质疑，鉴于政府债务负担日益加重，决策者是否能够真正长期维持鹰派立场，因为加息意味着利息支出会大幅增加。

　　蓄势待发

　　Shah指出，金价近期的下跌不是长期熊市的开始，而是今年早些时候投机过度之后的一次健康回调，这在很大程度上纠正了之前看似泡沫化的价格走势，因此他并不感到意外。

　　他称自己的估值模型显示， 1月份黄金的交易价格相对于其公允价值存在异常大的溢价。而现在，这种价差已基本消失。这种形势使得贵金属在宏观经济形势按预期发展的情况下，有望恢复其长期上涨势头。

　　他认为，如果美国通胀持续高企，美债收益率进一步收窄，美元贬值，那么黄金价格从此将有上涨空间。对黄金而言，最重要的变量仍然是美元的长期走势，而美元贬值的结构性因素依然存在。

　　Shah预测，至明年第一季度，金价将上涨25%，轻松回到5000美元/盎司。

　　今年早些时候出现的一些投机性资金可能不会立即恢复购买势头，但几个结构性的需求来源仍然稳固存在，如央行的rff 增持。Shah判断，由于金价已经大幅回落，央行可能会加倍买入黄金。