7月6日早盘，有色板块表现强势。截至9时42分，有色矿业ETF招商（159690）上涨超3%，盘中迅速走高。成分股表现活跃——白银有色强势封板，湖南白银、兴业银锡等紧随其后大涨。
消息面迎来重磅宏观催化。据新华财经，美国6月非农就业数据爆冷仅增5.7万人，远低于市场预期的11万人左右。4月和5月新增就业人数合计较修正前低7.4万人。分析人士表示，非农报告大幅不及预期削弱了美联储7月加息紧迫性，但市场仍押注美联储年底前将收紧政策，后续通胀数据将重估美联储下一步行动的定价。
中信建投证券指出，加息预期纠偏后，有色板块当前位置很低，向上赔率具备吸引力。平安证券也认为，随着地缘冲突逐步进入尾声，通胀压力消退背景下，有色板块上半年的宏观压制预计逐步消退，配置窗口正在打开。
供给端硬约束持续，铜铝库存去化加速
基本面维度，有色板块的供给端刚性约束未见松动，为价格提供了坚实的底部支撑。
铜方面，铜精矿加工费（TC）已深度倒挂至-128.25美元/干吨，表明矿端供应极度紧张，持续低于冶炼厂盈亏平衡线，已对国内冶炼产能形成实质性减产压力。与此同时，国内铜库存已降至20万吨附近，去库节奏加快，供需格局边际收紧。
铝方面，电解铝产能天花板锁定4500万吨，而国内社会库存去化提速，云南地区复产节奏缓慢，供给增量有限。贵金属方面，全球去美元化趋势及央行购金需求为黄金价格提供长期支撑，短期加息预期回落进一步释放了金价的向上弹性。
有色矿业ETF，布局有色金属上游资源龙头
有色矿业ETF招商（159690）前三大权重品种铜、稀土、金、铝合计占比过半，龙头集中度高。由于集中投资上游资源龙头，在矿业公司成本相对固定时，有色金属价格上涨导致涨价部分几乎全部转化为利润，形成利润与估值双提升的乘数效应。
分析指出，美国非农爆冷纠偏加息预期，叠加铜精矿加工费深度倒挂、库存持续去化，有色板块或正处“宏观压制消退+供给硬约束+重拾升势”的三重共振窗口。有色矿业ETF招商（159690）作为集中布局铜、金、铝等上游资源龙头的工具，在板块反弹中弹性较高。
