核心观点

　　本周受海外市场影响，双创指数明显调整，其他指数区间震荡。展望后市，随着海外市场波动溢出导致AI相关行业大幅调整，6月初以来的双创攻势大概率告一段落，创业板指、科创50在攻势结束后均有调整需要。与此同时，非AI指数近期多数呈现区间震荡状态，预计在双创调整期间、市场缺乏主导板块时将维持这种状态。需要指出的是，目前级别的调整并不足以成为双创牛市结束的证据，我们仍然对双创和A股中期走势表示乐观。配置方面，基于“双创遇阻需要调整，其他指数区间震荡”的判断，我们建议：持有双创的绝对收益仓位和短线仓注意逢高控制弹性，而剩下的相对收益仓位和中线仓则可以继续持有；当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时，可以适当增配。行业方面，继续关注已经走强的券商板块，同时增加关注近期表现亮眼的创新药，但不能追高买入，需等待上述板块回落至“启动阳线”时再行介入。

　　内容摘要

　　1、本周（2026-06-29至2026-07-03）行情概况

　　（1）主要指数：双创指数明显调整，其他指数区间震荡、多数收涨。（2）板块观察：券商引导市场均衡，AI相关明显调整。（3）市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额略微上升，融资买入占比下降，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中位偏高，创指估值分位相对合理。

　　2、本周行情归因

　　（1）6月制造业PMI重回扩张区间，高技术制造业景气度高；（2）上海证券报发文《超越“科技抱团”叙事，资本市场包容性需要多元定价》；（3）Meta计划出售过剩算力。

　　3、下周行情展望

　　随着海外市场波动溢出导致AI相关行业大幅调整，6月初以来的双创攻势大概率告一段落。展望后市，创业板指、科创50在攻势结束后均有调整需要。其中，创业板指已经跌破20日均线，有回试60日线的需要；科创50跌破新一轮的上升趋势线，有回试20日线、甚至60日线的需要。与此同时，非AI指数近期多数呈现区间震荡状态，预计在双创调整期间、市场缺乏主导板块时将维持这种状态。当然，需要指出的是，目前级别的调整并不足以成为双创牛市结束的证据，我们仍然对双创和A股中期走势表示乐观。另外，继券商连续上涨后，创新药本周也出现标志性长阳线，这种在分化格局下脱颖而出的非AI板块，是当前市场风格局部切换的焦点，后续可以逢低关注。

　　配置方面，基于“双创遇阻需要调整，其他指数区间震荡”的判断，我们建议：持有双创的绝对收益仓位和短线仓注意逢高控制弹性，而剩下的相对收益仓位和中线仓则可以继续持有；当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时，可以适当增配。行业方面，继续关注已经走强的券商板块，同时增加关注近期表现亮眼的创新药，但不能追高买入，需等待上述板块回落至“启动阳线”时再行介入。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。