在中国个人养老金制度全面推开与快速发展的关键时期，如何激活长期资金、优化资产配置、提升居民投资体验，成为行业普遍关注的养老金融核心话题。
6月17日，在由中国经营报社主办、易方达财富和恒生电子协办的，主题为“买方投顾和个人养老金”的“向买方进发·中经私享会”上，有业内人士建议，将基金投资顾问服务引入个人养老金业务，在不改变现有各项制度体系的前提下，可以将现行单产品销售模式升级为基于账户维度的全委托，针对每位参与者的多维度风险偏好、养老规划构建个性化的策略组合，以长期信任关系替代单次交易行为，将从根本上破解个人养老金“开户热、缴存冷、投资弱”的现实难题。
此外，还有专家呼吁，要关注第二支柱存量中企业年金、职业年金“孤儿账户”问题，合计规模约2000亿元的“孤儿账户”亦亟待投顾模式盘活。从第三支柱到第二支柱，买方投顾值得深耕施展的蓝海或许远比想象中更大，在养老金融大文章中大有可为。
个人养老金账户“选品难、投资难”
记者了解到，当前个人养老金市场存在两大障碍。
首先是个人养老金的默认投资机制迟迟未能落地。当前个人养老金账户中可供选择的产品多达1000余只，普通投资者到银行柜台咨询时，工作人员也很难给出专业建议，大量资金因此以现金状态沉淀在账户中。“目前金融经营机构普遍思路是倾向于将默认投资落在存款产品上，这与个人养老金制度的长期保值增值的初衷存在落差。”上述业内人士说。
其次是当前广泛应用于个人养老金领域的目标日期基金（TDF），仅凭年龄单一维度划定风险偏好，优点是模式简单清晰、容易推广，但维度单一的配置逻辑很难适配多元的个人财务状况与差异化投资需求，对不同年龄、风险偏好人群的适配性不足。目标日期基金是海外30多年前就兴起的标准化产品模式，养老产品发展至今早已涌现出多元精细化的匹配方案，我们不必局限于这种相对初级化的传统设计思路。
将基金投顾引入现有个人养老金制度
面对当前个人养老金的投资困境，在不改变现有制度体系情况下，可以在个人养老金业务中引入基金投资顾问服务，将现行单产品销售模式升级为基于账户维度的全委托。
其核心逻辑使个人养老金业务不再以单次交易为结束，而是以客户的终身养老规划为核心起点，通过持续账户跟踪、动态策略调整、全周期陪伴，建立长期稳定、利益一致的深度信任关系。针对每位个人养老金参与者的多维度风险偏好指标，可帮其构建个性化、动态化、多元化的养老投资组合，并提供持续的调仓与顾问服务，将从根本上解决产品选择难与默认投资缺位的问题。
这种模式完全是在相关政策法规的框架之内所做的设计。
首先，在顶层设计上，2024年12月起实施的《关于全面实施个人养老金制度的通知》中，明确推进个人养老金制度全面实施，让制度落地有章可循。其次，在规则依据上，《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》为个人养老金基金投顾业务预留了充分的政策空间，证监会可为基金投顾机构开展个人养老投顾业务出台相关管理规范。再次，从行业基础上，基金投顾行业历经6年多试点，试点转常规加速，2026年立法工作计划将相关管理办法列入，标志着行业即将告别试点，进入常态化、规范化发展新阶段。
不仅如此，投顾介入个人养老金业务的系统、流程与市场条件也已成熟。
当前，投顾机构已从首批5家扩容至60余家，行业已搭建成熟的系统平台与标准化运营流程，形成了成熟的业务模式和服务体系，投资顾问人员团队储备也在持续增加，整体业务基础扎实。同时，过去六年的试点也验证，投资者选择投顾的获得感、体验感显著优于购买单基。现有基金投顾业务基础设施与个人养老金账户体系无须大规模改造即可适配，具备支持低成本、高效率的业务快速落地条件。
投顾模式在个人养老金领域的推广实务之中仍有若干可完善之处。一是个人养老金账户默认投资机制设计有待完善，但可借鉴基金定投的成熟经验加以解决；二是现行产品池仍有待放宽，建议尽快将更多不同类型、不同风险收益特征公募基金纳入个人养老金基金可投范围，构建覆盖全风险谱系的专业化投顾策略；三是目前个人养老金资金账户仅能用于养老产品的申购，不能直接用于扣划投顾服务费，建议进一步明确个人养老金投顾业务收费机制。
从更宏观的数字看，中国个人养老金制度正式实施已进入第四年，目前开户数超过1.5亿，若每户年缴额达到上限1.2万元，理论上每年可释放约2.4万亿元的长期资金入市空间，这对整个资本市场的意义是重大的。相对比而言，中国第二支柱的企业年金已经历20余年发展，目前账户积累资金规模约4.3万亿元。
中国养老第二支柱账户亟待激活
某基金公司相关人士则进一步阐明“孤儿账户”的问题所在。
所谓的“孤儿账户”是指，员工离职后无人承接管理的企业年金与个人养老金账户。根据人力资源社会保障部2025年6月发布的《2024年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，中国养老第二支柱（企业年金、职业年金）存量规模约6.7万亿元，在三支柱养老金中占比约40%，但整体参保人数中企业年金的参保率约3%。另外据测算，企业年金、职业年金“孤儿账户”规模各约1000亿元，大量休眠账户资产闲置、管理缺位。
养老金投顾可结合职工风险承受能力与配置意愿，提供定制化组合建议，并持续跟踪上述变化，动态调整配置建议，定期提供持仓再平衡指引，避免资产错配或被动选择静态投资组合等问题。待养老金投顾模式成熟后，也可拓展至住房公积金业务中，为十万亿级住房公积金资金提供专业化、规范化的投资管理服务。
