韩股持续暴涨，有着聪明钱之称的主动外资却在加速出逃，释放何种信号？

　　据韩交所数据，截至6月25日，年内外资净流出韩股达127万亿韩元，而个人投资者和本地机构分别净买入76万亿韩元和42万亿韩元。尤其是5月以来，主动外资加速流出，本地机构中的养老金和险资也分别净卖出4.6万亿和3.7万亿韩元，但散户却逆势净买入62万亿韩元，几乎以一己之力扛起了市场的买盘。

　　今年以来，韩国股市的投资者结构呈现出前所未有的“散户主导”特征。

　　据中金公司研报，截至今年5月，韩股成交额中个人投资者占比达46%，高于海外投资者（34%）和本地机构投资者（20%）。若看成交量占比，散户更是高达71%，远超海外（24%）与本地机构（5%）。这意味着每十笔交易中，超过七笔由散户完成，韩股的“散户化”程度在全球主要市场中名列前茅。

　　资金热情正引发监管层的深度忧虑。韩国央行日前警告，与三星电子和SK海力士挂钩的单一股票杠杆ETF可能进一步加剧市场集中度、放大波动。这两只股票的市值与成交额占股市比重已超过一半，杠杆ETF规模持续扩张，正强化单边交易资金流。此前，韩国金融监督院已对此类产品示警。

　　年初至今，韩国股市已触发35次“侧车机制”和5次全市场熔断，两项纪录均打破2008年金融危机时期的历史极值。