可灵的外部融资，尘埃落定。

　　7月2日，快手科技（01024.HK）发布公告称，旗下视频生成大模型可灵AI落地近30亿美元融资。据公告，对应交易前估值150亿美元，投后估值有望达到180亿美元。

　　融资完成后，快手仍持有北京可灵约68.33%股权，保持控股地位，可灵财报持续并入集团。

　　所有投资者须在签署日期后120日内（不晚于2026年10月30日）完成增资款支付，付款后9个月内（即不晚于2027年7月30日），可灵需要完成重组。

　　值得注意的是，2031年10月30日（自最迟付款日期起算的第五个周年日前），可灵要完成首次公开发售（IPO），否则投资者可行使回购权。

　　如果可灵未能于2027年7月30日前完成：收购海外运营公司100%股权（或主要资产及业务）、取得增值电信业务经营许可证、完成AI大模型及算法备案，投资者同样可行使回购权。

　　7月3日，截至收盘，快手科技报42.6港元/股，跌0.09%。

　　BAT入局

　　本次融资中，最引人注目的莫过于，投资方中“BAT”（腾讯、百度、阿里）齐聚。

（图源：公告截图）

　　腾讯通过其控制的两家公司上海启善投资有限公司、Parallel Mars Investment Limited参与投资，合计投资13.63亿元，占据1.12%的股权。百度通过其控制的实体北京百度网讯科技有限公司投资3.41亿元，占据0.28%的股权。阿里全资附属公司杭州阿里云飞天信息技术有限公司出资13.63亿元，占据1.11%的股权。

　　据开机实验室了解，除了这几家大厂，北京市人工智能产业投资基金、上海国方数科企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳红土百川二号投资合伙企业（有限合伙）、北京中关村科学城科技投资管理有限公司等国资背景机构；华策影视和厚为资本（芒果产业投资人）等头部文娱产业方参与其中。

　　公开消息显示，可灵AI的这笔近30亿元的融资创下全球视频大模型公司最大额融资纪录。在可灵之前，国内AI视频领域较为大额的融资金额可能只在数亿美元级别。

　　比如，演语科技（Evoken）6月宣布完成近3亿美元B+轮融资，由Granite Asia、腾讯、顺为资本联合领投，蚂蚁集团、渶策资本、明势创投、源码资本、红杉中国等股东继续加码。其旗下产品就包括2026年3月正式上线的AI视频创作平台LibTV。

　　同样在6月，Sand.ai宣布今年完成两轮合计超1亿美元融资。投资方包括、九坤创投、经纬创投、和玉资本、创新工场、襄禾资本、源码资本、IDG、百度风投等。

　　虽有资本支持，但AI生成式视频仍然是一条漫长的路。

　　年初，OpeAI将Sora关停，当时，深度科技研究院院长张孝荣曾向开机实验室指出，OpenAI决定放弃Sora的核心原因是算力太贵，难以持续。OpenAI内部曾测算，如果Sora保持免费模式并维持百万级DAU，仅推理成本的年支出就将超过15亿美元。

　　虽然目前可灵收入在逐年增长，但仍处在增收不增利的阶段。数据显示，2025年北京可灵全年收入约11亿元。但2025年净亏损分别为19亿元。

　　即使如此，资本依然趋之若鹜。

　　据招商证券今年的一份报告预测，AI视频生成市场规模到2030年将达到400亿美元。进一步而言，到2030年，如果AI在制作环节的渗透率达到10%，其对应B端市场规模将达到360亿美元。在C端，随着内容创作者、AI渗透率和付费率的提升，2030年市场规模将达到约40亿美元。

　　明显，手握重金的投资人不愿意失去AI视频生成这块蛋糕。开机实验室就注意到，本次投资方“BAT”都有过AI视频生成的尝试，但残酷的是，这些产品影响力都不算太大。

　　比如，百度2025年7月发布的MuseSteamer（蒸汽机）视频生成模型及配套创作平台“绘想”；腾讯也于去年开源过视频生成模型HunyuanVideo1.5，并基于此在元宝推出“一句话生视频”功能；阿里也在2025年9月推出的AI创作平台“造点”，集成旗下多款模型支持音画同步视频生成。

　　AI视频下半场

　　事实上，AI视频生成赛道，不缺大厂，也不缺新秀，为什么是可灵先闯出了些名堂？

　　时间点或许是原因之一。

　　可灵2024年二季度上线时，Sora还只停留在概念演示阶段，国内其他厂商也尚未推出可用产品。

　　可灵抓住了这个“真空窗口期”。

　　在可灵推出的2024年，大厂们也在做AI，但没有太强的细分思维，基于AI开发出的应用五花八门。可就在当年可灵生成视频的清晰度就能达到1080p，当时，国内其他厂商都没法做到。

　　2025年4月，快手把可灵正式升格为一级独立事业部，直接向快手创始人程一笑汇报。

　　在抢占先机、获取支持后，可灵也找对了用户群和场景。

　　可灵基本上一开始就将关注重点聚焦在专业用户身上。2024年7月，可灵就已经正式启动付费会员。

　　据公开信息，可灵AI近70%的收入来自专业用户订阅。在2025年年报中，可灵AI主要商业化应用于营销、电商、影视、短剧、动画、游戏等专业创意创作场景。

　　目前，可灵AI全球用户规模突破6000万，累计生成超过6亿个视频，为超过3万家的企业客户和开发者提供API服务，覆盖广告营销、影视动画、游戏制作等行业。2026年1月，月活跃用户数（MAU）已突破1200万。

　　国信证券研报显示，2025年5月，KIing AI视频使用市场份额达到了30%。

　　（图源：截图自国信证券研报）

　　简单说，目前可灵基本验证了服务专业创作者这条商业化路径的可行性。但AI视频的下半场或许比上半场更激烈，因为目前多数在AI视频领域跑出来的公司也将目光聚焦在这一方向。

　　比如MiniMax6月上线了Agent多模态创作平台MiniMax Hub，该平台让创作者通过自然语言指令即可调度多种模态能力协同工作，覆盖从剧本构思、分镜生成到成片输出的链路。

　　字节在6月底的火山引擎2026夏季FORCE原动力大会发布的升级版Seedance 2.0和更强的新模型Seedance 2.5也是瞄准专业影视制作方向。

　　Seedance 2.0主要覆盖大屏、院线、户外等高清展示场景需求。预计7月正式上市的Seedance 2.5可实现30秒单段原生视频直出。Seedance 2.5可以面向影视/短剧创作产出完整情节片段，亦可面向制造业可直接生成完整产品操作说明长视频。

　　除了服务专业创作者，快手的对手抖音还在走另外一条专业化路径——服务实业。比如，面向自动驾驶、具身智能等领域，提供训练数据。

　　此前，火山引擎总裁谭待在接受开机实验室等媒体采访时还到，Seedance 2.5还有具身智能领域的应用，其可生成长序列的机器人操作训练数据，提升训练效率。自动驾驶领域有很多企业在使用Seedance去合成一些极端天气、边缘路况这些Corner case。