A股再平衡正在发生！

　　早盘，A股锂电池板块震荡拉升，蔚蓝锂芯、永杉锂业双双涨停，其中蔚蓝锂芯开盘后直线封板，最大封单金额7.72亿元。盛新锂能、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业也是集体跟涨。

　　消息面上，美东时间7月2日，美国国防部后勤局(DLA)发布招标公告，计划五年内采购1.617万吨的电池级碳酸锂，用于补充美国国防储备(NDS)。这个利好可能是刺激锂电池板块走强的主因。不过，从碳酸锂期货来看，表现并没有股票出色。

　　从整个大盘来看，再平衡似乎正在发生。半导体持续退潮，生物医药、红利、有色却在崛起。那么，后续将如何演绎？

　　锂电池集体拉升

　　周末，有一则消息突然发酵：美东时间7月2日，美国国防部后勤局(DLA)发布招标公告，计划五年内采购1.617万吨的电池级碳酸锂，用于补充美国国防储备(NDS)。受此刺激，早盘锂电池集体飙升。蔚蓝锂芯开盘1分钟内涨停，最大封单达到了7.72亿元，市值超过380亿元。

　　资料显示，美国国防部后勤局U.S. Defense Logistics Agency(DLA)，管理美军全球后勤和供应链，雇佣约26000名文职和军人，支持约2300个武器系统，管理超400万个具体项目。美国国防储备National Defense Stockpile (NDS)，始于1939年，旨在为国家紧急状态期间提供战略物资保障。NDS收储规模随美国国防环境变化呈现周期性，1989年库存价值高点达96亿美元（按今日价值超过200亿美元），冷战结束后降至2021年的12亿美元库存规模，近年库存规模又开始上升，此次对碳酸锂的采购规模就有3亿美元之多。

　　有券商分析称，美国首次将锂纳入国防储备，采购量1.617万吨。二战和冷战时期战略储备铬铁矿、锰、锡、镍、铜、铝、天然橡胶、石棉、奎宁等物资，近年开始采购新能源战略金属钴、锂。今年3月份DLA计划采购约550吨碳酸锂，当时只是意向征询source sought，并非招标not a request for quote (RFQ), or invitation for bid (IFB)。此次7月份明确为招标Solicitation。合理猜测DLA在3月份开始计划采购碳酸锂，经过第二季度的调研摸排后，改为五年计划采购1.617万吨碳酸锂，相较3月份初步计划的550吨碳酸锂，收储量大幅提升。

　　2025年8月DLA公告采购钴，钴价两个月上涨56%，且截至目前钴价仍处于高位。DLA在2025年8月19日公布采购7480吨钴，至10月20日钴价暴涨56%，由于投标公司无法承诺未来五年固定价格，DLA在10月份取消了钴采购计划。市场此前对美国国防收储无预期。锂作为重要能源金属、新能源时代的“白色石油”，DLA的采购行为揭示了碳酸锂的战略储备和战备储备价值。

　　市场再平衡或正上演

　　过去一段时间，AI硬科技一枝独秀。资金疯狂涌入，并造成了虹吸效应。最近几天，市场的结构发生了变化，硬科技开始调整，此前回落显著的锂电池、有色金属、生物科技开始集体反攻。那么，这是否意味着市场结构的再平衡已经开始？分析人士认为，目前存在这样的趋势。

　　从美股市场来看，近期强生股份这样的生物医药股表现非常强势，而存储等热板块迎来了持续大跌，市场流动性明显走向了发散。

　　招商证券认为，7月份风格再平衡有望持续演绎。一是申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减“半年涨跌幅后三位的平均值”来衡量行业分化程度。6月底该值接近+3倍标准差，说明行业涨跌幅分化已经较为明显，后续存在较强风格再平衡的动力；二是产业层面存在扰动，例如对存储涨价的相关起诉、苹果产品涨价可能影响销量、对海外科技巨头高资本开支的担忧，短期内对科技股的市场情绪带来影响；三是此前纳指、韩国指数均未创新高，但在资金抱团AI硬件下，A股双创板块逆势创新高，并对其他方向形成挤压，A股风格分化比海外更加明显；四是近期市场面临中报预告披露、科技巨头上市等考验，AI硬件方向存在利好逻辑兑现的可能性。

　　不过，华泰证券认为，风格再均衡的催化剂是流动性预期变化，风格切换的催化剂是产业逻辑或业绩剪刀差反转，非农数据公布后美联储加息预期降温，当前大模型厂商ARR、AI龙头资本开支及盈利预期尚未放缓，全面切换或言之尚早。不同于5月下旬的调整，受Meta出售算力等影响，本轮科技调整面临拥挤度和叙事的双重压力，短期超跌后可能有修复，但7月中下旬中美财报季开启前或仍处于高波动状态。配置上，市场宽度有望回升。

　　东财图解·加点干货