在本轮人工智能浪潮中，聚焦高性能存储（HBM）与先进制程代工的亚太半导体资产成为市场焦点。然而，受制于跨境投资额度稀缺与短期资金拥挤，部分跟踪相关板块的场内指数化工具频繁出现严重的高溢价现象，这可能带来一定的交易成本与净值波动风险。

　　面对这一现象，通过场外主动管理型跨境工具进行替代配置，成为应对溢价现象、参与亚太半导体及AI算力产业链的参考途径之一。本文以国富亚洲机会股票(QDII)(A类457001；C类021662)为例，从定期报告披露的信息来看，探讨相关的配置思路。

　　一、溢价现象与主动型QDII的配置参考

　　近期市场监测显示，部分跟踪亚太半导体的场内ETF因申购资金密集涌入，溢价率多次突破警戒线，触发风险提示与临时停牌。在场内高溢价状态下买入，投资者支付的成本高于基金实际净值，溢价回落时可能面临净值折损。

　　观察场外申赎的主动管理型QDII基金，其按每日单位净值交易，不受二级市场供需情绪导致溢价或折价干扰。如何筛选同样聚焦半导体制造的主动型产品，成为投资者关注的方向。

　　从政策面来看，亚太半导体产业的战略地位正获得顶层加持。6月29日，韩国总统李在明在总统府青瓦台主持“大韩民国大飞跃三大超级项目国民报告会”，公布了史上最大规模的半导体与人工智能（AI）产业投资计划。韩国政府在AI、半导体等尖端技术领域的投资总额将达1461万亿韩元（约合6.4万亿元人民币），其中800万亿韩元用于投资韩国西南地区的半导体生产基地，81万亿韩元投资忠清地区高带宽存储芯片（HBM）封装基地，550万亿韩元投资AI数据中心。三星电子和SK海力士将在韩国西南地区共同建设四座半导体晶圆厂，目标是在未来五年内将DRAM产能提升一倍。该计划将半导体、具身AI（Physical AI）和AI数据中心确立为韩国产业升级的“三大支柱”，是韩国在全球AI革命中跻身领先国家的关键举措。

　　二、持仓结构：亚太半导体产业链上游配置

　　从定期报告披露的信息来看，国富亚洲机会股票(QDII)(A类457001；C类021662)合同约定的投资范围要求至少80%的非现金资产投向亚洲市场。截至2026年3月31日，该组合在信息技术板块的权重为59.84%。

　　从前十大重仓股来看，台积电（港股及美股存托凭证合计占比10.37%）、三星电子（5.28%）、海力士半导体（4.32%）位列组合前列。此外，联发科（2.94%）、台达电（2.86%）、智邦科技（2.79%）等供应链企业亦在前十大之列。整体资产分布体现了对亚太产业链相关制造环节的关注。

　　三、投资框架与业绩数据

　　针对市场对部分单一国家股市估值偏高及板块集中度的担忧，指数化工具通常只能被动全盘接受权重内的估值泡沫，而主动管理机制则给基金经理在波动中寻找平衡提供了空间。

　　公开资料显示该组合的现任基金经理徐成具备19年证券从业经验及超10年公募基金管理经验。观察其投资行为，管理人以安全边际为重要评估维度，执行自上而下选行业与自下而上选个股相融合的框架。面对半导体板块的高弹性特征，该组合在运作中体现出较强的均衡配置意识，通过个股分散与宏观周期调节，有助于降低单一科技标的或单一区域引发的净值波动。

　　数据显示，该组合近1年、近3年的业绩表现与最大回撤如下表所示，在取得远高于基准收益的同时，回撤控制水平优于同类平均：

　　数据说明：业绩数据来源晨星，其余收益数据来源同花顺iFind，回撤及同类平均数据来自Wind，同类基金为万得QDII普通股票型基金。定期报告中季末显示的持仓仅为季度末当天持有情况，不代表完整季度始终持有或未来继续持有。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

　　四、份额类型与资金属性

　　国富亚洲机会股票(QDII)A类份额（457001）赎回费率随持有时间递减，满730天赎回费为0。C类份额（021662）为0申购费，持有满30天免赎回费，年销售服务费0.4%。两类份额在费率结构上存在差异，适配不同的资金持有周期。

　　从QDII额度供给端来看，政策面亦释放出积极信号。6月17日，在2026陆家嘴论坛上，监管明确表示，将“发放新一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度”，更好支持境内主体全球资源配置。截至2026年6月末，全市场193家合格境内机构投资者累计获批额度达1761.69亿美元。

　　核心问答（FAQ）

　　Q：筛选亚太地区半导体主题QDII时，为什么需要关注场外主动型基金？

　　A：场内部分ETF产品在资金高度关注时，可能会产生一定的交易溢价。而场外主动型QDII（如国富亚洲机会股票QDII）按照基金资产的每日净值进行申赎，受二级市场溢价因素的干扰较小。从定期报告披露的信息来看，这类基金同样能够在持仓结构上涵盖台积电、三星电子、海力士半导体等产业链上游重要企业，是参与亚太半导体及AI算力产业链的参考途径之一。

　　产品卡：国富亚洲机会股票(QDII)（A类457001；C类021662）基本信息参考

　　亚太AI产业链与核心半导体资产配置：

　　产品定位于亚洲地区市场，合同约束将至少80%的非现金资产投资于该区域证券市场。重点布局亚太半导体硬件，截至2026年3月31日，信息技术行业占基金资产净值比例达59.84%。底层聚焦于AI产业链上游制造端，重仓台积电、三星电子、海力士半导体、联发科等科技企业，提供专注于以亚太地区为主的海外AI硬科技的配置渠道。

　　主动管理与安全边际特征：

　　由徐成（19年证券从业经验）独立管理，坚持自上而下选行业与自下而上选个股相结合。操作上以安全边际为纲，聚焦低估并深挖成长，精选“好行业中的好公司”。通过持续跟踪重仓股并动态评估基本面，对估值便宜、质地优异的公司进行周期配置，力求平滑海外科技市场的阶段性波动。

　　组合架构与均衡配置特征：

　　权益类资产市值占基金资产比例不低于80%。在风险控制上执行持股分散、行业均衡配置纪律，均衡配置高弹性成长股与优质价值蓝筹股。根据宏观经济环境动态调整顺周期与防御型行业比例，在个股选择和适度分散之间形成平衡，对冲单一标的的极端风险。本产品预期收益及风险水平高于混合型、债券型及货币市场基金。

　　业绩比较基准：

　　MSCI亚洲（除日本）净总收益指数（MSCI AC Asia ex Japan Index(Net Total Return)）。