北京西二旗的写字楼里，快手董事长程一笑，筹划“分家”。

　　可灵的融资大会上，第一批到场的，是快手独立董事卢蓉、大股东腾讯和21名投资人。

　　据快手7月2日的公告，这批初始投资者同意拿出138.2亿元现金，注入北京可灵，双方已签订增资协议。

　　同日，15名投资者，陆续赶来，追投52.2亿元。

　　204亿元融资，对应16.67%股权，据此计算，可灵投后估值约1200亿元。

　　融资款即将到账，程一笑团队当即抛出重组计划。其要求快手旗下多家公司，将和可灵AI有关的所有资产、业务，都归集到“北京可灵”名下。

　　这意味着，可灵即将走出“母体”，自立门户。

　　准备单飞

　　程一笑，程序员出身，现年42岁，为辽宁铁岭人，以产品力著称。独掌快手后，他于2023年初启动AI战略，着手孵化可灵。

　　2024年6月，可灵AI顶着“中国版Sora”的旗号亮相，技惊四座。

　　程一笑调整其战略优先级，加码资源。

　　2025年4月，他成立可灵AI事业部，将其升级为一级部门，与电商、国际化等并列，交由盖坤分管，程本人亲自听取汇报。

　　可灵AI没有辜负老板的期望，全球用户破1亿，商业变现能力强悍。

　　其2025年收入为11亿元；截至2026年3月，年化收入运行率（ARR）约为5亿美元，较去年底的2.4亿美元，增长1倍多。

　　这一陡峭的收入曲线，推高估值。本轮融资，北京可灵的投前估值，达到150亿美元，约合1000亿元人民币。

　　在快手内部，可灵AI是一个收入贡献不足1个百分点的部门；一旦分拆，按纯AI公司定价，其投前估值能达到母公司的六成。

　　“可灵AI的关键营运、财务及业务资料，早已向市场披露，提高了透明度。”管理层认为，估值合理。

　　程一笑也笼络了一群明星股东。

　　腾讯、阿里、百度，三大互联网巨头联合投资；CPE、北京弘毅、启明创投等一线机构悉数入场；上海国方、北京国科生成、深圳红土等国资产业基金慷慨解囊。

　　快手的三位高管，也拿出真金白银跟投。两位独立董事卢蓉、张斐名下公司，快手广告董事杨远熙家人的企业，均有出资。

　　程一笑也到了给可灵“断奶”的时刻。

　　管理层预计，2026年，快手的资本支出，将达到260亿元，较前一年猛增约110亿元。其中，大量资金流向可灵的算力基础设施建设。

　　260亿元预算，在AI行业不算个大数字，但对快手来说，这是其去年利润的1.4倍。

　　拿出小部分股份，引入战投，保有控制权的同时，缓解手头资金压力。

　　交易完成后，快手的持股比例，将从100%稀释到约68.3%，可灵继续留在上市公司报表内。

　　融资解决了钱的问题，下一步，程一笑需要解决“留人”的问题。

　　留人挑战

　　一众投资机构，押注的是可灵的未来，更是“人”。

　　独立第三方投资者进来后，可灵的市场估值确立。员工对手中股权和期权的未来收益，心里有了底。

　　这件事，程一笑早该做了。

　　可灵面世后，火力全开，共迭代30多次重大版本。这背后，离不开顶尖技术团队的付出。

　　AI视频赛道竞争激烈，人才流失成为程一笑无法回避的痛点。

　　可灵核心人物张迪，于2020年加入快手，后负责管理整个大模型团队。作为技术一号位，他牵头主导了可灵大模型的底层架构和应用落地。

　　2025年底，张迪离职，加盟阿里，只用5个月，就带队做出了AI视频生成模型HappyHorse。该产品在Artificial Analysis视频竞技场榜单上，一度超越可灵3.0。

　　同一时间，快手第一次为可灵团队单独设立期权池。

　　“团队leader的天花板，决定了团队的天花板。”程一笑曾在内部分享自己这一深刻感悟。

　　他对人才的重视，体现在新公告的股权激励方案中。

　　7月2日，董事会批准采纳三份股份激励计划，总授权额度，不超过北京可灵注册资本（扩大后）的15%。

　　融资完成后，可灵CEO盖坤将拿到3%的股权激励，程一笑获1%。

　　在同股不同权的架构下，盖坤持有的3%股权，附带了十倍投票权。

　　盖坤是快手的“技术元老”，毕业于清华大学，前阿里妈妈P10技术总监，深耕算法技术多年。张迪离职后，他兼任可灵AI技术部负责人，统管整个事业部。

　　程一笑拿出股权和表决权，以确保这位灵魂人物，在可灵独立后，掌握足够的话语权。他也向市场传递了一个明确信号：可灵的独立，不是甩包袱，而是“放虎归山”。

　　先拆后立

　　2026年6月，快手迎来15岁生日。今年的司庆主题，定为“开放·进化”。

　　身穿白色文化衫、戴着框架眼镜，程一笑上台演讲说，这四个字，是15年来，“每天睁开眼都要面对的生存法则”。

　　“如果我们坚持固有的模式和思维，可能就会与这个时代最大的机会失之交臂。”他表示。

　　拿出一套完整的“分拆+融资+激励”方案后，程一笑将可灵这张王牌，灵活地推向资本市场。

　　公告显示，可灵要在五年内完成IPO；如果2031年10月底前未上市，快手须以8%的年化利率回购投资者手里的股份。

　　市场普遍预期，其上市时间会早得多。知情人士透露，快手计划在未来12个月内，启动可灵AI的赴港IPO流程。

　　公告里还提到一个细节，快手承诺，完成重组的5年内，不能控股任何视频生成模型企业。

　　程一笑将AI视频筹码，全押在可灵上。

　　其聚焦专业创作者与企业端，P端（专业创作者）的付费订阅，贡献70%收入。多位AI视频从业者向《21CBR》记者提到，相较其他模型，“可灵对专业创作者更友好”。

　　面向专业创作者和企业用户，往高端走，字节Seedance也在抢这摊生意。

　　6月，火山引擎总裁谭待接受《21CBR》记者采访时提到，Seedance2.0出来前，很多人讲视频生成是玩具，以为大部分人是在休闲的时候玩。

　　“Seedance2.0出来后，工作日的负载和使用次数，远大于周末。这说明大家是在办公、生产环境、数据合成的时候使用它。”谭待表示。

　　脱离母体后，能否走稳，可灵尚需时间作答。但程一笑已经不是一个人在战斗。