新华财经北京7月6日电几十年来，养老基金一直被视为长期政府债券的天然买家，不过，国际清算银行（BIS）的一份最新研究却发现，无论是发达经济体还是新兴经济体的养老基金，都在稳步减少对固定收益类资产的配置，转而投资于共同基金、海外资产和另类资产，例如私募股权、房地产及私募信贷等。

　　在这份今年六月发布的《全球养老金资产配置与债务市场》报告中，BIS指出，这种从固定收益转向另类投资的趋势，对主权借款人、企业债券市场和退休投资组合的稳定性都具有重要意义。

　　BIS追踪了近几十年来全球养老基金投资组合的演变，并考察了政府债券收益率的变化对资产配置决策的影响，发现无论是美国、欧洲等发达经济体的养老基金，还是新兴市场经济体的养老基金，都在稳步降低固定收益类资产的配置比例，其中美国养老基金的债券配置从20世纪80年代初的近40%下降至2023年的近10%，欧洲养老基金的债券配置比例则是从21世纪初的35%降至20%以下，而新兴市场养老基金的债券敞口更是从之前的近80%降到现在的50%左右。

　　与此同时，养老基金增加了对共同基金和其他投资工具的配置，例如：美国各州养老基金对另类资产的配置比例就从2000年代初的不足10%上升至2024年的逾30%；而在加拿大、欧元区、英国、瑞士和澳大利亚，进行了另类投资的养老基金目前在另类资产上的配置比例也达到15%至30%；至于新兴市场的养老基金，则更多是从国内债券转向共同基金、股票和海外资产，而非私募市场配置。