近日，中国证券业协会（简称“中证协”）修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》（简称《评价办法》），对评价指标及计分规则进行系统优化。中证协表示，此次修订旨在完善相关考核评价激励机制，进一步激励证券公司在“十五五”时期结合资源禀赋和业务特色，因地制宜做好金融“五篇大文章”。《评价办法》自发布之日起施行。

　　此次《评价办法》由试行转为正式实施，标志着证券公司服务金融“五篇大文章”进入常态化考核阶段。修订后的指标体系进一步突出了服务实体经济导向，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域均作出针对性安排，旨在引导行业资源向国家重大战略和重点领域集聚。

　　评价指标迎多维度优化

　　在修订中，中证协强调坚持目标导向：紧扣“十五五”时期经济社会高质量发展的战略需要，推动行业要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域和薄弱环节集聚，发挥好评价激励引导作用。同时，鼓励各公司立足自身禀赋深耕细作细分领域，因地制宜做好金融“五篇大文章”。

　　值得注意的是，从“试行”到“正式实施”，此次修订共涉及评价指标完善、统计口径细化、计分标准调整等方面内容，同时删除了部分重复的评价指标。

　　其中，在评价指标的扩充完善方面，此次修订在“普惠金融”中增设“服务居民财富管理”指标， 引导衍生品交易业务服务居民财富管理。同时，将“养老金融” 中的“服务个人养老金”指标名称修改为“服务居民养老”，扩充服务养老金融的涵盖范围。

　　多项统计口径也得到了优化。例如，在“科技领域债权融资”“绿色领域债权融资”“中小微企业债权融资”以及“民营企业债权融资”四项指标中，均增加了管理资产证券化产品（ABS）统计。在“科技领域股权融资”中，增加了境内科技型企业赴境外上市和融资项目统计。优化了“科技型企业重大资产重组”统计范围，将并购标的为科技型企业纳入统计范围。此外，还在“服务居民养老”指标中增加“代销个人养老金基金对应的养老目标基金产品金额”统计，并独立进行排名与赋分。

　　在计分标准方面，此次修订将定量指标的细化排名区间由前50名（1-10名，11-20名，21-30名，31-50名，50名之后）扩大至前60名（1-10名，11-20名，21-40名，41-60名，60名之后）。将“业务资源持续投入”计分方式由综合增长率修改为专项增长率。同时，对指标赋分与分档规则进行统一。

　　科技金融全链条服务导向明晰

　　从修订后的指标体系来看，专项评价包括定量评价与定性评价两类。其中科技金融板块总分值50分，绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融各为10分。科技金融以占定量评价半数的权重，成为金融“五篇大文章”中最重要的评价板块。

　　科技金融下设五项核心指标，涵盖科技领域债权融资、股权融资、并购重组交易、另类投资子公司直接投资以及私募子公司股权投资，全面覆盖了券商服务科技型企业的多元路径。这套指标传递出清晰的监管导向：证券公司在科技金融领域不应局限于传统的首次公开募股保荐承销业务，而应着力构建覆盖债权、股权、并购、直接投资、基金管理的全链条服务体系。在具体实践中，券商既需要发力一级市场融资与并购财务顾问等卖方业务，也要通过另类投资和私募基金管理强化买方能力，形成投资、培育、退出的良性循环，将投行、投资、研究的综合服务能力有效转化为服务新质生产力的实际效能。

　　“该评价体系将重塑券商竞争逻辑，促进行业从同质化规模竞赛转向差异化功能深耕。头部机构可依托资源禀赋深化科技金融、绿色金融等战略领域布局，中小券商则借普惠金融、养老金融等细分赛道实现错位发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉《经济参考报》记者，未来，证券公司服务实体与居民财富的双重功能有望进一步强化，从而优化金融资源配置，推动证券行业在服务国家战略中避免“内卷式”竞争，构建“功能互补、特色鲜明”的生态格局。

　　长期战略体系仍待构建

　　2025年2月，中国证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（简称《实施意见》）。《实施意见》明确了资本市场做好金融“五篇大文章”的指导思想和基本原则，聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。而此次《评价办法》的正式落地，正是《实施意见》在行业考核层面的具体落实。

　　有业内人士表示，《评价办法》由试行转为正式实施，意味着服务金融“五篇大文章”已成为证券公司长期稳定的考核导向。“五篇大文章”专项评价着眼于国家中长期战略布局，要求券商将资源投入与能力建设置于跨年度乃至更长周期的框架中加以考量。面对这一制度安排，证券公司不能仅满足于年度考核达标，而应从战略层面重新构建与常态化评价机制相适应的长期能力体系，方能在激烈的行业竞争中形成持续领先优势。

　　在田利辉看来，券商需构建“短期达标与长期赋能”的双层战略体系：其一，建立动态平衡机制，将考核指标拆解为可量化年度目标，同时制定跨周期资源投入规划，避免短期功利主义；其二，培育特色化能力矩阵，立足区域禀赋或技术优势，在科技投行、绿色资管等赛道打造护城河，使考核任务转化为核心竞争力；其三，创新商业模式，通过ESG投资、普惠金融产品等将政策导向嵌入盈利逻辑，实现社会价值与商业价值的共生共赢。唯有将考核要求内化为战略基因，方能在常态化监管中把握发展主动权。

　　中证协表示，下一步，将做好《评价办法》实施工作，根据评价情况及时总结宣传行业示范案例，发挥专项评价的激励约束作用，引导证券公司更好发挥功能性，推动行业高质量发展。