2000年出生的陈果从父亲手中接过聚石化学（688669.SH）董事长职位后，股市立即给他送上一份大礼：股价翻番。

　　6月11日聚石化学官宣陈果被选举为公司董事长，此后股价一路高歌，近半个月时间从48.69元涨到100元附近。此时正逢聚石化学对员工股权激励的节点，根据草案，其股票期权的行权价格为44.22元/份，这也意味着员工的期权价值已经翻倍。

　　此番股价暴涨与什么有关？7月1日聚石化学在风险提示公告中称：“近期市场对公司光刻胶、氢能、钙钛矿等项目关注度较高。”记者分析聚石化学过往财报发现，公司在光刻胶、氢能、钙钛矿三方面均有涉足，但均未产生任何收入。

　　值得一提的是，聚石化学所涉的氢能、钙钛矿大多处于商业化早期，国内某头部氢能公司有关人员告诉记者，目前氢能成本过高的问题依然没有解决，氢能项目还主要集中在示范阶段。

　　接班后股价翻倍

　　聚石化学这波行情是从5月初开始启动的，6月涨势最猛，尤其是后半个月。5月初公司股价仅34元，5月末回升至40元；6月11日公司公告选举陈果为董事长，当日股价48.69元，6月16日至30日股价大幅上行，月末最高触及107元。

　　资本市场给00后接班人送来的这份大礼，让聚石化学感到不安。

　　7月1日，公司发布《股票交易风险提示公告》，细数自身不足，尤其引人注目的是业绩亏损。其称：“公司2025年实现营业收入393,081.92万元，同比减少3.66%；归属于母公司所有者的净利润为-15,488.04万元；2026年第一季度实现营业收入78,079.31万元，同比减少29.57%；归属于母公司所有者的净利润为-5,975.64万元（未经审计）。目前公司仍处于亏损状态。”

　　事实上，聚石化学业绩已经连续两年亏损，2024年和2025年公司净利润分别为-2.36亿元和-1.55亿元。2026年一季度继续亏损。

　　这是摆在陈果面前的现实问题。这位年轻的接班人今年才26岁，本科就读于中国地质大学工商管理专业，硕士就读于英国格拉斯哥大学国际公司金融与银行专业，目前在英国格拉斯哥大学供应链管理（运筹学）专业攻读博士学位，还是一名在读生。与部分“企二代”长期扎根公司再接班的经历不同，陈果在聚石化学的工作经历较短，今年1月份才开始担任公司董事长助理。

　　仅半年过去，聚石化学创始人陈钢就迫不及待地将公司交给儿子陈果，与他一起辞去职务的还有多名董事和财务总监，董事会和专门委员会大换血。

　　刚启动股权激励计划

　　正是在业绩不振的困局下，聚石化学才启动了股权激励计划，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性。根据激励计划草案，本次激励对象11人，主要是高管和核心技术人员，如董事、总经理、核心技术人员杨衷核被授予90万份，副总经理何晓丹被授予110万份，董事会秘书包伟、财务总监蔡小裕、核心技术人员周侃、核心技术人员李智文分别被授予60万份，行权价格是44.22元/份。

　　激励计划发布后，聚石化学股价暴涨，按照目前股价，员工手中期权价值已经翻倍。但要行权却没有那么容易，聚石化学给出的条件是：2026年度净利润不低于1.5亿元，2027年度净利润不低于3亿元。而当下的情况是，公司一季度净利润仅-5,975.64万元，今年要实现1.5亿元的净利润难度很大。

　　聚石化学在风险提示公告中称：“鉴于公司目前经营现状，完成业绩考核目标具有较大不确定性。”

　　由于员工股权激励计划发布时点敏感，聚石化学还对内幕信息知情人买卖公司股票情况进行了自查，结论是：在公司首次公开披露本次激励计划相关公告前，未发现存在信息泄露的情形。

　　三大项目被炒作

　　那么，是什么导致聚石化学本轮股价暴涨？公司在风险提示中说道：“近期，市场对公司光刻胶、氢能、钙钛矿等项目关注度较高。”

　　公司澄清，目前公司主业为化工材料的研发、生产和销售，前述项目仅有部分技术储备，且仍处于早期研发和产业化初步阶段，未产生任何收入，未来量产及产生经济效益尚存在重大不确定性。

　　聚石化学以改性塑料起家，2025年改性塑料依然是最大的收入来源，产品包括改性塑料粒子和塑料产品，前者主要用于节日灯饰、汽车、新能源电池，后者应用于汽车、光学显示、电线电缆。不过公司2021年上市后尝试延伸产业链，通过委托加工的方式开展液化石油气业务，下游延伸至可降解塑料，还拓展了循环业务。但这些拓展项目不仅没有给公司带来增长，反而拖累了业绩。

　　以液化石油气为例，2023年聚石化学完成对安徽海德化工科技有限公司的破产重整投资，进入液化石油气产品生产加工领域。2024年，公司对相关产线投入技改，并于2025年2月获得成品油试生产许可。然而，2025年公司液化石油气产品营业收入和毛利率双双下滑，其中营业收入6.6亿元，同比减少34.12%，毛利率只有2.21%，同比下降3个百分点，是聚石化学亏损的重要原因。

　　公司解释称：“液化石油气业务营收大幅下降，亏损加剧，主要是受国际原油市场价格持续下降的影响，毛利率进一步收窄。”

　　与此同时，聚石化学的业务还在向氢能、钙钛矿、光刻胶领域扩展。《华夏时报》记者在2025年上海SNEC光伏展和2026年中国国际清洁能源博览会上都看到了聚石化学的身影，前者展示了柔性钙钛矿光伏组件，后者则是聚石化学与合肥工业大学合作的氢能项目，包括阴离子交换膜、催化层粘结剂等聚电解质材料。

　　作为一种光伏技术流派，钙钛矿商业化还远未成熟，其在地面电站应用的经济性不如TOPCon、BC等主流技术，反而在近半年来被炒作将广泛应用于太空光伏。国内某家较早从事钙钛矿的企业负责人告诉记者，钙钛矿的太空应用前景确实很广阔，但绝不是短期内就可以实现的，它需要进行大量的空间环境试验，量产最快也要两年时间。

　　而聚石化学自身也承认，项目仅有部分技术储备，且仍处于早期研发和产业化初步阶段，未产生任何收入，未来量产及产生经济效益尚存在重大不确定性。