新华财经上海7月6日电（记者王鹤）2026年上半年，中国民航业“量增价涨”但“盈利承压”。飞常准最新数据显示，行业旅客运输量不仅超过2019年同期水平，客座率与票价也实现双升，展现出强劲的需求韧性。然而，地缘冲突引发的油价飙升将显著侵蚀航空公司二季度的利润空间。
专家认为，随着国际油价近期大幅回落，行业成本压力缓解，未来航空公司盈利弹性有望在压力缓解后释放。
上半年需求全面超越2019年国际航线持续修复
飞常准数据显示，2026年上半年，中国民航业在旅客运输量、客座率及票价等核心指标上均录得显著增长，行业复苏势头明确。
2026年上半年，我国民航旅客运输量达3.75亿人次（仅含境内航司数据），同比2025年增长1.0%，较2019年同期大幅增长16.7%。分市场看，国内（含地区）市场恢复势头强劲，同比增长0.5%，较2019年增长17.4%；国际航线复苏步伐加快，同比增长5.7%，且国际旅客运输量已连续两年超越2019年同期水平。
客座率与票价实现双升。上半年行业整体客座率达到85.6%，高于2025年上半年1.4个百分点，并高出2019年上半年2.2个百分点。从月度趋势观察，1-6月客座率始终保持高位，尤其是一季度各月客座率均在84%以上，明显优于历史同期。
票价方面，民航国内经济舱平均票价（含税）约为808元，同比2025年上涨8.7%，较2019年微增0.9%。除1月外，2026年2、4、5、6月均价均高于2019年及2025年同期水平。
国际航班恢复呈现结构性分化，受二季度航油价格上涨影响，国际客运航班整体恢复至2019年的88.3%。但国内外航司恢复节奏迥异：国内航司恢复率达101.3%，已超越疫情前水平，而国际航司仅恢复至69.5%。国内航司在国际市场中的份额由2019年的59.1%提升至2026年的67.8%，提升了8.7个百分点。
油价深度扰动航空业盈利修复路上遭遇成本压力测试
如果说一季度行业实现了供需两旺的盈利修复，二季度国际油价的暴涨则让民航业迅速进入异常严峻的成本压力测试。
申万宏源数据显示，受地缘冲突影响，2026年第二季度国内航油出厂价均价同比暴涨约90%。航空煤油进口到岸完税价格由年初中枢5500元／吨飙升至5月的11525元／吨。
业内专家分析，燃油成本通常占国内大型航空公司总成本的35%-40%，油价突破每桶80美元（WTI）时，行业通常进入“微利”环境；在进入历史高位时，基本都处于“亏损”状态。而本次油价一度突破115美元／桶，对盈利能力构成巨大挑战。
面对变动成本的急剧上涨，航空公司运营策略迅速调整。招商证券数据显示，2026年1-4月行业ASK（可用座位公里）同比增长5.5%，其中一季度受益于飞机数量增加和利用率提升，ASK同比增长6.8%；但进入4月，受油价冲击，行业ASK增速骤降至1.7%。国际航线方面，国内航司国际航班恢复率从一季度的超100%逐月下滑，5、6月份已降至95%左右。
分析人士指出，航空公司通过票价传导对冲部分成本压力，高油价迫使燃油附加费连续上调，5月，800公里以上航线燃油附加费由120元上调至170元，为自2000年征收以来行业历史上次高的燃油附加费，仅低于2022年7月的200元历史最高水平，直接推高了全票价。
此外，美以伊战争使得部分国家领空关闭，大量航班彼时被迫选择向北或向南绕飞，导致航空飞行时间和燃油成本普遍上升30%以上，波及中东、亚洲及欧洲的主要航空公司。全球航班追踪数据显示，有超过3400架次航班在冲突爆发后的第一个周末被取消。
对连续多年亏损的国内航空公司来说，遭遇成本与需求的双重压力，打破了其盈利修复的势头。
上半年航企业绩承压未来盈利弹性有望在压力缓解后释放
专家认为，在“高需求、高票价”与“超高油价”的角力下，上半年航空公司业绩呈现“前高后低”的分化格局，未来有赖于油价走势与旺季需求共振。
多个机构研判认为，一季度航空业供需两旺、票价回升，航空公司盈利大幅改善。然而进入二季度，燃油成本的飙升成为难以消化的负担。
申万宏源研报表示，尽管票价同比增长，但二季度淡季预计多数航司盈利压力较大，仅低成本代表春秋航空凭借成本控制能力，有望取得高于行业的盈利。
国金证券认为，国内各个航司二季度业绩将因油价因素大幅下滑，部分航司在这个传统淡季时期将面临较大的亏损风险。
不过，积极信号正在显现。随着地缘冲突缓和，国际油价已大幅回落。截至6月24日，布伦特原油期货结算价跌至73.74美元／桶，较高点下跌37.7%，已回吐地缘冲突以来的全部涨幅。
航空公司7月5日起燃油附加费下调。调整后800公里以上航线燃油附加每航段为100元；800公里（含）以下航线燃油附加每航段为50元。
随着暑期航空出行旺季催化临近，行业盈利有望持续修复，一旦油价回落与需求旺季形成共振，行业将释放盈利弹性。
招商证券分析认为，短期内航空公司成本压力或已达峰，未来若地缘政治局势进一步改善，2027年至2028年，油价有望同比大幅回落。在需求端，二季度高油价压制下的航空出行需求韧性依然较强，随着暑期旺季临近，被抑制的需求有望集中释放。供给端，全球飞机交付不及预期，国内运力持续收紧，中长期供给偏紧的格局十分明确。
机构普遍认为，从中期来看，本轮航空周期的核心变量为供给约束：全球飞机交付缺口超5000架，波音空客积压订单逾17000架（占现役机队近60%，此前为30-40%），交付周期由4年延至6年；我国983架飞机（占比约23%）超13岁，多数“十五五”期间退役。供给偏紧下，航空需求持续大于供给，构成行业中期的核心支撑。
