2026年上半年，在全球AI（人工智能）投资热潮下，中国股市走出了一波结构性“科技牛”行情，机构扎堆抱团半导体、通信等AI相关行业板块，而传统行业板块表现平淡，市场冷热不均、持续分化。

　　其中，A股创业板指数半年时间累计大涨超过35%，科创50指数更是累计飙升逾64%，但从个股层面来看，接近七成个股录得下跌，超1100只股票跌幅超过30%。港股市场则因多重因素总体表现低迷，恒生指数上半年累计下跌超过10%。

　　7月2日，随着AI泡沫担忧发酵，全球芯片股普遍遭受重挫，创业板指暴跌5.71%，科创50指数暴跌7.7%，二者均创一年多来最大单日跌幅。展望下半年，这轮“科技牛”能否持续？后市行情将如何演绎？

　　中原证券分析师徐至认为，进入下半年后，科技板块尤其是人工智能方向的高景气行情有望延续，但行情驱动逻辑已逐步脱离纯粹的预期与估值抬升，转为高度依赖真实业绩落地。鉴于“结构慢牛”态势且波动较大，并且2026年下半年海内外流动性波动加剧、行情风格轮动较快的特征，建议投资者采用“哑铃策略”构建攻守兼备的投资组合。

　　A股极致分化港股走弱

　　2026年上半年，俄乌冲突未了，美以伊纷争再起，地缘政治紧张局势一度引发全球金融市场剧烈波动。与此同时，美联储降息步伐停滞，甚至隐约有加息之意，对金融市场亦形成压制。不过，在AI投资热潮之下，“科技牛”行情势如破竹，多国股指一度创下历史新高。

　　从全球主要股指表现来看，今年上半年绝大多数取得了正增长。其中，韩国综合指数上半年累计大涨101%，在全球重要指数中遥遥领先；台湾加权指数、日经225指数紧随其后，分别累计大涨59.25%、39.18%。

　　欧美股市总体表现相对逊色。美股方面，上半年道指累计上涨8.17%，标普500指数累计上涨8.75%，纳斯达克指数累计上涨11.93%；欧股方面，上半年英国富时100指数累计上涨5.60%，法国CAC40指数累计上涨2.89%，德国DAX30指数累计上涨2.06%。

　　A股市场表现分化明显。其中，创业板指上半年累计大涨35.58%，位列全球重要指数第四；深证成指累计大涨19.82%，科创50指数累计飙升64.25%。上证指数表现则较为落后，上半年累计涨幅仅为3.16%。

　　东兴证券分析师林阳认为，盈利分化加强，2026年一季报科创50盈利增速出现爆发性增长，远超上证50净利润增速，盈利剪刀差持续走阔，是结构性行情底层基本面支撑。

　　股市表现与经济发展息息相关。林阳指出，上半年中国经济呈现出K型复苏特征，新动能强劲，传统内需疲弱。AI产业链呈现爆发性增长，区别于传统以地产基建投资驱动的经济模式，AI产业链以资本密集型模式为主，带动就业效应远远低于传统产业，进而整体居民收入带动效应低于传统周期，导致传统内需持续疲弱。

　　多股价格赶超贵州茅台

　　回顾A股市场上半年，市场整体冷热不均，极致分化行情持续演绎。

　　Wind数据显示，在31个申万一级行业板块中，上半年仅有10个板块上涨，21个行业板块下跌。电子、通信、建筑材料板块涨幅居前，分别上涨了86.29%、73.59%、46.26%；商贸零售、农林牧渔、美容护理板块跌幅居前，分别下跌了29.42%、25.26%、24.86%。

　　从个股来看，上半年A股5528只股票中，共有1715只股票录得上涨，3只个股不涨不跌，3810只股票录得下跌。其中，涨幅超过100%的股票有362只；跌幅超过50%的股票有100只。

　　“结构性分化是当前市场最突出的特征，指数上涨很大程度上由龙头公司主导。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示。

　　若剔除上半年上市的新股，中船特气、宏和科技、金安国纪、宏景科技、利通电子、国际复材、海星股份、民爆光电、杭电股份、光智科技成为上半年十大牛股。

　　中船特气以766.85%的涨幅高居榜首。公开资料显示，中船特气主要从事电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品的研发、生产和销售，公司拥有全球最大六氟化钨产能生产基地，产品多年来稳定供应台积电、美光、海力士、中芯国际、长江存储等国内外集成电路知名客户。

　　Wind数据显示，截至6月30日收盘，A股市场5528只股票总市值（证监会算法）约为119.03万亿元人民币，相较2025年末108.82万亿元增加了10.21万亿元。值得注意的是，上半年A股新挂牌公司71家，截至6月30日收盘市值约2.2万亿元。若剔除新上市股票，上半年A股总市值增加约为8万亿元。

　　上半年尤为值得关注的一个变化是：昔日“股王”贵州茅台股价，被联讯仪器、源杰科技、寒武纪、中际旭创等4只半导体概念股超越。截至6月30日收盘，联讯仪器股价报2322.33元/股，源杰科技报1886元/股，寒武纪报1595.55元/股，中际旭创报1270元/股，贵州茅台报1185.49元/股。

　　其中，联讯仪器作为当前市场唯一价格超2000元的股票，被投资者誉为新“股王”。资料显示，联讯仪器主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。今年4月24日，联讯仪器登陆科创板，发行价为81.88元/股，截至6月30日上市仅两个多月，累计涨幅超过2700%。

　　有市场人士分析认为，联讯仪器登顶“股王”本质是时代产业周期切换的市场投票，体现了AI算力革命+高端制造国产替代两大长期主线，正在彻底重塑A股估值、资金、赛道定价规则。

　　下半年行情如何演绎

　　展望下半年，多家机构表示，在AI发展势不可挡的时代大背景下，这轮“科技牛”行情远未结束，但市场同样面临诸多考验。

　　7月2日，因美国科技巨头Meta计划对外开放AI算力租赁的消息，引发全球市场有关AI泡沫的担忧。当天，A股三大指数大幅下跌，创业板指下跌5.71%，科创50指数下跌7.7%，二者均创2025年4月初以来最大单日跌幅。

　　郭一鸣分析，7月A股正式进入风格切换的关键过渡期，前期科技板块的大涨已透支了太多对未来的乐观预期，中报窗口开启后，高增速能否如期兑现存在较大不确定性，这决定了科技股短期波动仍将剧烈。投资者无需过度恐慌盲目杀跌，也不宜急于抄底高位题材标的。建议以均衡配置应对当前高波动环境，聚焦业绩确定性强的优质细分方向，静待情绪修复与新主线明朗。

　　“当前市场正处于全球科技股情绪波动与内部结构切换交织的复杂阶段。”金信基金相关人士向《华夏时报》记者表示，科技成长方向的长期产业逻辑是否受到影响，仍需观察后续全球科技巨头资本开支的实际变化以及产业基本面数据。投资者宜关注市场波动风险，结合自身风险承受能力，审慎看待短期市场变化。

　　林阳表示，下半年依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位。他认为，无论从产业维度，还是时间维度，本轮科技股的上行周期远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。从指数判断上，上证指数随着AI权重日益增长，含AI量逐步提高，同时旧动能逐步调整带来权重下降，AI科技股对指数的正向拉动作用将会逐步增加，下半年上证指数有望冲击4500点。