7月3日，A股商业航天板块全线爆发。

　　《中国经营报》记者梳理后发现，7月3日，金发科技（600143.SH）、龙溪股份（600592.SH）、铖昌科技（001270.SZ）等多股封板，盟升电子（688311.SH）、航天环宇（688523.SH）、昊志机电（300503.SZ）大涨超16%，信科移动（688387.SH）涨超10%，卫星ETF一度涨超5%。

　　沉寂多时的商业航天板块为何突然“支棱”起来了？资本热情或被一则消息点燃——国内两大头部商业火箭企业蓝箭航天与中科宇航，正在同台竞逐A股“商业航天第一股”。

　　同时，本轮商业航天板块股价上涨还受到商业航天密集利好驱动：7月国内将迎来集中发射窗口，长征十号乙首飞、朱雀三号遥二箭发射等多个关键节点临近，叠加太空算力中心揭牌、可重复使用火箭技术持续突破等多重利好，推动板块从主题催化向技术拐点验证阶段切换。业内人士指出，这不仅是个股的狂欢，更是中国商业航天从“技术验证”迈向“资本兑现”与“规模化落地”的标志性时刻。

　　从“政策窗口”到“资本风口”

　　6月29日，蓝箭航天与中科宇航同日更新科创板IPO招股说明书。蓝箭航天此前因财务资料超过有效期触发的中止审核状态已恢复为“已问询”，拟募资75亿元；中科宇航于今年3月获受理、4月进入问询，拟募资41.8亿元。两家公司均表示，募资将分别投向可重复使用火箭产能提升、大运力运载器研发等核心项目。

　　这些只是商业航天IPO热潮的一个侧面。今年5月，卫星制造商微纳星空科创板IPO获受理，拟募资50亿元；天兵科技、星际荣耀正在接受IPO辅导。据不完全统计，国内已有超过10家商业航天企业集中递交上市申请。

　　这一轮IPO热潮的政策起点，可以追溯到2025年6月。彼时，证监会发布科创板“1+6”改革措施，将商业航天纳入第五套上市标准适用范围。上交所随后出台专项指引，明确商业火箭企业适用第五套标准，并将“阶段性成果”定义为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”。这一制度设计，为仍处于关键成长期、尚未实现盈利的商业航天企业打开了境内资本市场通道。

　　资本市场的热度同样体现在融资端。据泰伯网统计，2026年上半年，国内商业航天公开披露融资事件达89起，累计融资金额151.3亿元。星际荣耀于2026年2月完成D++轮融资50.37亿元，创下国内民营商业航天单笔融资纪录。

　　行业基本面也在持续验证高景气度。2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，同比增长21.7%；赛迪智库预计2026年将攀升至3.5万亿元，同比增长超20%。发射数据同样强劲——2026年上半年，国内宇航发射累计44次，同比增长25.7%，其中商业航天发射30次，占比高达68.2%。

　　此前投资多家明星商业航天项目的普华资本合伙人蒋纯认为，社会资本的集中涌入，让头部项目的存量份额很快被消化，而国资机构的参与意愿则更积极，多地政府基金集中主动寻求与商业航天项目对接，背后既有产业判断，也有明确的政策导向。

　　“商业航天已走过了‘从0到1’的拓荒阶段，进入拼硬实力的成长阶段。”一位长期关注商业航天的投资人对记者表示。在他看来，政策端的制度突破、产业端的技术验证以及SpaceX上市带来的全球标杆效应，共同构成了这一轮IPO热潮的三重驱动力。

　　全球竞速与中国路径

　　放眼全球，SpaceX的上市为商业航天赛道确立了新的“估值锚”。2026年6月12日，SpaceX以750亿美元募资额登陆纳斯达克，创下全球史上最大IPO纪录。上市当日市值突破2.1万亿美元，盘中一度触及225.64美元的历史高点。

　　然而，高光之下亦有阴影。截至7月2日，SpaceX股价已从高点回落至157.54美元，跌幅达30.2%，市值蒸发数千亿美元。招股书显示，2025年公司净亏损约49.37亿美元。

　　国内头部企业的招股书印证了盈利的遥远。蓝箭航天在更新版招股书中首次给出了明确时间表：预计最早于2029年实现合并报表盈利。中科宇航同样预计，在乐观和中性假设情形下，2029年可实现盈利。两家公司累计净亏损分别超过37亿元和近25亿元。

　　同时，我们正面临着“频轨资源”先到先得的紧迫压力。国际电信联盟（ITU）规定，卫星轨道和频率遵循“先登先占”原则。目前，我国已规划的GW星座和G60星座等项目，总计需要发射数万颗卫星。这意味着，未来的5—10年，我们将迎来人类历史上最大规模的“造星运动”和“发射竞赛”。

　　这正是中国商业航天未来发展的核心逻辑：从单纯的“卖火箭”转向“建星座、促应用”的全产业链竞争。“我国商业航天已迈入高质量、规模化、产业化发展新阶段。低轨互联网星座正在加速建设，同时太空制造等新兴赛道已成为全球商业航天企业重点布局的方向。”中科宇航创新研究院常务副院长王英诚表示。

　　“资本市场永远是前瞻性的。当前的股价波动和IPO热潮，不过是这场宏大叙事的序章。对于投资者而言，短期的涨跌或许受情绪驱动，但长期的价值一定锚定于技术的硬核程度和产能的兑现能力。”上述投资人表示，2029年这个时间节点，至少为市场画出了一条线。

　　东吴证券预测，2026年中国将掌握火箭回收核心技术，发射成本有望降低70%—90%，单次发射成本可能降至1亿元以内。若这一预测兑现，卫星入轨将进入“航班化”时代。

　　记者注意到，与头部火箭企业存在股权或业务关联的A股公司有20余家。截至7月3日，昊志机电今年年内涨幅达74.41%，机构一致预测其2026年净利润增幅有望超过259%；航天电器（002025.SZ）年内涨幅66.97%，机构预测其净利润增幅超111%。

　　“商业航天正处于从‘主题催化’向‘技术拐点验证’切换的关键窗口。”银河航天创始人徐鸣表示，航天产业的腾飞离不开科技与金融双轮驱动。SpaceX虽仍处于亏损状态，但凭借可回收火箭、星链、AI三大核心业务的前瞻布局获得资本市场高度认可，印证了航天产业“重远期价值、轻短期业绩”的估值逻辑。