A股2026年上半年收官，去年还被叫作“黑马”的银行板块，今年没能延续强势。
一边是板块总市值较年初蒸发1.54万亿元、申万银行指数年内跌12.27%；另一边却是建设银行冲上10.72元、6只个股股价创历史新高。同样的板块，两种天气。
板块整体回撤，但“压舱石”没挪窝
先把数据摆出来。Wind显示，截至2026年6月30日，42家A股上市银行总市值14.17万亿元，较2025年末缩水约1.54万亿元；申万银行板块年内累计下跌12.27%，在31个一级行业里排第18位，跑输大盘超过15个百分点。
个股层面更分化，42家里只有6家收涨，36家下跌，占比超八成，其中21家跌幅两位数。
跌幅榜颇有些意外，上半年最大的跌幅为30.79%；去年还涨超50%的农业银行，上半年回调19.42%，排倒数第二；瑞丰银行（-19.22%）、沪农商行（-17.44%）、兴业银行（-16.81%）、民生银行（-15.93%）的股价跌幅紧随其后。
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上涨的6家清一色是“区域城商行+1只国有大行”的组合，青岛银行+17.10%、成都银行+9.80%、江苏银行+6.98%、宁波银行+5.70%、建设银行+3.77%、齐鲁银行+2.58%。
创新高名单则有6只：建设银行、中国银行、成都银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行，均在上半年刷新过上市以来高点。
有意思的是，尽管板块回撤，A股市值前十里银行仍占4席——工行、农行、建行、中行，工行以约2.52万亿市值稳坐全A第一；去年还在前十里的招商银行，被宁德时代、中际旭创、工业富联这几只“科创新贵”挤到了第11位。电子板块上半年涨86.29%、通信涨73.59%，银行把“市值一哥”的位置让给科技，是上半年最直观的风格切换注脚。
钱去哪了？科技吸血
银行股这轮回调，表面看是“老登股”被嫌弃，根子上还是资金选择和预期管理的双重作用。
第一层是资金面的跷跷板。2025年银行还是市场主角，41家收涨、10家涨幅超20%、浦发和青岛银行都涨过30%。但2026年上半年风险偏好回摆，资金涌向电子、通信、建材这些高弹性板块，银行作为低波红利代表自然被抽水。板块-12.27%、跑输大盘15个百分点，权重股一缩，1.54万亿就这么没了。
第二层是：“息差+不良”的记忆溢价。市场对银行的两大心结——净息差收窄、城投与地产不良——过去两年反复计价，即便一季报已经给出不一样的信号：42家上市银行里36家营收正增长、37家净利润同比走高，青岛、齐鲁、常熟、宁波几家净利增速还破了10%，行业息差也在逐步企稳。换句话说，市值缩水对应的不是基本面塌方，而是估值和资金面的双杀。
这点从PB（市净率）能看出来：截至6月30日，42家银行全部破净，最高的宁波银行也只有0.84倍，成都0.82倍、招商0.79倍排二三名；14家银行PB不足0.5倍，民生银行0.25倍垫底。19家股息率还在5%以上，华夏、兴业、光大、上海、平安都站上5.9%+,在低利率环境里这个类固收属性其实越来越显眼。
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所以中信证券那句“银行股是回报确定性较高的权益资产"、中金”当前估值处于近一年最低水平，是配置型资金入场的合意位置"，指向的是同一件事：跌出来的安全边际，比涨出来的故事更实在。
6只逆势股做对了什么,下半年能不能接住修复？
把上半年收涨的6只和创历史新高的6只叠在一起看，共性其实挺清楚。
区域禀赋是第一条线。青岛、成都、江苏、宁波、齐鲁——5只城商行全部来自长三角和成渝这两个信贷需求还算稳、区域经济偏强的地方；建设银行虽然是国有大行，但它的对公底盘和基建贷款结构在“稳增长”年里也沾光。重庆银行、杭州银行、渝农商行这三只同样创了新高的，也逃不开“长三角+成渝+优质对公”的标签。
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换句话说，市场在银行内部也在做“选区域、选资产质量、选信贷景气度”的动作，不再是2025年那种"闭眼买大行"的普涨。
高股息抱团是第二条线。7月是银行分红大月，仅中行、建行、交行、邮储、重庆、齐鲁、民生、青农商行几家，合计分红就超千亿元。对于保险、理财、社保这类负债端长的资金，“跌下来+马上分红+PB破净”是个很难不看的。建行能在5月下旬冲到10.72元，除了基本面，也有“抢分红+抢仓位”的资金痕迹。
下半年估值能不能修复，三方面值得关注。一是资金面——上半年银行板块经历了约三轮明显卖出，机构仓位已经降得不算高，边际卖压在减小。二是中报，券商普遍预期银行中报延续平稳改善，息差企稳+不良可控这条线如果能被数据再确认一次，估值修复就有支点。三是利率环境，若长端利率继续低位徘徊，5%以上的股息率对配置盘的吸引力只会更强。
中信证券给的区间预测是，2026—2027年银行板块ROE绝对值企稳在8%—9%，风险周期步入尾部，板块有望向“高确定性权益资产”重估。这句话换个说法就是——银行股未必还能像2025年那样当进攻矛，但继续当压舱石，性价比比年初高了不止一点。
回头看这半年的1.54万亿缩水，更像一次资金风格的“换手”而非行业的“退场”。42家全部破净的估值、19家5%以上股息率、叠加息差初现企稳——这些变量单独拎出来都不“炸”，但叠在一起，恰恰是往年银行股每一轮修复行情启动前的熟悉配方。
