今日提示

　　·央行7月6日将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。本次操作为加量续作，实现净投放2000亿元。

　　·A股交易新规将于7月6日起正式施行，主板ST股涨跌幅限制提至10%。

　　·韩国将于7月6日起首次开启美元兑韩元现货市场24小时交易。

　　·阿科力7月6日复牌，公司控制权拟发生变更。

　　·好利科技7月6日复牌，公司实控人将变更为厦门市财政局。

上证精选

　　·7月3日，中国证监会就完善上市公司再融资相关规则公开征求意见，具体包括：建立再融资定向增发储架发行制度；优化小额快速再融资制度；实行统一的市价发行定价机制；简化上市公司向控股股东定增条件等。

　　·国家发展改革委近日印发的《循环经济发展“十五五”规划》提出，到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。

　　·财政部、税务总局、工业和信息化部发布公告，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。

　　·7月4日，市场监管总局、商务部就《中华人民共和国电子商务法（修正草案征求意见稿）》面向社会公开征求意见。

　　·7月4日17时30分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨13组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

　　·截至6月30日，今年我国快递业务量已超1000亿件，比2025年达到千亿件提前了9天。

大咖观市

　　○低位绩优行业有望迎来修复

　　上周A股跨越半年度收官关键时点，个股波动幅度显著扩大。多家研究机构认为，在7月前半月的业绩预告时间窗口，被错杀的绩优股有望迎来显著修复。

　　方正证券表示，7月上旬是A股半年报业绩预告披露的窗口期，下旬是美股头部企业财报披露的窗口期。这意味着7月市场驱动力将更加多元，除了景气度之外，海外映射与国内政策预期将先后成为市场的主要矛盾。近期市场风格再平衡之后，主要宽基指数处于合理水平，7月市场的赚钱效应将迎来改善，阶段性机会增多。

　　兴业证券认为，7月进入业绩披露期，景气的相对强弱、业绩的相对变化依然是配置的核心线索。对于市场景气共识较强的AI算力、上游资源品而言，前期受海外波动影响较大，此后随着A股半年报业绩预告披露，有望逐步进入再配置区间。在7月中下旬美股业绩期到来之前，市场可能仍会寻找国内自身的一些低位绩优行业进行补涨。

　　中国银河证券表示，7月A股正式迈入半年报业绩披露窗口，叠加7月下旬美股科技巨头财报集中披露，市场迎来业绩预期下的“明牌”时刻。当前国内总量经济呈现“K型”分化格局：AI算力、涨价周期、高端制造出海组成“K型”上沿，利润高增确定性充足；地产链、内需消费、传统制造构成“K型”下沿，盈利修复偏弱。随着半年报业绩披露，行业景气、盈利预期、资金偏好转化为可验证的业绩数据，定价锚回归分子端业绩基本面。

　　光大证券认为，近期科技板块波动率显著上行，与板块估值偏高、前期涨幅较大相关，同时也受到外部风险偏好因素的明显影响。参考2025年两轮AI板块调整的历史经验，AI行情短期回调期间，资金并未脱离成长风格，而是向板块内低估值方向轮动。调整结束后，AI往往会再度成为市场主线，但行情重心可能发生偏移。配置方向上，除科技主线外，当前建议投资者重点关注出口链与资源品：出口链受益于外需韧性与全球供应链重构的持续利好；资源品则在PPI加速回升背景下盈利改善确定性较强。此外，创新药、机器人等前期滞涨的主题方向同样值得关注。

上证聚焦

　　○美丽中国建设“十五五”规划印发环保产业迎机遇

　　国务院日前印发的《美丽中国建设“十五五”规划》（简称“规划”）提出，到2030年，生态环境质量全面改善，美丽中国建设取得新的重大进展。绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，主要污染物排放总量持续减少，固体废物综合治理能力和水平显著提升，城乡人居环境显著改善，生态系统多样性稳定性持续性不断提升。

　　方正证券认为，此前印发的《美丽中国建设成效考核办法》，使得环境治理压力内化为地方治理的核心议程，形成了更具刚性的制度闭环。该办法将考核维度从任务完成扩展至资金绩效与群众满意度，并将结果直接与领导干部综合考评、奖惩、任免及财政资金分配挂钩，同时对整改不到位的情形明确了约谈与追责机制。这一制度安排将强化高耗能和高排放行业面临的区域性合规约束与运营成本，进一步推动资本流向符合绿色低碳转型方向的产业。美丽中国建设的推进，也为环保设备相关产业链带来发展机遇。

　　相关公司方面，先河环保主营环境监测系统和运营服务，并积极向AI算力业务拓展。盈峰环境主营环卫装备等业务，同时向算力租赁业务领域布局。

产业情报

　　○纳入创新药30日通道细胞与基因治疗获得扶持

　　国家药监局综合司近日就《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，支持以临床价值为导向的细胞与基因治疗药品研发创新，聚焦恶性肿瘤、罕见病、遗传性疾病、免疫系统疾病、神经退行性疾病等重点领域开展研究，鼓励在中国开展全球同步研发和国际多中心临床试验，将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道，提高临床研发质效。

　　东方证券研报认为，近期中国企业在细胞治疗、AI制药等前沿领域逐步取得突破：体内CAR-T持续验证技术可行性，比如传奇生物双靶体内CAR-T取得优异数据；自体CAR-T拓展适应症边界，科济药业CT041获批成为全球首款实体瘤CAR-T疗法，显示中国企业在细胞治疗领域领先的研发实力。多家创新药企核心产品已进入收获阶段，医保准入、商保覆盖和费用率优化等共同推动盈利不断改善。建议围绕海外临床及审批节点清晰、前沿技术平台领先、核心产品放量确定性强、经营韧性突出的创新药企业进行布局。

　　相关公司方面，中源协和构建了全方位、高标准、全链条的质量管理体系，以严苛标准护航细胞类产品研发、生产及相关服务。石药创新加速向创新型生物医药企业转型，重点布局抗体药物、ADC及mRNA疫苗等前沿技术平台。

　　○“韬定律”V2版论文发布先进封装成核心环节

　　近日，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在中科院科技论文预发布平台ChinaXiv上提交的《面向多层级电子系统的时间缩微理论》V2版本引发全球半导体产业和资本市场的强烈关注。新版论文在理论框架基础上补充了大量工程细节和实测数据，从方法论层面进一步论证了“韬定律”成为“后摩尔时代”指导半导体产业发展新原则的可行性。在工程落地方面，V2版本深度阐释核心技术LogicFolding的齿比（gearratio）概念，在混合键合间距接近顶层金属布线尺寸时，3D设计空间从传统的“宏块级离散优化”转向“单元级连续优化”，可实现全局最优的垂直逻辑划分，突破了传统3D堆叠仅能按功能块分层的局限。

　　中原证券研报认为，韬定律提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。逻辑折叠需基于2.5D/3D集成、混合键合、TSV、Chiplet等先进封装技术，先进封装将成为影响芯片性能的核心环节，并有望推动先进封装与测试设备需求快速增长，晶圆厂支持逻辑折叠架构，有望迎来产能加速释放，建议关注国内先进封装厂商、晶圆厂、半导体设备厂商的投资机会。

　　相关公司方面，长电科技已构建覆盖高性能计算、存储、汽车电子、智能终端、功率能源等核心赛道的全场景先进封装技术体系。通富微电积极布局Chiplet、2D+等顶尖封装技术，形成了差异化竞争优势。

公司新闻

　　○永鼎股份预计2026年上半年净利润为5亿元至7亿元，同比增长57%至120%。业绩变动主要系光通信板块受益于数字经济推进和AI算力需求爆发，光纤市场量价齐升，板块利润大幅增长。

　　○杭电股份预计2026年半年度净利润为3.6亿元至4亿元，同比增长852%至958%。业绩变动主要系光纤光缆市场回暖，光纤产品需求实现量价齐升。

　　○奥来德预计2026年上半年归母净利润为1.6亿元至1.9亿元，同比增长492%至604%。业绩变动主要系设备业务核心竞争壁垒持续夯实，产品技术与市场卡位优势充分落地，相关业务收入大幅增长，盈利能力显著提升。

　　○招商轮船预计2026年上半年净利润为66亿元至73亿元，同比增长214%至248%。业绩变动主要系国际油轮运输市场进入超级景气周期，部分航线运价创历史新高；干散货市场受益于供需改善，BDI指数稳步回升。

　　○东方盛虹预计2026年上半年净利润为42亿元至50亿元，同比增长987.39%至1194.51%。业绩变动主要系石化化工行业供需改善、原油价格上移带动产品价差扩大，以及炼化一体化项目运行平稳、产销顺畅。

　　○浙富控股预计2026年上半年净利润为12.5亿元至14.5亿元，比上年同期增长120.78%至156.11%。业绩变动主要系公司危废处置及再生资源综合利用业务保持稳健运营，产品销量稳步攀升，营业收入及盈利水平较上年同期实现较大幅度增长。

　　○江波龙预计2026年半年度净利润为92亿元至110亿元，同比增长62204%至74394%。报告期内，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境。公司以自研芯片（如SPU主控芯片）、自研软件架构（如HLC等）为技术引领，以自有高端封测产能作为关键落地支撑，系统支撑端侧AI存储多元综合需求，全面拥抱端侧AI。

　　○国泰海通预计2026年上半年实现归母净利润200.03至205.11亿元，同比增加27%到30%；预计实现扣非净利润192.49到197.57亿元，同比增加164%到171%。2026年上半年，公司财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长，经营业绩创同期历史新高。

　　○中电港预计2026年上半年净利润为5亿元至5.3亿元，同比增长176.43%至193.01%。报告期内，人工智能、数据中心、先进计算等领域需求强劲，存储器等核心产品价格持续上升，带动公司营业收入大幅攀升。

　　○神州数码子公司北京神州鲲泰信息技术有限公司中标某国有大型商业银行的华为智算服务器采购项目，预估采购金额为3.71亿元（据实结算）。项目供货产品为神州鲲泰超节点服务器，如顺利实施将对公司信息技术应用创新业务和整体经营业绩产生积极影响。目前项目尚未签署正式合同，存在一定不确定性。

　　○联动科技全资子公司香港联动科技实业有限公司拟以1000万美元收购Renaissance Maverick Corp.持有的Northstar Technologies Limited 100%股权。Northstar Technologies Limited是一家深耕半导体自动化测试设备（ATE）领域的专业解决方案提供商。标的公司核心团队源自国际领先的半导体测试设备厂商。

　　○杰普特拟通过全资子公司新加坡杰普特以自有资金112万新加坡元，收购NEOPTICS PTE.LTD. 100%股权。本次交易完成后，标的公司将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围，其主营业务为光器件的研发、生产和销售。

　　○鹏鼎控股拟定向增发募集资金总额不超过96亿元，用于“庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目”。募投项目计划总投资127.3亿元，将新增约65.56万平方米高阶HDI年产能，以把握AI算力产业发展机遇，巩固公司行业龙头地位。

　　○金智科技拟1亿元至2亿元回购股份，回购价格不超过14.76元/股。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。

　　○申昊科技及下属子公司（全资子公司）根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过20亿元，主要用于为客户提供算力租赁服务。

资金观潮

　　○上周半导体芯片相关主题ETF净流入超350亿元

　　Wind资讯显示，上周（6月29日—7月3日）半导体芯片相关主题ETF吸引大量资金买入。其中，半导体材料主题ETF净流入185亿元，科创半导体主题ETF净流入109亿元，科创芯片主题ETF净流入36.45亿元，国证芯片主题ETF净流入27.08亿元。从具体的ETF产品看，科创半导体ETF华夏净流入77.69亿元，半导体设备ETF国泰净流入71.24亿元，半导体设备ETF易方达净流入49.38亿元。

　　汇丰晋信基金表示，二季度工业利润延续修复态势，AI算力、半导体等新质生产力赛道资本开支持续高增，产业链利润向上游材料、中游设备扩散，全链条盈利弹性持续释放，半年报有望持续印证企业盈利改善。

　　○机构席位净买入浙江鼎力

　　7月3日交易公开信息显示，近3个交易日，浙江鼎力获机构席位净买入2.97亿元，占总成交额比例20.31%。

　　长江证券研报表示，公司产品持续研发创新，打造差异化优势。一方面，公司持续优化现有产品，公司2025年首推“油改电”技术升级服务，鼎力柴动系列整机只需将柴动模块全套更换为电动模块，即可实现油车到电车的转换，助推机队电动化进程；另一方面，在优化现有产品的同时，公司致力于拓展全新高空作业应用场景和领域，陆续布局大型船厂、轨道交通、新能源项目建设等领域，研发推出了众多符合市场新需求的差异化、智能化高端新产品。

　　○机构席位净买入泽璟制药

　　7月3日交易公开信息显示，近3个交易日，泽璟制药获机构席位净买入4.36亿元，占总成交额比例7.95%。

　　国信证券研报表示，公司是一家集创新药研发、生产和商业化能力于一体的生物医药企业，拥有小分子药物、重组蛋白生物新药、抗体新药研发平台，基于平台的研发优势，共有4款产品获批上市，十余款产品在研。2026年初，公司与艾伯维就ZG006达成超10亿美元的全球合作协议，合作伙伴艾伯维将负责ZG006的海外开发。ZG006在中国已经开展后线SCLC（小细胞肺癌）的注册性临床，有望成为首个获批上市的国产DLL3 TCE（一种靶向DLL3抗原的双特异性T细胞衔接器免疫疗法）。

　　○7月3日交易公开信息显示，机构席位净买入艾力斯、科伦药业、信立泰、横店东磁、长盛轴承等股票。

机构调研

　　○民德电子（300656）表示，2025年底至今，公司控股晶圆代工厂广芯微电子产品良率持续保持高位稳定，客户数量稳步增长，产能及订单均处于饱满状态。结合目前市场情况，广芯微电子于2026年6月开始对代工价格进行上调，涨价幅度在10%至20%。据介绍，2025年底以来，国内成熟制程晶圆厂基本都处于满产状态，自2026年一季度开始陆续有晶圆厂上调价格；伴随今年二季度上游硅片厂普遍涨价后，国内成熟制程晶圆代工厂涨价面进一步扩大，行业步入上行周期。

　　○光力科技表示，目前半导体行业处于上行大周期，受益于封测端客户的扩产和国产半导体设备在先进封装领域的广泛应用，公司国产化半导体业务实现良好增长。公司激光开槽机、研磨机正在客户端验证，激光隐切机已试切多批客户样片，客户反馈良好，研磨抛光一体机正在进行研发样机的功能性测试；公司将全力加快推进产品验证，尽快形成销售订单。