在经历了“狂飙”的上半年后，最近一段时间，韩国股市剧烈波动，此前多月连涨的KOSPI指数也有所回落。但高盛周日表示，韩国股市最近的动荡并未改变其看涨预期，他们预计今年下半年韩股将继续上涨，并且涨势扩散到更广大领域。

　　高盛预计，韩股基准的KOSPI指数在未来12个月内将达到12000点，意味着从当前水平上涨超过20%，不过高盛同时警告称，此次上涨之路可能会是“曲折前行”。

　　韩股涨势将持续并扩大

　　2026年上半年，韩国是亚洲乃至全球表现最好的主要股票市场，KOSPI指数几乎翻倍。然而，自6月下旬以来，近期韩股的上涨势头面临压力，芯片股的大幅震荡多次触发交易熔断机制，考验了投资者信心。

　　但是高盛预计，韩国上市企业异常强劲的盈利增长将持续，预测今年利润将增长320%，2027年再增长35%。高盛表示，在韩股市场上，除三星电子和SK海力士之外，其他公司的估值相对于区域同行而言仍然合理，这都为韩股的进一步上涨提供了动力。

　　对于韩股投资者来说，除了涨势持续性以外，另一个令人担忧的点在于市场资金的集中风险——韩股的大部分涨幅都是由三星电子和SK海力士这两家芯片巨头所推动的。但高盛预计，下半年韩股的上涨将不再局限于AI存储芯片板块。

　　“其他行业的盈利势头正在不断改善，”高盛分析师特别提到了能源、材料和工业板块。

　　这一变化也体现在投资者的持仓结构上。

　　“外资持续流入已开始转向其他与人工智能相关的受益行业以及工业领域，我们预计这一趋势将持续下去，因为投资者正寻求更多地配置于更广泛的AI供应链以及与人工智能无关的机遇。”分析师写道。

　　散户风险被夸大了？

　　目前韩国已经进入“全民炒股”的阶段——韩国总人口仅5110万，股票交易账户总数却达到1.0877亿个，换句话说人均持有超两个证券账户。韩国散户占了韩股总买入额几乎一半。韩国统计信息服务机构（KOSIS）提供的数据显示，2026年5月，散户的买入量占了韩股总交易额的47.13%。

　　随着散户的大量涌入，市场愈发担心当前韩股的上涨已演变为投机行为，但高盛表示，韩国散户端的持仓情况并不像过热市场那样。

　　“散户活动有所上升，但散户投资者的持仓仍远低于通常与市场过度繁荣相关联的水平，”他们写道。

　　该银行还表示，头寸保证金贷款数据夸大了投资者风险，因为杠杆ETF资产的增长很大程度上反映的是股价上涨，而非新增借贷。

　　高盛补充称，韩国国内家庭尚未全面投资韩国股票。

　　他们写道：

　　“韩国家庭仍维持以房地产为主的资产配置，而非将资金全部投入国内股票。”

　　分析师指出，由于韩国家庭在房地产、现金和海外股票（尤其是美国股票）方面仍持有大量投资，只要市场环境保持有利，韩国国内投资者仍有显著空间增加对韩股的配置。